Enseñanzas de Warren Buffett

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Como cierre del año, les acercamos una recopilación de Forbes de citas y consejos del legendario inversor Warren Buffett, reconocido por su éxito en las inversiones, así como su valorada ética y humildad.

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  1. “Es mejor convivir con gente mejor que tú. Escoge a socios cuyo comportamiento sea mejor que el tuyo y puedas seguir esa dirección.”

Éste es Warren debatiendo el viejo debate entre “innato o adquirido”. Me hace pensar en la práctica de “poner el listón muy alto”, especialmente durante los años de formación. Una aplicación práctica sería la de enviar a tus hijos a la escuela más estricta y competitiva a la que puedan entrar y que puedas permitirte. En el largo plazo no ahorrarás dinero al enviar a tu descendencia a un colegio en el que no será desafiado y tenga, en general, un nivel intelectual superior que el de todos sus compañeros.

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  1. “En cierta medida, a veces el dinero te permite estar en ambientes más interesantes, pero no puede cambiar el número de personas que amas ni cuán saludable estás.”

Un buffettismo sobre el equilibrio entre trabajo y vida. Todos conocemos a personas que descuidan a sus familias y su salud en la búsqueda del todopoderoso dinero. Basta pensar en la avara del siglo XIX Hetty Green, una vez la mujer más rica en Wall Street. Según la mayoría de los relatos vivió miserablemente, sus hijos la odiaban y a pesar de que su objetivo era mantener intacta su fortuna de 100 mdd, ésta finalmente fue dispersada y ella hace mucho tiempo que ha sido olvidada.

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  1. “Lo que el sabio hace al principio, los necios lo hacen al final.”

El lema de los Boy Scouts “Siempre listos” viene a la mente con ésta. Si vas a emprender para lograr un objetivo, investiga primero y sienta las bases adecuadas para tener éxito. Muchos inversionistas, por ejemplo, hacen compras de acciones impulsivas, se decantan por IPOs populares y luego se sientan a hacer el trabajo duro de evaluar el valor real de la empresa después de que la acción está en su cartera. Durante la burbuja .com de 1999 y 2000, esta práctica de riesgo era común.

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  1. “La diferencia entre las personas de éxito y las personas de gran éxito es que las personas muy exitosas dicen ‘no’ a casi todo.”

Los más de 60 años de inversiones altamente selectivas de Buffett son un excelente ejemplo. Él y Charles Munger han rechazado o “pasado” de muchas más acciones de las que han comprado. Lo mismo es igualmente válido para actores súper exitosos, como Meryl Streep, que acepta muy pocos proyectos.

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  1. “Nunca le preguntes a un peluquero si necesitas un corte de pelo.”

No importa con quién estés tratando, recuerda tener en cuenta los motivos de cualquier persona que se siente a la mesa contigo. Prácticamente todo el mundo tiene su propia agenda.

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  1. “Insisto en que debe invertirse mucho tiempo casi todos los días a sentarte y pensar. Eso es muy poco común en los negocios estadounidenses. Leo y pienso. Así que hago más lectura y reflexión, y menos decisiones impulsivas que la mayoría de la gente en los negocios.”

Vivimos en una era “siempre conectada” en el que la sobrecarga de información es aguda. Hay una presión constante para actuar, responder correos, buscar, contestar. Baja el teléfono, apaga la televisión y tómate un poco de tiempo para pensar.

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  1. “Tardas 20 años en construir una reputación y cinco minutos en arruinarla. Si piensas en eso, harás las cosas de manera diferente.”

Éste es un consejo especialmente importante para los jóvenes que están tentados a tomar atajos y que a veces cruzan límites éticos o legales, ya sea porque no están de acuerdo con ellos, o porque todo el mundo parece estar haciéndolo. Recuerdo un famoso caso de información privilegiada en la década de 1980, cuando un joven periodista en ascenso del Wall Street Journal, Foster Winans, fue atrapado en medio de un tráfico de información privilegiada que al final le dio apenas 31,000 dólares en ganancias financieras. Su carrera y cualquier oportunidad de volver a trabajar en la profesión que amaba quedaron arruinadas, pasó nueve meses en una prisión federal y se ha visto obligado a vivir y trabajar en una relativa oscuridad desde entonces.

