¿Qué nos dice el P/E sobre una acción?

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Existen varios métodos para llevar a cabo el análisis fundamental de acciones. Los 3 más utilizados son el “free cash flow to the firm”, que es el flujo de efectivo libre generado por la compañía; el valor presente de dividendos, para las empresas que repartan dividendos a sus accionistas y el análisis por múltiplos. Mientras que los dos primeros métodos son modelos de valuación absolutos donde se intenta llegar al valor intrínseco, el último es un modelo de valuación relativo. Esto significa que para poder llevarlo a cabo y sacar alguna conclusión que contribuya en la decisión de compra o venta de una acción, debe ser comparada con sus pares del sector.

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El método mas simple y accesible para quien no es un experto en mercados es el análisis por múltiplos. Hoy vamos a explicar el Price/Earnings (Precio/Ganancias por acción), el ratio mas utilizado por la comunidad inversora.

 

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Es comúnmente llamado P/E. Nos indica cuánto los inversores están dispuestos a pagar por dólar de ganancias. En otras palabras, un P/E de 20 indica que el mercado paga $20 por cada $1 de ganancias que la compañía genere. Se supone que a mayor P/E, la acción se encuentra mas “cara”. Pero mas allá de la definición simplista de este ratio, lo que nos interesa analizar es qué nos sugiere un P/E por encima del de sus pares o del promedio de la industria. Esto implica que el mercado es optimista y espera un crecimiento de la compañía en particular mayor al promedio de la industria en el corto-mediano plazo. En general ocurre con empresas que se encuentran en etapa expansiva, las que comúnmente llamamos “growth companies” (compañías de crecimiento). Hoy en día, por ejemplo, encontramos el caso de T-Mobile, con un P/E de 122, mientras que sus pares AT&T (P/E: 31.5) y Verizon (P/E: 18.2) muestran valores mucho más bajos y cercanos al promedio de la industria(P/E: 20.2).

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Para tener una idea mas general sobre las condiciones del mercado, podemos comparar el P/E de una compañía en particular directamente con el del índice S&P. Históricamente el S&P tuvo un P/E que osciló entre los 15 y 25. Hoy en día se encuentra en 18.95. Con esto podemos concluir que si bien es un valor relativamente alto, todavía hay lugar para futuras subas.

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Por otro lado, existe la creencia de que un P/E por debajo de la industria o de la competencia indica que la compañía esta subvaluada. Esto no necesariamente es así. Se trata de una señal de alerta, de eso no hay duda, pero debemos hilar mas fino para saber si realmente estamos frente a una oportunidad o si es que la empresa tiene perspectivas fuertemente negativas que podrían aplazar las ganancias que esperamos por un largo plazo. En este caso debemos completar el análisis utilizando los balances de la empresa de forma minuciosa.

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Tips para el uso del P/E:

  • En los casos en los que las ganancias de una compañía son negativas, el P/E pierde sentido. En estas ocasiones, se puede utilizar el ratio EV/EBITDA: Enterprise value to EBIDTA. (Deuda + capitalización)/EBIDTA. Que es el Valor de la empresa/Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación, y amortización. A través de este ratio medimos el valor de la firma, más que su precio.
  • Prestar atención en los métodos contables que utilizan las compañías, por más que sean del mismo sector. Diferentes métodos contables pueden afectar las ganancias por acción, como por ejemplo, que una empresa use US GAAP y la otra que use las NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera).
  • Tenemos la opción de usar el trailing EPS (las ganancias por acción pasadas) o el forward EPS (ganancias por acción estimadas a futuro). Considerar en el análisis como esta calculado el EPS.

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Para concluir, la decisión de comprar o vender una acción debe estar basada en un proceso de investigación integral. De todas formas, el P/E es un ratio que rápidamente nos puede dar una idea sobre la situación de una empresa y resultar el disparador de un mayor análisis.

