La fiesta del mercado argentino

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

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La sorpresa de las elecciones de este domingo que paso produjo un vuelco en las probabilidades sobre quién será el próximo presidente del país. Desde ya que este hecho trajo consecuencias en humor y las expectativas el en mercado argentino, que desde el lunes se vio reflejado en fuertes subas locales.

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¿Qué pasó? Como muchos saben, los mercados reaccionan bruscamente con las sorpresas. Lo demás está descontado en los precios. Hasta la semana pasada los inversores esperaban una victoria de Scioli en primera vuelta, o un balotaje con una diferencia a favor del candidato oficialista mucho más amplia. El público inversor tiene mucha mayor adhesión a la propuesta de Macri, vinculada a cambios más rápidos en materia económica, cambiaria, tarifaria, que modifiquen el rumbo de la economía favorablemente. Desde que abrió la rueda el lunes, que el mercado local registro un fuerte rally. El Merval gano un 4.4% y varias acciones tuvieron ganancias de más de un 10%.

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¿Cuáles son los sectores, activos y compañías que se benefician con este nuevo escenario?

  • Empresas energéticas y de transporte de gas: alta expectativa de un descongelamiento de tarifas que favorecería a Edenor, Pampa y Transportadora de Gas del Sur.
  • Bancos: compañías cíclicas, se verán favorecidas por una nueva etapa expansiva.
  • Bonos “Dólar linked”: por la expectativa de devaluación oficial.
  • Bonos ajustados por CER: posible sinceramiento de los datos del Indec con el objeto de acceder a crédito internacional.
  • Petrolera: Hablando de YPF, el beneficio en este caso estará relacionado con el precio interno del barril. Si se mantiene un precio por encima del internacional (que ronda los USD 77 vs. USD 45 del WTI) se seguirán haciendo inversiones de capital y nuevos proyectos. De lo contrario el crecimiento se acotará. De todas formas se espera que ambos precios converjan lentamente con el correr del tiempo.

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¿Cuáles serían los beneficios inmediatos percibidos por los inversores?

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Macri muestra una clara postura en la que promueve el arreglo con los holdouts, que de llevarse a cabo, abriría las puertas de la Argentina a inversiones del exterior. Las compañías podrían empezar a tomar deuda a tasas más bajas que las que lo hacen hoy en día aumentando los beneficios a futuro. Esto presentaría un escenario considerablemente positivo para quienes decidan invertir en el mercado local. De todas formas, no debemos dejar de lado las dificultades que se presentarán en cuanto al bajo nivel de reservas con las que cuenta el país, sumado a un tipo de cambio oficial sumamente atrasado.

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De ahora en más esperamos tres semanas movidas, hasta la fecha del balotaje, en las que muchos inversores y fondos del exterior pondrán atención siguiendo de cerca el proceso electoral para llegado el caso, incursionar de manera fuerte en el mercado.

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Cualquier consulta puede hacérnosla llegar haciendo clic aquí.

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Mercado Americano

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Los principales índices americanos vivenciaron una cuarta semana de ganancias consecutivas. El rally fue impulsado por la sorpresa en el recorte de tasas de interés por parte de China y por los resultados corporativos mejores a lo esperado de varias compañías tecnológicas de fuerte peso en el mercado. Adicionalmente, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Drahgi, dio a entender que lo más probable es que se le de continuidad a la política monetaria expansiva. Mientras que Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) y Alphabet/Google (GOOG) reportaron resultados más que positivos, otros sectores continúan en la lucha. El sector de la manufactura, de consumo básico y discrecional, continúa experimentando un crecimiento lento y con ventas que caen. Esta divergencia con el mercado accionario podría marcar un escenario en el que el Benchmark S&P 500 índex se contraiga y corrija el difícil de sostener 8% que subió durante octubre. En lo que fue de la semana el S&P 500 Índex (SPX) ganó un 2.1%, el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) un 2.5% y el Nasdaq (QQQ) lideró el rally con una ganancia de más del 3%. Las small caps (RUT, IWM) se mantuvieron sin cambios. Estas compañías de menor tamaño fueron las que históricamente se adelantaron a los movimientos del mercado, con lo que se podría interpretar como una señal que indica el final del rally.