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  1. “Sólo tienes que hacer bien muy pocas cosas en tu vida, siempre y cuando no hagas demasiadas cosas mal.”

Esta cita me recuerda los consejos que el ex tenista profesional, coach y autor de best sellers Brad Gilbert da en Winning Ugly. En el libro afirma que quienes juegan tenis con más éxito como una forma de recreo son aquellos que cometen menos errores en la cancha. Esto funciona en la vida también. No es necesario reinventar la rueda o ser la persona más inteligente en la habitación. Simplemente evita cometer errores tontos.

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  1. “Si compras cosas que no necesitas, pronto tendrás que vender las cosas que necesitas.”

La mayoría de nosotros somos culpables de acumular cosas innecesarias. Para algunos son zapatos de diseñador, bolsos de mano, guitarras, etc.

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  1. “Parece que hay alguna característica humana perversa por la que nos gusta hacer las cosas más fáciles, difíciles.”

Esto se refiere claramente al enfoque KISS de Buffett o al “keep it simple, stupid”, para invertir en empresas con modelos de negocio sencillos y fáciles de entender, por ejemplo seguros, banca o productos de grandes marcas como Coca-Cola, Kraft o Heinz.

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Mercado Americano

El rally navideño finalmente llegó y colocó al S&P 500 (SPX, SPY) en territorio positivo para lo que va del año. Aunque el Dow Industrials ($DJI) todavía continúa en terreno negativo por 1%. El año terminó de forma dispar, dependiendo del sector. El sector de energía y de transporte finalizó el año retrasado. El PBI que fue anunciado el último martes mostró un crecimiento mediocre que, si bien no es malo, no garantiza una real mejora en la economía. La venta de bienes durables sigue retrasada con respecto a otros sectores. En lo que fue de la semana, el S&P 500 Index (SPX) subió 2.9%, el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) lo hizo por 2.8%. El Nasdaq (QQQ) finalizó 2.5% arriba y las small caps (RUT, IWM) también terminaron en terreno positive por 2.5%. El sector tecnológico sigue superando la performance del mercado en general por 6% mientras que las small caps se encuentran un 4% abajo que el mercado.

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Los bonos del tesoro bajaron dado que los inversores volvieron al “modo riesgo” comprando acciones y vendiendo bonos. El bono del tesoro a 10 años terminó en 2.24%. El crudo finalizó la semana positiva a pesar de las escasas novedades en relación al tema. El precio del barril cerro en $38 por primera vez en tres semanas.

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Llegamos a la última semana del año que es corta, sin grandes anuncios. Las exportaciones continúan deprimidas debido a la fortaleza del dólar. El martes contaremos con el dato del comercio internacional y la confianza del consumidor.

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La era del dinero “barato” está llegando a su fin

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Como es sabido, el miércoles pasado recibimos la noticia que la comunidad inversora esperaba desde hace tiempo: la Fed anunció el primer aumento de tasas de interés.

 Update semanal 12-21

 

La tasa de interés fue elevada en 0,25%, para ubicarse entre 0,25% y 0,5% anual. Muchos se preguntan… ¿Qué tasa es la que se elevó? Se trata de la tasa de fondos federales (Fed Funds Rate), y se trata nada más ni nada menos que la tasa a la cual las instituciones depositarias se prestan saldos entre sí durante la noche. Luego, el mercado por efecto de oferta y demanda, además del cambio en las expectativas inflacionarias, mueve el resto de la curva de tasas de bonos del tesoro.

 

Janet Yellen, actual presidenta de la Reserva Federal, se encargó de remarcar que Estados Unidos continúa en una etapa expansiva, aunque se esperan para el 2016 más subas de tasa de forma progresiva.

 

Con esto se marca el final de una etapa económica y se le da inicio a una nueva, donde la prioridad pasa a estar en el control de la inflación.

 

¿Cuáles son las consecuencias para los países emergentes de esta nueva etapa económica?

 

. Se teme que se acelere la fuga de capitales de países emergentes, atraídos por mayores rentas en Estados Unidos.

. Se espera que el dólar continúe fortaleciéndose ejerciendo una presión devaluatoria en los emergentes.