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Mercado Americano

La semana pasada, los titulares de USA se centraron en factores externos, la visita del Papa y del presidente chino Xi Jinping’s y el escandalo por las emisiones contaminantes de Volkswagen. Los mercados se mantuvieron dentro de un rango acotado. El Índice de Volatilidad (VIX) se encontró por encima de lo $20, valor que indica un alto grado de volatilidad. El S&P 500 perdió 1.4%, terminando la segunda semana consecutiva de pérdidas. El índice se encuentra 6.4% abajo en lo que va del trimestre. El Nasdaq 100 cedió 3% en lo que fue la semana que terminó, causado en gran medida por la aniquilación de las compañías “biotech”, que sufrieron un gran golpe luego de que la ex primera dama, candidata presidencial demócrata, Hillary Clinton, expresó su preocupación por lo que describió como “especulación de precios” al referirse a las compañías de biotecnología y cuidado de la salud.

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Los mercados globales continúan bajo presión, con el índice FTSE (mayoría de empresas inglesas) vacilante y con pérdidas de 2.3%, el Hang Sang (Hong Kong) todavía peor, con una reversión de 3.4%. Por el lado de Japón, el menor al esperado reporte de inflación (en su caso deflación) también disparo mas especulación sobre una eventual participación del gobierno a través de estímulos económicos. La nación exportadora cerró con una pérdida de 1.1%. Para cortar con los datos negativos, el PBI de USA fue revisado al alza a 3.9%, gracias al extraordinario crecimiento en la construcción y el gasto del consumidor. Algunos expertos especulan con que esta sorpresa incrementa las posibilidades de una suba de tasas de interés este año.

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Esta semana tendremos a la Fed nuevamente en escena con varios integrantes que darán conferencia de prensa. La autoridad monetaria ha sido criticada por la indecisión en cuanto a la política de tasas y cualquier indicio de una postura “halcón” podría empujar la tasa a 10 años por encima del 2.26% actual en anticipación a una eventual decisión.

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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

Captura de pantalla 2015-09-28 a las 6.50.00 PM

 

Sector más fuerte: Industrial, consumo discrecional, información (flecha verde)

Sector más débil: Materiales y commodities

 

 

Eventos Económicos (9/28– 10/02)

 

Lunes:

4:15 am CT – FOMC Tarullo speaks

7:30 am CT – FOMC Dudley speaks

7:30 am CT – Personal Spending

9:00 am CT – Pending Home Sales

12:30 pm CT – FOMC Evans speaks

4:00 pm CT – FOMC Evans speaks

 

Martes:

7:30 am CT – Trade Balance

8:00 am CT – S&P House Price Index

9:00 am CT – CB Consumer Confidence

 

Miercoles:

7:00 am CT – FOMC Dudley speaks

7:15 am CT – ADP Non-Farm employment change

8:45 am CT – Chicago PMI

9:30 am CT – Oil Inventories

2:00 pm CT – Fed Chairman Yellen speaks

7:00 pm CT – FOMC Brainard speaks

 

Jueves:

6:30 am CT – Challenger Job Cuts

7:30 am CT – Unemployment Claims

7:30 am CT – ISM Manufacturing Index

9:00 am CT – Construction Spending

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

1:30 pm CT – FOMC Williams speaks

ALL Day – Monthly Vehicle sales

 

Viernes:

7:30 am CT – Average Hourly Earnings

7:30 am CT – Non-Farm Unemployment Change/Rate

9:00 am CT – Factory Orders

12.:25 pm CT – Fed’s Fischer Speaks

 

 

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El débil mensaje de la Fed y la importancia de seguir las tasas de interés para los inversores

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

El jueves pasado la Fed anunció su decisión en cuanto a la posible suba de tasas.

El resultado fue: NO se suben.

the guardian

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¿Cuáles son la razones?

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Las dos principales razones expuestas por la Fed fueron:

  1. Las turbulencias externas provenientes de los mercados emergentes, en lo que se mencionó claramente a China.
  2. Una inflación en USA menor a la deseada (el objetivo es del 2%), causado principalmente por los bajos precios de los commodities.