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Mientras que las acciones mostraron ganancias sólidas, los bonos del tesoro retrocedieron y las tasas subieron moderadamente. El dólar (U.S. Dollar Index) se valorizó considerablemente con las noticias sobre la continuación de la expansión monetaria o políticas expansivas en el resto del mundo. El dólar subió a su nivel máximo desde mitad de agosto en relación a las otras principales monedas del mundo. El precio del barril (/CL) cayó alrededor de un 4% esta semana dado que la demanda se debilitó y la oferta aumenta. Hoy se encuentra en $43.

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Mientras que la temporada de resultados de balances va a ejercer una fuerte influencia en el recorrido de los mercados durante esta semana, vamos a contar con algunos otros eventos que podrían ser drivers. En este momento no hay expectativas de un aumento en la tasa de referencia de la Fed, de todas formas seguiremos las novedades de la reunión del miércoles de la FOMC (Federal Open Market Committee). El foco estará puesto en las expectativas de inflación que tiene la autoridad monetaria y la situación de China, que podría modificar las posibilidades de suba de tasas ya de cara a diciembre.

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Mercado Venezolano

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Recordemos que los bonos Venezolanos están fuertemente correlacionados con el precio del barril. Muchos analistas prevén dificultades de pago en las obligaciones del 2016 mientras que otros aun contemplan la posibilidad de que China provea financiamiento. La realidad es que reservas difícilmente queden para el año próximo.

Captura de pantalla 2015-10-27 a las 5.33.17 PM

  • Los bonos soberanos abren la jornada en terreno negativo cayendo en promedio -0.08 puntos.
  • La parte media de la curva es la que muestra mayor variación al inicio de la jornada al perder 0.19 puntos de su cotización, destacando el Venz 2023 con una caída de 0.41 puntos cotizándose en niveles cercanos a 38%, siendo este el segundo papel con mayor rendimiento corriente en este segmento de la curva.
  • En cuanto a los títulos de largo plazo, el Venz 2027 y 2028 caen 0.15 y 0.09 puntos en su cotización, el resto de los papeles de mayor vencimiento las caídas son menos pronunciadas, resaltando el Venz 2031 y Venz 2304 como los únicos papeles con ganancia en la apertura de hoy.
  • En cuanto los bonos de la estatal petrolera estos presentan una variación negativa en promedio de -0.09 puntos.
  • La demanda mayor se ve reflejada en el PDVSA 2017 cupón 8.5% al aumentar 0.38 puntos en su cotización. La caída más significativa se visualiza en la parte larga de la curva con el PDVSA 2035.
  • La prima de riesgo de PDVSA medida por el Credit Default Swap a 5 años gana 0.46% respecto al cierre anterior y se ubica en 4.952 puntos básicos.

Captura de pantalla 2015-10-27 a las 4.59.35 PM

 

A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

Captura de pantalla 2015-10-27 a las 12.16.23 PM

 

Sector más fuerte: Energía y Materiales (flecha verde)

Sector más débil: Cuidado de la salud

 

 

Eventos Económicos (10/26– 10/30)

 

Lunes:

9:00 am CT – New Home Sales

9:30 am CT – Dallas Fed Mfg. Survey

 

Martes:

FOMC Meeting Begins

7:30 am CT – Durable Goods Orders

8:00 am CT – S&P Case Shiller HPI

8:45 am CT – PMI Services Flash

9:00 am CT – Consumer Confidence

10:00 am CT – Richmond Fed Mfg. Index

 

Miércoles:

6:00 am CT – MBA Purchase Applications

7:30 am CT – International Trade in Goods

9:30 am CT – Oil Inventories

12:00 pm CT – 5-Year Note Auction Results

1:00 pm CT – FOMC Meeting Announcement

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – GDP

9:00 am CT – Pending Home Sales

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

12:00 pm CT – 7-Year Note Auction Results

 

Viernes:

7:30 am CT – Personal Income & Outlays

8:45 am CT – Chicago PMI

9:00 am CT – Consumer Sentiment

 

 

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Todos los comentarios y dudas que tenga son bienvenidos.

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La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

¿Se considera un inversor adverso al riesgo?