. Los países que tienen una abultada deuda en dólares se verían perjudicados, en caso de que esta moneda se fortaleciera aún más.

De todas formas, la idea es que la suba se lleve a cabo de forma gradual, y de esta manera los países emergentes puedan acomodarse a este nuevo escenario.

 

Así como el país del norte atraerá capitales por un aumento en la rentabilidad, la suba de tipos de cambio va a encarecer las hipotecas y los préstamos, que se verá reflejado en el mercado inmobiliario y automotriz. Y la fortaleza del dólar golpeará la productividad, haciendo caer las exportaciones.

 

 

Otro punto a resaltar es que ya pasaron 4 días hábiles luego de que la decisión fue tomada y las tasas de los bonos del tesoro a 10 años casi no se movieron. Eso ocurre porque cuando las acciones tambalean (como se dio el jueves y viernes) los inversores “vuelan a la calidad” y compran bonos del tesoro como resguardo, haciendo que la demanda aumente y el efecto de la suba de tasas no se sienta.

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Mercado Argentino

 

Continuando con el tema de la suba de tasas de interés, el gobierno argentino está promoviendo altísimos rendimientos para las Lebac (Letras del Banco Central).

¿Cuál es la idea detrás de esta estrategia? Que la demanda de pesos aumente y así poder contener la demanda de dólares evitando que los inversores corran por ellos. Es más, se espera que salgan a vender dólares para invertir en pesos y sacar provecho de esta tasa.

El resultado de la última licitación de Lebac en términos de tasas de interés fue el siguiente: a 35 días: 38%; a 56 días: 37%; a 98 días: 37,5%; a 147 días: 37% y a 252 días: 35%. Generando así una curva invertida. Un rendimiento del 38% anual en pesos resulta atractivo para cualquier inversor que esté buscando alternativas para colocar sus pesos en el corto plazo. Entramos en un período donde la tasa le gana al dólar, esto no sucede con frecuencia y hay que aprovecharlo.

Hoy se llevará a cabo una nueva licitación donde podremos convalidar la tendencia.

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Como siempre cumplimos en acercarle oportunidades de inversión. Para obtener más  información contáctenos haciendo clic aquí. 

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Mercado Americano

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Este diciembre se trató del más volátil desde el inicio de la recesión en 2008. Las acciones bajaron bruscamente el viernes de nuevo, con todos los principales índices en rojo. Los inversores consideraron el precio del barril bajo y los datos económicos peores a lo esperado. En un principio la decisión de la Fed de subir las tasas de referencia en un 0.25% fue tomada de forma positiva. Se espera que suba la tasa 3 o 4 veces más durante 2016, seguidas a su vez por mas subas en los años que siguen. Pero la falta de progreso en la inflación y la continua debilidad en las exportaciones ponen en riesgo este escenario. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX) bajó un modesto 0.3%. pero quedó por debajo de la media móvil tanto de 50 como de 200 ruedas, lo que muestra una resistencia. El Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) bajó 0.8% mientras que las small caps (RUT, IWM) casi no se movieron.

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El precio de los bonos del tesoro bajó con el anuncio de la Fed del miércoles, pero subieron nuevamente con la caída de las acciones el jueves y viernes. El bono del tesoro a 10 años finalizó la semana con una tasa del 2.19%, levemente arriba pero no tanto como se creía luego del aumento de tasas. El precio del barril de crudo (/CL) terminó la semana sin mucho cambio, pero continúa siendo la principal causa de pánico en las acciones. El barril se mantiene firme por debajo de $36 y la decisión de esta semana sobre permitir o no las exportaciones podría poner todavía más presión a la baja.

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A pesar de que la semana que comienza es corta, todavía tenemos algunas novedades que podrían mover los mercados. Contaremos con datos de la venta de propiedades (existentes y nuevas), salarios, venta de bienes durables y reclamos de desempleo.