En nuestro artículo de la semana pasada hacíamos referencia al dilema que enfrentaba la autoridad monetaria. Por un lado estaba la duda sobre si basaría la decisión principalmente en los indicadores y la situación económica americana o si pondría un fuerte foco en el contexto internacional. Por otro lado surgía adicionalmente a la siguiente disyuntiva: al elevar las tasas se corre el riesgo de una desaceleración económica, pero de no hacerlo, genera pérdida de credibilidad.

Finalmente decidieron darle más peso a factores de contexto internacional, mencionando específicamente las preocupaciones por la desaceleración de China.

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¿Cuáles son las consecuencias de la decisión?

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En las reuniones anteriores de la FOMC (Federal Open Markets Committee)* llevadas a cabo en marzo y en junio por ejemplo, la reacción de los mercados fue algo diferente. La noticia fue tomada con mayor optimismo y produjo un evidente repunte en la plaza. En este caso, si bien ya se había descontado con una suave suba en los precios la decisión de no modificar las tasas y no se trató de ninguna sorpresa, fue algo decepcionante para los mercados que lo tomaron como “el mismo viejo mensaje”. La Fed expresó un mensaje débil, con incertezas y miedo detrás. Y como todos sabemos, la incertidumbre es el mayor enemigo de los mercados en general, y de los inversores de largo plazo en particular.

La Reserva Federal prefirió pecar de precavida y conservadora, como es de esperarse por la postura “paloma” de Yellen (más enfocada en el desempleo que en controlar la inflación), antes que dar pasos en falso. Lo que ocurrió es que la falta de acción también transmite un mensaje, y en este caso no fue positivo.

No nos sorprende que la decisión de no modificar las tasas haya generado una lluvia de críticas por parte de una considerable porción del mercado financiero. Principalmente expresando que la autoridad monetaria parece estar perdiendo la brújula sobre la fase del ciclo económico en que se encuentra la economía de USA y que se está atrasando en la agenda de suba de tipos de interés. Este sentimiento también se vio reflejado en los mercados, que luego de que la Fed anuncie la decisión, la volatilidad (medida por el VIX) aumentó en vez de disminuir. ¿Por qué? Porque continúa la especulación sobre cuando se dará el ajuste, si en octubre, diciembre o incluso en 2016. Es decir, se extiende el capítulo de política de tasas cero y se sigue sin saber cuando comenzará el próximo.

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¿Qué es lo que llama la atención de esta reunión?

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. No hubo consenso de todos los miembros del comité, como suele darse normalmente.

. Las criticas a la decisión comienzan a ser cada vez mas fuertes. Se empieza a percibir un aumento en la presión al alza de las tasas por parte de diferentes sectores del mercado.

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¿Por qué es tan importante seguir paso a paso las tasas de interés?

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Para quienes invierten en bono en el exterior, que constituyen una de las inversiones con menor volatilidad (es decir, mas estables, recibiendo renta y con poca variación de precio), se trata de un dato fundamental a la hora de decidir que papeles elegir, Vencimientos e industrias. De a poco vamos saliendo de las industrias que se verán perjudicadas con el cambio y entramos en aquellas que saldrán beneficiadas.

Para quienes operen utilizando apalancamiento, tengan intereses en fondos que sí lo utilizan o tengan deudas en dólares a tasa variable, las tasas son un factor de suma relevancia que puede afectar la estrategia de inversión.

*Este comité que es quien toma las decisiones en materia de política monetaria consiste de 12 miembros. 7 miembros de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, y 4 de los restantes 11 presidentes de la Reserva Federal de diferentes estados.