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

Empecemos por aclarar qué significa el término “aversión al riesgo”. Consiste en la preferencia por inversiones en activos de más baja rentabilidad que no pongan en riesgo el capital invertido o que al menos que el riesgo sea muy reducido.

Quien es adverso al riesgo, por otro lado, exigirá una mayor rentabilidad cuanto mayor sea el riesgo asumido en las inversiones, lo cual no significa renunciar a opciones arriesgadas, pero sí pedir más a cambio.

Algunas de los factores a considerar son los siguientes:

 

Captura de pantalla 2015-10-20 a las 11.19.28 AM

Esta guía nos puede ayudar a conocer mejor nuestro perfil de riesgo y a la hora de invertir saber si nos sentimos más cómodos con un portafolio con mayor ponderación de bonos o si preferimos incluir más acciones. Los bonos, por su naturaleza más estable y su pago de renta periódica, se adecuarán mejor con las necesidades de los inversores más conservadores y con mayor grado de aversión al riesgo, que son quienes presentan las características mencionadas en la columna izquierda – “menor riesgo”; y las acciones van a satisfacer mejor a los individuos que presentan los rasgos descriptos en la columna derecha – “mayor riesgo”. Para este último grupo, existen más clases de activos que permiten tomar altos riesgos, como por ejemplo las opciones o futuros, pero esto se encuentra fuera del alcance del artículo ya que sólo deberían ser utilizados por inversores profesionales. Desde ya que no hay un estereotipo “puro”, por eso es que hablamos de mayor o menor ponderación entre una clase de activos y la otra.

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Luego de haber leído estos tips, lo invitamos a que nos solicite de forma gratuita el Cuestionario de Perfil de Riesgo para que usted mismo pueda evaluar con más detalle su tolerancia ante el riesgo haciendo clic aquí, especificando “Cuestionario”.

 

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Mercado Americano

 

El rebote en el mercado de acciones continuó por otra semana más, de forma moderada. No son las ganancias ni los datos los que están empujando los precios de las acciones a la suba, dado que ambos están reportando resultados algo mediocres. Se trata nada más ni nada menos que la política de la Fed la que está levantando a los mercados de los mínimos marcados el mes pasado. Las acciones mostraron su tercera semana consecutiva de subas mientras que los inversores parecen hacer caso omiso a los resultados corporativos y los datos económicos. El rally de las últimas tres semanas tuvo un alcance relativamente acotado, dado que 2/3 de las acciones del S&P 500 todavía se encuentran debajo de la media móvil de 200 días. La situación parece indicar que el contexto de tasas de interés bajas va a permanecer en el futuro cercano. El futuro de la tasa de referencia indica sólo un 6% de probabilidades de aumento de tipos de interés para la próxima reunión de la Fed a llevarse a cabo a fines de octubre. Mientras, los comentarios que apuntan al control de la inflación (“halcones”) parecen haber tenido un bajo impacto sobre las expectativas. En lo que fue de la semana, el S&P 500 Index (SPX) subió un modesto 0.8% mientras el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) mostró su tercera semana de ganancias subiendo un 0.9%. El Nasdaq (QQQ), por su lado, finalizó la semana un 1.5% arriba y las small caps (RUT, IWM) no se movieron.

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El rebote del mercado accionario no llegó a expensas del mercado de bonos, donde el flujo de capitales continuó mientras que el miedo de suba de tasas queda cada vez más lejos, perdiendo su fuerza. La tasa del tesoro a 10 años subió apenas por encima del 2%, finalizando la semana en 2.03%. El oro (/GC) tuvo un fuerte rally esta semana pero sufrió la primer caída en las ultimas 6 sesiones el viernes. El petróleo, por su lado, cayó casi un 5% esta semana pero las acciones de compañías del sector energético continúan en modo alcista.

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Esta semana que comienza pondremos el foco en los resultados corporativos, dado que no habrá gran cantidad de datos económicos a anunciar. El sector de la vivienda y la construcción tendrá protagonismo el lunes y martes, con los datos de octubre y los permisos de construcción de septiembre. Se esperan resultados positivos que corroboren la fortaleza del sector. Aunque el aumento en los precios de las viviendas fue limitado este año, siguen encontrándose en terreno positivo. El jueves contaremos con el dato de los reclamos de desempleo.