 

 

A continuación, les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

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Sector más fuerte: Consumo Básico y Telecomunicaciones (flecha verde)

Sector más débil: Energía (flecha roja)

 

 

Eventos Económicos (12/21– 12/25)

 

Monday:

7:30 am CT – Chicago Fed National Activity Index

 

Tuesday:

7:30 am CT – GDP

8:00 am CT – FHFA House Price Index

9:00 am CT – Existing Home Sales

9:00 am CT – Richmond Fed Mfg. Index

 

Wednesday:

6:00 am CT – Mortgage Applications

7:30 am CT – Durable Goods Orders

7:30 am CT – Personal Income and Outlays

9:00 am CT –New Home Sales

9:00 am CT  – Consumer Sentiment

9:30 am CT – Oil Inventories

 

Thursday:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

Markets Close at 12:00 pm CT

 

Friday:

Markets Closed – Merry Christmas!

 

 

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Giro político en América Latina

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

El triunfo de Macri en Argentina, la derrota electoral en las elecciones legislativas de Maduro en Venezuela y la crisis política de Dilma Rousseff en Brasil dejan un claro mensaje. Los partidos de izquierda parecen estar llegando a su ocaso para darle el lugar a la derecha.

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Repasando un poco la historia, la etapa de los gobiernos de izquierda se inició con Hugo Chávez en 1999 y Lula da Silva y Néstor Kirchner en 2003. El escenario se completó con Tabaré Vázquez (Uruguay) en 2005, Rafael Correa (Ecuador), Evo Morales (Bolivia) y Michelle Bachelet (Chile) en 2006 y Ollanta Humala (Perú) en 2011. Dilma Rousseff sucedió a Lula en 2011.

Captura de pantalla 2015-12-15 a las 2.55.43 PM

 

¿Cuál es la causa de este cambio de rumbo?

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Podemos decir que el principal factor es la desaceleración de la economía generada por el derrumbe en los precios de las materias primas, que a su vez, se debe en parte a la caída de la demanda de China. De esta forma los ingresos del gobierno se reducen y asimismo el gasto social, generando descontento en la población. Por otro lado, el desgaste social y el estilo de confrontación generó un cierto “cansancio” en la población.

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¿Cuáles son los países que lideran el cambio?

  • Argentina: Mauricio Macri, como ya sabemos, esta mostrando un camino de apertura a los mercados internacionales que atrae la mirada de inversores desde el exterior.
  • Venezuela: La victoria de la oposición en las elecciones legislativas resultó un duro golpe para Maduro. Es claro que no es lo mismo gobernar con un barril a 100 USD que con uno que ronda los 35 USD. Se trata de un golpe para la economía venezolana tan dependiente de este commodity. La crisis social y económica se hacen evidentes.
  • Brasil: La mezcla de recesión económica y corrupción esta acabando con la izquierda. Dilma Rousseff que ganó las elecciones con un 42%, hoy apenas consigue un 8% del apoyo de los brasileños.

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¿Qué pasa con los demás países de la zona?

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En Chile, Michelle Bachellet, también perdió apoyo de la gente. Aunque todavía mantiene alrededor de un 25% de aprobación. En cuanto a Ecuador, Rafael Correa aún goza de indicadores saludables, pero nuevamente el petróleo y el comienzo de fuertes protestas sociales podrían traerle dolores de cabeza. Ya anunció que no se presentará en las próximas elecciones (que era parte de su proyecto de reelección indefinida). En Bolivia, Evo Morales pretende presentarse como candidato nuevamente tras una posible reforma constitucional pero que aún no fue aprobada y no parece contar con gran apoyo de los ciudadanos.

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Conclusión

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El fin de la era del populismo se avecina y el péndulo finalmente se esta inclinando hacia el otro lado. Esto significa que los negocios vía inversión directa van a llegar, así como las oportunidades en el mercado de capitales de toda la región. Argentina, uno de los países con más peso e influencia política en la región, se ha posicionado ya como la punta de lanza del cambio de ciclo político que se percibe en la zona.

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Mercado Americano

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Las acciones recibieron un duro golpe esta semana que paso. Se mostraron muy volátiles con la caída del precio del petróleo. Las dudas sobre el mercado de bonos basura resurgió en Wall Street. El S&P 500 Index (SPX) cayó 1.94% el día viernes y 3.8% en lo que fue de la semana. Las ventas minoristas se mostraron decentes pero no hubo sorpresas hacia el alza mientras que la manufactura y la construcción siguen retrasados. La Fed parece lista para llevar a cabo la primer suba de tasas de interés en los últimos 9 años. La inflación medida por el PPI (Índice de Precios del Productor) resultó sorprendentemente sólida. La sensación es que los mercados ya están descontando el efecto de la suba de tasas en el precio de las acciones. El Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) finalizó la semana perdiendo 3.3% y el Nasdaq (QQQ) bajó casi un 4%. Las small caps (RUT, IWM) lideraron la caída con una pérdida del 5% en lo que fue de la semana.