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Mercado Americano

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Luego de tantas expectativas puestas en la reunión de la Fed, el anuncio sobre la continuidad con la misma política de tasas termino siendo “mas de lo mismo” y las acciones continuaron volátiles durante la semana. No hubo sorpresas en la decisión. Los mercados tendrán que esperar hasta octubre o diciembre para tener otra chance de aumento de tasas, aunque en octubre las posibilidades de aumento son bajas. La preocupación por la baja inflación constituye una de las principales razones por las que la Fed alega la continuidad de la política. Sumado a esto se agrego la volatilidad económica global, refiriéndose principalmente a China. Las ventas minoristas fueron flojas a pesar de que el precio del combustible permanece bajo, dado que los consumidores se niegan a hacer compras, sólo adquieren automóviles. En lo que fue de la semana, el S&P 500 Index (SPX) bajó un modesto 0.2%, el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) lideró las perdidas con un 1,7%. El Nasdaq (QQQ) finalizó la semana sin grandes cambios y las small caps (RUT, IWM) apenas subieron. El Nasdaq permanece en territorio positivo en lo que va del año pero el Dow Industrials viene arrastrando pérdidas de 8.1% y el S&P 500 cede 4.9%, también en territorio negativo.

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La volatilidad en el mercado saltó el viernes, luego de la venta masiva de acciones que inyectó incertidumbre nuevamente. A pesar de que esperábamos una reducción en la volatilidad luego del anuncio de la Fed, la falta de acción por parte de la autoridad monetaria hizo que los mercados actúen de forma cautelosa. Se trato de una semana relativamente estable para el petróleo. Los bonos recuperaron su precio en las últimas dos sesiones, borrando así las perdidas que acumularon en la semana.

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Esta semana que comienza tendremos el foco en China y en los datos económicos y las expectativas no indican una semana positiva. El lunes contaremos con el dato de las ventas de viviendas existentes que donde se estima un leve declive. El jueves tendremos el dato de más peso de la semana en cuanto a la agenda de USA, que se trata de las ventas de bienes no perecederos, donde también se espera sólo una leve ganancia. Y la semana culmina con el dato de la confianza del consumidor.

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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

 

Captura de pantalla 2015-09-21 a las 12.47.35 PM

Sector más fuerte: Industrial, consumo discrecional, información (IT) (flecha verde)

Sector más débil: Empresas de servicios públicos

 

 

Eventos Económicos (9/21– 9/25)

 

 

Lunes:

10:00 am ET – Existing Home Sales

1:00 am ET – Atlanta Fed Business Inflation expectations

1:00 pm ET – Fed’s Lockhart Speaks

 

Martes:

9:00 am ET – FHFA House Price Index

10:00 am ET – Richmond Fed Mfg. index

1:00 pm ET – 2-Year Note Auction Results

7:00 pm ET – Fed’s Lockhart Speaks

 

Miercoles:

7:00 am ET – MBA Purchase Applications

9:45 am ET – PMI Mfg. Index Flash

10:30 am ET – Oil Inventories

12:30 pm ET – Fed’s Lockhart Speaks

1:00 pm ET – 5-Year Note Auction Results

 

Jueves:

8:30 am ET – Weekly Jobless Claims

8:30 am ET – Durable Goods Orders

8:30 am ET – Chicago Fed Activity Index

10:00 am ET – New Home Sales

10:30 am ET – Natural Gas Inventories

11:00 am ET – Kansas City Fed Mfg. Index

1:00 pm ET – 7-Year Note Auction Results

5:00 pm ET – Fed’s Yellen Speaks

 

Viernes:

8:30 am ET – GDP

9:45 am ET – PMI Services Flash

10:00 am ET – Consumer Sentiment

1:25 pm ET – Fed’s George Speaks

 

 

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La Fed: entre la espada y la pared

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Finalmente llega la tan esperada reunión de la Fed, en donde luego de siete años de política económica de tasas cero, la presidenta Yellen, anunciará este jueves si se da comienzo al período de suba de tipos de interés o si se seguirá empujando hacia adelante.

Captura de pantalla 2015-09-14 a las 10.49.20 PM

 

Hasta julio de este año, los analistas apostaban por una subida en los tipos de interés para septiembre, pero hoy en día las turbulencias externas han enfriado las opciones de un aumento a apenas un 30%. La desaceleración China, el hundimiento de las economías emergentes en general y el deterioro en los precios de las materias primas son los factores que alimentaron las dudas durante este último mes. La decisión va a depender básicamente de si la Fed se enfoca sólo la economía de USA, que crece a un ritmo moderado pero constante, o si también considera los eventos externos mencionados.