 

 

 

A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

 

Captura de pantalla 2015-10-20 a las 1.10.57 AM

 

Sector más fuerte: Energía y Materiales (flecha verde)

Sector más débil: Cuidado de la salud

 

 

Eventos Económicos (10/19– 10/23)

 

Lunes:

9:00 am CT – Housing Market Index

11:00 am CT – Fed’s Lacker Speaks

 

Martes:

7:30 am CT – Housing Starts

 

Miércoles:

6:00 am CT – MBA Purchase Applications

9:30 am CT – Oil Inventories

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

8:00 am CT – FHFA house Price Index

9:00 am CT – Existing Home Sales

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

10:00 am CT – Kansas City Fed Mfg. Index

 

Viernes:

8:15 am CT – PMI Mfg. Index – Flash

 

 

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¿Por qué invertir en bonos? ¿Cuáles son las ventajas?

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Cuando pensamos en inversión en mercado de capitales, a mucha gente se le viene inmediatamente la imagen a su mente de compra de acciones. Si bien es una de las clases de activos más utilizada por el inversor individual de largo plazo, los bonos son uno de activos más conservadores y preferidos por individuos, familias e instituciones que buscan la percepción de una renta a lo largo del tiempo.

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Para quienes hoy se ponen en tema, vamos a aclarar en una frase muy simplificadora la diferencia entre ambos: al invertir en acciones somos socios de la compañía participando tanto en pérdidas como en ganancias, al invertir en bonos somos solamente acreedores de deuda y percibimos intereses periódicos sumado al pago del bono al final del plazo.

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Ahora, ¿cuáles son las principales razones por las que debemos invertir en bonos?

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Son una fuente adicional de ingresos:

Existen dos fuentes de ingresos cuando se compra un bono: la apreciación del capital (en caso de que sea comprado a un precio por debajo de la par) y la renta periódica que proporciona. Por ejemplo: Un bono que fue adquirido por $900 con un cupón del 8% por un plazo de 5 años pagará $40 cada 6 meses y al final del período devolverá $1000 (que es el valor nominal), proporcionando una tasa de retorno final del 10%. De esta forma hacemos que nuestro capital trabaje y genere fuentes adicionales de ingresos.

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Son ingresos predecibles:

Por lo general, las inversiones en bonos pagan intereses cada seis meses y lo hacen por un monto pre-establecido por el cupón ($40 semestral, como en el ejemplo anterior). ¿Qué significa esto? Que provee un flujo de ingresos predecible. Ya sea que se junte dinero para la educación de los hijos, para comprar una casa, o simplemente para ahorrar, las inversiones en bonos pueden ayudar a alcanzar estos objetivos. Esta es una razón fundamental por la que la gente elige invertir en bonos.

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Reduce la volatilidad y diversifica el portafolio:

Los bonos son un excelente complemento para una cartera de acciones o de activos aún más riesgosos ya que proporcionan estabilidad y le quitan volatilidad a la cartera de inversión. En épocas de pánico en los mercados o incluso de recesión, podemos llegar a ver a las acciones perder su valor con rapidez. En estos casos, los bonos suelen variar en precio mucho menos (bonos de alto rendimiento) o hasta incluso subir de precio cuando el resto de los mercados cae (bonos de grado de inversión). Este último es el caso de los bonos de alta calificación crediticia, que son utilizados por los inversores como resguardo de valor y como “vuelo a la calidad” en momentos de alta turbulencia en los mercados. Recordemos qué es lo que pasó en estos últimos dos meses desde que los mercados se derrumbaron por los miedos de desaceleración de China. Los bonos de alta calificación fueron los únicos activos que se anclaron en su precio. A continuación pueden ver la línea azul que indica el SPY (replica al índice S&P) en comparación con la línea naranja que representa a una cartera de bonos de grado de inversión.

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Captura de pantalla 2015-10-12 a las 11.50.59 AM

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El grado de “seguridad” que proporciona un bono dependerá de la calificación crediticia de la compañía/país y de su salud financiera. Por eso se recomienda llevar a cabo un minucioso análisis de los estados contables, naturaleza del negocio, fuentes de generación de fondos, entre otros, tal como cualquier entidad crediticia lo haría antes de decidir prestar dinero a una compañía.