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Mientras que los sectores potencialmente beneficiados por una suba, como los bancos, ejercen presión para que esto ocurra, directores de fondos de inversión que han sacado provecho estos últimos años tomando apalancamiento a tasas cercanas a cero y así incrementar sus retornos pronostican una debacle en los mercados si se aumentan las tasas. Como de costumbre, cada quien pelea por sus intereses.

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Esta división en la opinión tiene un resultado muy claro: el aumento en la volatilidad. Y eso es lo que veremos durante esta semana hasta el jueves, que será el anuncio.

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¿Cual es el gran dilema que surge?

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Sabemos que hace tiempo que la Fed “amenaza” con subas de tipos de interés, pero a medida que pasa el tiempo la historia se vuelve mas complicada.

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Este organismo viene anunciando desde principios de año que de darse las condiciones económicas propicias, comenzaría elevando las tasas antes de que finalice el 2015. Las condiciones en USA ya están dadas. Si bien la inflación no llego al target esperado, en parte por los bajos precios de los commodities (principalmente el petróleo), las demás variables como el empleo, los salarios, la construcción a arrojan los resultados deseados. Si no lo llegara a cumplir, la Fed perdería credibilidad en los mercados.

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Pero, si la medida, una vez implementada, llega a tener graves efectos negativos, las autoridades monetarias se verían en la dura tarea de resucitar el crecimiento económico, que eventualmente lo alcanzarían con un nuevo programa de emisión monetaria. Este escenario, si bien tiene baja probabilidad de ocurrencia, debe ser considerado.

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A continuación podemos ver el gráfico de la tasa de referencia del tesoro americano.

Captura de pantalla 2015-09-14 a las 7.26.50 PM

Desde diciembre del 2008 que se mantiene dentro del rango 0-0.25%.

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Esta “receta” que colaboró con la recuperación económica luego de una de las mayores crisis financieras, ahora tiene a la economía de USA atrapada. La salida no será fácil, pero eventualmente ocurrirá. Debemos estar preparados para este momento. Como venimos mencionando, es momento de entrar en industrias que se verán beneficiadas por la subida de las tasas, como el sector bancario.

 

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Mercado Americano

La reunión de la Fed donde se decidirá el futuro de las tasas de interés se llevara a cabo esta semana. Esta incertidumbre mantiene a los inversores inquietos, que en el mercado se refleja en una elevada volatilidad. Aun siguen los debates en torno a la confianza del consumidor menor a la requerida, al empleo, la inflación, entre otros. Las acciones tuvieron una semana de recuperación, al ritmo que los miedos por la desaceleración China disminuyeron y los datos económicos son aceptables. En lo que fue de la semana, el S&P 500 Index (SPX) sumó 3%, el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) 2.1%. El Nasdaq (QQQ)  por su lado ganó 3.3% y las small caps (RUT, IWM) un 2%.

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Si bien la volatilidad disminuyó el relación a las semanas anteriores, aun se mantiene elevada a la espera de la reunión de la Fed esta semana que comienza. En cuanto al crudo, resultó una semana con vaivenes que cerró con una pérdida del 2%, luego de la venta masiva el día viernes impulsada por los altos inventarios y la débil demanda. La demanda de bonos del tesoro americano disminuyó muy levemente, aunque la subasta de bonos a 10 y 30 años reflejó una fuerte demanda, en anticipación a la reunión de la Fed. A pesar de la recuperación en las acciones, la demanda de bonos continúa fuerte dado que los inversores se mantienen algo adversos al riesgo a la espera de la decisión de la Fed.

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Esta semana contaremos con el dato de las ventas minoristas, que sólo un resultado muy inusual podría alterar la decisión de la Fed. Tendremos también el dato de la producción industrial y el índice del precios del consumidor.