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Prioridad de pago:

En caso de quiebra de una compañía, los tenedores de bonos tienen prioridad de pago frente a los accionistas. Con lo cual, luego de la venta de los activos de la empresa, tendrían más posibilidades de recuperar el capital invertido.

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Luego de evaluar las ventajas de este tipo de activo, la gran pregunta que nos surge es: ¿qué porcentaje de nuestro portafolio deberíamos invertir en bonos?

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Como regla general debemos mencionar que a mayor edad del inversor, el porcentaje colocado en renta fija debe ser mayor. ¿Por qué? Porque cuanto menor es el período productivo que una persona tiene por delante, es más difícil que pueda recuperarse de posibles pérdidas, que en general suelen ser ocasionadas por la renta variable (por su naturaleza más volátil). Por su lado, una persona ya retirada va a preferir un portafolio casi por completo de bonos dado que necesita un flujo de renta previsible para poder cubrir sus gastos porque ya no genera ingresos trabajando.

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De todas formas, muchas personas más jóvenes prefieren tener un buen porcentaje de su cartera en bonos por una razón simple. No es que no puedan, sino que no quieren correr riesgos ni estar muy expuestos a las turbulencias del mercado, y desean saber cuanto dinero percibirán en el futuro como renta.

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Asesórese de forma gratuita sobre la gran cantidad de bonos disponibles en mercados de diferentes países haciendo clic aquí, especificando “Renta Fija”.

acien.

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Mercado Americano

La semana que terminó nos trajo otro mega rally inducido por la Fed, a pesar de que no anunciaron ninguna novedad ni nueva información. Las minutas de la reunión de septiembre dejaron un mensaje mixto y algo confuso en cuanto a lo que se espera de la reunión de diciembre. Esto se debió en parte por la incertidumbre generada por China y la falta de progreso en cuanto a la inflación. La autoridad monetaria está enfocada en la suba de tasas pero aún esperan que los datos económicos sustenten la decisión. Las “palomas” (partidarios del crecimiento) expresan su preocupación por los niveles de inflación que podrían no llegar al objetivo del 2%. El otro tema a considerar es el dato del empleo, que resultó más débil de lo esperado. En lo que fue de la semana, el S&P 500 Índex (SPX) subió 3.3%, el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) ganó un considerable 3.7%. El Nasdaq (QQQ), por su lado, subió un 2.6% y las small caps (RUT, IWM) lideraron la suba con un espectacular 4.6%.

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Se trató de una semana altamente volátil para el mercado de bonos, de la mano de una suba en las tasas esa semana que pasó. Esto compensó las pérdidas de semanas anteriores. La tasa a 10 años subió, terminando la semana en 2.12%. A pesar de la suba, las tasas aún siguen casi igual que a comienzos de año, cuando no había ningún riesgo de suba de tipos de cambio. Esto confirma que la Fed se encuentra un paso atrás de la curva de tasas, y que perdió la oportunidad de subirlas en lo que fue del año.

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Esta semana que comienza estará enfocada en los resultados corporativos del sector bancario. Luego del feriado del día de la raza, los reportes económicos de la semana serán anunciados el martes, el miércoles las ventas minoristas y se publicará el Libro Beige *. No se espera presión sobre los precios del consumidor que se anunciaran el jueves. Varios miembros de la Fed hablaran esta semana también.

*el informe es una recopilación de “información anecdótica acerca de las condiciones económicas actuales” realizada por cada Banco de la Reserva Federal en su distrito, desde “directores de bancos y sucursales hasta entrevistas con contactos empresariales clave, economistas, expertos de mercado y otros”.

 

 

Eventos Económicos (10/12– 10/16)

 

 

Lunes:

Columbus Day – Markets Open; Banks Closed

7:10 am CT – Fed’s Lockhart Speaks

9:30 am CT – Fed’s Evans Speaks

3:30 am CT – Fed’s Brainard Speaks

 

Martes:

7:00 am CT – Fed’s Bullard Speaks

1:00 pm CT – Treasury Budget

 

Miércoles:

6:00 am CT – MBA Purchase Applications

7:30 am CT –PPI

7:30 am CT – Retail Sales

9:00 am CT – Business Inventories

9:30 am CT – Oil Inventories

1:00 pm CT – Beige Book

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Consumer Price Index (CPI)

7:30 am CT – Empire State Mfg. Survey

9:30 am CT – Philly Fed Business Outlook Survey

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

9:30 am CT – Fed’s Dudley Speaks

3:30 pm CT – Fed’s Mester Speaks

 

Viernes:

8:15 am CT – Industrial Production

9:00 am CT – JOLTS

9:00 am CT – Consumer Sentiment

9:00 am CT – Atlanta Fed Business Inflation Expectations

1:30 pm CT – Treasury Intl. Capital

 

 

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¿Qué sabemos de Brasil? ¿Es oportunidad?

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

 

Mucho se viene hablando de Brasil y de la crisis por la que está atravesando, pero tan inundados estamos en información, que a veces nos perdemos de los hechos realmente relevantes. Una buena parte del publico inversor aún se pregunta… ¿cuál es la situación de Brasil realmente? ¿Es momento de invertir?

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brasil

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A continuación presentamos un resumen de los puntos a considerar a la hora de evaluar la salud financiera, económica y política del país vecino:

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. Brasil se encuentra en medio de un proceso devaluatorio rápido y pronunciado. Comenzó el 2015 con un tipo de cambio de 2.65 reales por dólar y a hoy se encuentra en 3.9, la devaluación ya es de casi un 50% en lo que va del año.

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. Está pasando también por una severa crisis de gobernabilidad: según encuestas llevadas a cabo recientemente, la actual presidenta Dilma Rousseff tiene sólo un 10% de apoyo de la población y casi un 70% de rechazo. Se trata de un nivel bajísimo en estos últimos tiempos y que hace muy difícil poder gobernar, como así también poner esfuerzos conjuntos en sacar al país de la crisis por la que atraviesa. Dilma se encuentra recién en el inicio del segundo mandato, que comenzó en enero de este año. Este factor puede complicar el ritmo de la recuperación haciéndola más lenta. Hoy en día el país se encuentra políticamente inestable, y aun continúan las investigaciones por el escándalo de Petrobras, donde todavía siguen apareciendo nuevas vinculaciones y personajes asociados con actos de corrupción.

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. Downgrade de deuda soberana: recientemente Standard and Poor’s, la principal calificadora de riesgo, le bajo la calificación a BB-, considerándolo bono de alto rendimiento o “junk bond”. Adicionalmente le colocó Outlook “negativo”, es decir, dejó las puertas abiertas a nuevas reducciones de rating que pueden darse próximamente.

Captura de pantalla 2015-10-05 a las 6.01.32 PM

Si bien las otras dos calificadoras importantes, Moody’s y Fitch aún le mantienen a Brasil el estatus de grado de inversión, Fitch le asignó un Outlook negativo, con lo cual no nos sorprendería que sea la próxima agencia en bajarle la calificación. Moody’s, por su lado, ya le bajo el rating a Baa3 (BBB-), que se trata de un escalón por encima de “grado de inversión”.

¿En qué nos afecta una calificación crediticia que se corresponde a un bono de alto rendimiento en vez de ser grado de inversión?

Además de ser una indicio de deterioro en la capacidad de pago, una baja en la calificación implica que muchos fondos de inversión que suelen replicar índices de bonos de grado de inversión se ven obligados a vender esos bonos para poder cumplir con su mandato, o simplemente porque algunos reglamentos de fondos les impiden estar invertidos en bonos mas riesgosos. El problema esta en que si otra agencia crediticia se sumara a la decisión que tomo S&P, una nueva ola de ventas podría surgir. No es que veamos un escenario de default avecinándose, solo que no vemos conveniente comprar activos que pueden seguir depreciándose de manera fuerte.

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. A las compañías altamente endeudadas en dólares, con un real más débil, les resultará más difícil cumplir con sus obligaciones de deuda cuando los ingresos que generan son en moneda local. Por otro lado, los precios de commodities deprimidos perjudican la recuperación del país altamente dependiente de ello.