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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

Captura de pantalla 2015-09-14 a las 10.54.29 PM

Sector más fuerte: Energía (flecha verde)

Sector más débil: Empresas de servicios públicos

 

Eventos Económicos (9/14– 9/18)

 

 

Lunes:

N/A

 

Martes:

7:30 am CT – Retail Sales

7:30 am CT – Empire State Mfg. Survey

8:15 am CT – Industrial Production

9:00 am CT – Business Inventories

 

Miércoles:

FOMC meeting begins

6:00 am CT – MBA Purchase Applications

7:30 am CT – Consumer Price Index (CPI)

9:00 am CT – Housing Market Index

9:30 am CT – Oil Inventories

3:00 pm CT – Treasury International Capital

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Housing Starts

9:00 am CT – Philly Fed Survey

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

1:00 pm CT – FOMC Meeting Announcement & Forecasts

1:30 pm CT – Fed Chair Press Conference

 

Viernes:

9:00 am CT – Leading Economic Indicators

 

 

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Devaluación China arrastra a América Latina

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

En los últimos años, desde que el gigante asiático comenzó a despertar, América Latina desarrolló una estrecha relación comercial con China que consiste principalmente en el comercio de materias primas. Muchas de ellas volvían en forma de productos terminados. Nuevamente y repitiendo historias de pasado, la zona enfocó su economía en la exportación de materias primas. Hoy vive las consecuencias.

En este artículo mencionamos de qué forma son afectados los países en los que mayor impacto tuvo la devaluación del yuan.

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Economía Argentina:

La devaluación del yuan dejó a la Argentina en una mayor desventaja que sus vecinos latinoamericanos ya que, como todos sabemos, viene con un atraso cambiario importantísimo. Según indican estudios de J.P. Morgan “El producto argentino tiene pérdida de competitividad en origen (por el atraso cambiario argentino), y queda más caro en destino”, por la devaluación de la moneda China. Esta combinación ejerce una fuerte presión para que la moneda argentina se deprecie en el mercado oficial.

Los principales productos exportados a China son soja, aceites de petróleo y oleaginosas.

Otro de los efectos pasa por las reservas nacionales. Un cuarto de los USD 33 mil millones de reservas están denominadas en yuanes, como consecuencia del swap que hizo con China. La devaluación del yuan de alrededor del 4% trajo sus consecuencias generando una pérdida inmediata de reservas.

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Economía Chilena:

En el caso de Chile, las ventas a China representan un 25% de las exportaciones, el país con mayor exposición de Sudamérica. Principalmente se exporta cobre. La reducción en la demanda sumada a que el metal cayó un 28% durante el último año, resulta en una combinación bastante prejudicial para la economía del país vecino.

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Economía Brasilera:

Uno de los países más golpeados por la devaluación del yuan y la desaceleración económica. Brasil ya venía con sus propios problemas “in house”. Uno de nuestros mayores socios comerciales dio su gran salto en la última década, impulsado por el alza en el precio de los commodities (así como muchos países latinoamericanos). El gobierno vino haciendo proyecciones e inversiones de capital asumiendo que los precios de los commodities se fueran a mantener altos por siempre. Durante el 2014, con los escándalos de corrupción en Petrobras, crisis política, sumado al declive en los precios de las materias primas (en especial el petróleo), la economía brasilera comenzó a presentar debilidades. A todo esto, en el último año, Brasil presentó una inflación del 10% y una devaluación de 1/3 del valor de su moneda. El problema fue que vino enfocando demasiado su economía en el comercio de materias primas con China. Hoy en día, es uno de los países más perjudicados con la desaceleración del gigante asiático y las calificadoras de riesgo están evaluando quitarle el grado de inversión. Como es de esperarse, los problemas en Brasil van a agravar la situación de Argentina. Hasta el 2014 Brasil era el destinatario de un 20% de las exportaciones argentinas.

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Economía Peruana:

La desaprobación del gobierno actual se elevó a 75% en las últimas encuestas (Junio 2015) debido a una pobre ejecución en los últimos meses y escándalos de corrupción en las altas sillas del gobierno lo cual mantiene baja la confianza en la estabilidad política en el país.