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Aunque para los inversores mas arriesgados puede resultar una tentación entrar en compañías brasileñas en este momento, para quienes tienen un perfil más conservador es conveniente esperar para invertir en un momento donde tengamos mayores probabilidades de éxito, y ver signos claros de recuperación del mercado. Por otro lado, quienes ya tenían exposición a Brasil, no es conveniente que la aumenten en este momento. No hay duda de que las oportunidades van a aparecer pronto, solo que debemos ser pacientes para no correr riesgos innecesarios.

 

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Recuerde que desde DW Global Investments – Aragon Capital le enviamos newsletters semanales con diferentes estrategias de inversión y actualizaciones sobre la coyuntura económica mundial. Suscríbase de forma gratuita haciendo clic aquí especificando “Newsletter”. .

 

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Mercado Americano

 

¿Qué esta pasando con las acciones? El índice de referencia S&P 500 Index (SPX) y Dow Industrials (DIA) vieron su mas pronunciada reversión en los últimos cuatro años durante la sesión del viernes, en la que las acciones se recuperaron de las profundas pérdidas con las que arranco la jornada y terminaron cerrando el día con buenas ganancias. El mismo escenario se presentó el lunes, borrando una buena porción de las pérdidas que vimos en estas últimas semanas. Los inversionistas le restaron importancia al débil reporte de empleo de septiembre anunciado la semana pasada. El rebote pudo haberse producido por las cada vez más bajas probabilidades de que la Fed eleve las tasas de interés este año, pero tampoco se trata de un hecho tan significativo dado que los mercados se encuentran atrapados dentro de cierto rango de cotizaciones. El resultado del reporte de empleo dio un numero horrible pero consistente con los datos de la manufactura, especialmente reportes regionales que se encuentran en declive. Los puntos fuertes en la economía de USA continúan siendo la venta de automóviles y el sector de consumo. En cuanto a este último, si bien no se ve derroche de dinero, el sector muestra más confianza ya adentrándonos en el histórico rally de ventas del 4to trimestre del año junto con las vacaciones. En lo que fue de la semana, el S&P 500 Index (SPX) subió un 1%, el Dow Jones Industrial Average’s también. El Nasdaq (QQQ) finalizó con una ganancia del 0.5% y las small caps (RUT, IWM) bajaron mínimamente.

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Se trató de una semana débil para el petróleo (/CL). Por su lado, los bonos del tesoro americano subieron ante la elevada demanda de activos seguros. El flujo del dinero simplemente se dirigió a los bonos del tesoro, indicando una reducción en las chances de un aumento de tasas cercano. A pesar de que las posibilidades de una primera suba antes de fin de año eran altas, luego del tan débil reporte de empleo, los economistas están asignando una probabilidad a este evento de alrededor del 30%, cada vez más baja.

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La agenda económica de esta semana que comienza se encontrara cargada de novedades económicas y reportes de ganancias. La solidez del sector de servicios es clave ahora que las exportaciones están debilitándose (por la fortaleza del dólar). Contaremos con datos sobre el sector de servicios, el martes tendremos novedades sobre las exportaciones e importaciones, donde se espera que estas últimas hayan aumentado, impulsado por la fuerte demanda domestica. También contaremos con el reporte de solicitudes de desempleo.

 

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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

Captura de pantalla 2015-10-05 a las 7.02.49 PM

Sector más fuerte: Servicios Públicos (flecha verde)

Sector más débil: Materiales

 

 

Eventos Económicos (10/05– 10/09)

 

Lunes:

8:45 am CT – PMI Services Index

9:00 am CT – Labor Market Conditions Index

9:00 am CT – ISM Non-Mfg Index

11:30 am CT – TD Ameritrade IMX

 

Martes:

7:30 am CT – International Trade

12:00 pm CT – 3-Year Note Auction Results

2:30 pm CT – Fed’s Williams Speaks

 

Miercoles:

6:00 am CT – MBA Purchase Applications

9:30 am CT – Oil Inventories

12:00 pm CT – 10-Year Note Auction Results

 

Jueves:

Chain Store Sales

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

12:00 pm CT – 30-Year Bond Auction Results

12:00 pm CT – Fed’s Kocherlakota Speaks

2:30 pm CT – Fed’s Williams Speaks

 

Viernes:

7:30 am CT – Import & Export Prices

9:00 am CT – Wholesale Trade

1:30 pm CT – Fed’s Evans Speaks

 

 

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