Perjudicada también fuertemente por la caída del valor de las materias primas y commodities que actualmente se exporta a China como productos agrícolas, harina de pescado y metales, sumado a la devaluación del yuan.

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Para concluir, ¿es la devaluación del yuan una posible amenaza para el futuro crecimiento de las economías latinoamericanas?

Un punto importante a considerar es que la devaluación de esta moneda resultó sorpresiva para los mercados. Y esto es lo que generó movimientos bruscos en las últimas semanas. La devaluación en sí no fue de una gran magnitud, pero tenemos que observar de cerca las intenciones de largo plazo del gobierno Chino y como va a afectar la demanda de materias primas. Por otro lado, la fortaleza del dólar en el mundo sigue golpeando el precio de las materias primas, contribuyendo al hundimiento de las economías latinoamericanas.

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Para obtener información sobre nuestro servicio de asesoramiento financiero contáctenos a través del siguiente link.

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Mercado Americano

Wall Street vivenció otra semana de pérdidas y alta volatilidad, dado que los datos económicos y las preocupaciones por el crecimiento global colocaron a los inversores en “modo venta”. Se trató de otra semana complicada en anticipación a la reunión de la Fed que se llevara a cabo el 16 y 17 de septiembre. La creación de puestos de trabajo fue menor a lo esperado, de 170K, cuando se proyectaban unos 220K. Hay muchos datos que aún se muestran débiles en el empleo de agosto, pero los “halcones” (partidarios de la suba de tasas) tienen su punto. El desempleo realmente se ha reducido. El fuerte de la economía en este momento es en el sector automotor, de viviendas y construcción, que son áreas no golpeadas por los problemas económicos externos. Mientras que la baja inflación mantiene a la Fed en alerta, el crecimiento económico en USA continúa a un ritmo moderado. En la semana que finalizó, el S&P 500 Index (SPX) cayó 3.4% y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) bajó 3.2%. El Nasdaq (QQQ) perdió 3.2% y las small caps (RUT, IWM) bajaron solo 2.3%, dado que tienen menos exposición a los vaivenes de China.

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La incertidumbre que reina en el mercado se ve reflejada en niveles históricos del Índice de Volatilidad (VIX). El petróleo tuvo su rally durante parte de la semana, aunque finalizo con una suba de 1.6%. La tasa del tesoro americano a 10 años que venía subiendo, bajó bruscamente el viernes, como señal de que el mercado no espera que la Fed suba las tasas este mes.

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Esta semana contamos con una agenda económica tranquila. La semana es corta, comenzando recién el martes, tras el feriado de ayer lunes (Labor Day). El miércoles tendremos el dato de los nuevos empleos. El jueves le toca el turno a las importaciones y exportaciones, que por los bajos precios del crudo y de los commodities esperamos ver una contracción. Al menos con los datos que tenemos hasta ahora, no parece ser una semana que vaya a variar significativamente la postura de la Fed.

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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

 Captura de pantalla 2015-09-08 a las 2.20.30 PM

Sector más fuerte: Empresas de Telecomunicaciones

Sector más débil: Bancos

 

 

Eventos Económicos (9/07– 9/11)

 

Lunes:

Labor Day – Markets Closed

 

Martes:

10:00 am ET – Labor Mkt Conditions Index

12:30 pm ET – TD Ameritrade IMX

1:00 pm ET – 3-Year Note Auction Results

 

Miercoles:

7:00 am ET – MBA Purchase Applications

10:00 am ET – JOLTS

1:00 pm ET – 10-Year Note Auction Results

 

Jueves:

8:30 am ET – Weekly Jobless Claims

8:30 am ET – Import and Export Prices

10:00 am ET – Wholesale Trade

10:30 am ET – Natural Gas Inventories

11:00 am ET – Oil Inventories

1:00 pm ET – 30-Year Bond Auction Results

 

Viernes:

8:30 am ET – PPI

10:00 am ET – Consumer Sentiment

2:00 pm ET – Treasury Budget

 

 

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