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Los bonos del tesoro subieron por el aumento en su demanda para salir del “modo riesgo” y la tasa a 10 años terminó en 2.13%, que es el nivel mínimo en el mes. El petróleo (/CL) cayó casi un 4% el viernes y finalizó la semana un sorprendente 12% abajo. Se encuentra en caída libre sin niveles de soporte a la vista. Esta semana llegó a valores menores a $36 y tocó mínimos desde la recesión en 2009.

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Esta semana que comienza tendremos una agenda económica cargada. Contaremos con el dato de la inflación, el de nuevos permisos para la construcción, el de la producción industrial y el miércoles llegará el evento mas esperado: la reunión de la FOMC (Federal Open Market Committee). Veremos si en esta reunión finalmente la Fed decide subir las tasas. Yellen (presidenta de la Fed) dará una conferencia de prensa luego del anuncio. Los reclamos por desempleo serán anunciados el jueves.

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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

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Sector más fuerte: Consumo Básico (flecha verde)

Sector más débil: Energía (flecha roja)

 

Eventos Económicos (12/14– 12/18)

 

Lunes:

N/A

 

Martes:

FOMC Meeting Begins

7:30 am CT – Consumer Price index (CPI)

7:30 am CT – Empire State Mfg. Index

9:00 am CT – Housing Market Index

3:00 pm CT – Treasury Intl. Capital

 

Miércoles:

6:00 am CT – Mortgage Applications

7:30 am CT – Housing Starts

8:15 am CT – Industrial Production

8:45 am CT –PMI Mfg. Index

9:30 am CT – Oil Inventories

1:00 pm CT – FOMC Meeting Announcement

1:30 pm CT  – Fed Chair Press Conference

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT  – Philly Fed Business Outlook Survey

9:00 am CT – Leading Economic Indicators

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

 

Viernes:

8:45 am CT – PMI Services – Flash

9:00 am CT – Atlanta Fed Business Inflation Expectations

10:00 am CT – Kansas City Fed Mfg. Index

11:30 am CT – Fed’s Lacker Speals

 

 

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Técnicas de compra de acciones: Promedio de costos (Dollar Cost Averaging)

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

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¿De qué se trata el Dollar Cost Averaging (DCA) o Promedio De Costos?

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Es una práctica a partir de la cual, en lugar de invertir todo el dinero en la inversión seleccionada de una vez, se lo hace de forma gradual. La idea es colocar una cantidad de dinero fija siguiendo un esquema predefinido. De esta forma vamos acumulando activos de manera regular en lugar de tratar de encontrar el “timing” perfecto y entrar de una vez.

 

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Veamos un ejemplo:

En este caso ficticio compraremos la acción de Wal-Mart con un capital de $3000 en cada compra.

– Un mes compramos Wal-Mart a 75 dólares. Con 3000 dólares, son 40 acciones.
– Seis meses después, Wal-Mart ha subido a 90 dólares. Con 3000 dólares, son 33 acciones.
– Seis meses posteriores vuelve a caer, ahora a 60 dólares, y los 3000 dólares compran 50 acciones.

El precio medio durante el periodo fue de $75, pero con $9000 compramos 133 acciones. De haber comprado todo inicialmente, con $9000 hubiésemos adquirido 120 acciones en total. Acá es donde radica la ventaja de este sistema.

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¿En qué casos sirve aplicar el DCA?

  • Es principalmente útil en los casos en los que el panorama económico no es del todo claro y los mercados están atravesando momentos de alta volatilidad, esta técnica minimiza el riesgo de pérdidas. ¿Por qué? Porque ante caídas temporarias en el precio, sólo exponemos parte del capital total destinado a esta inversión y podemos seguir comprando a un precio mas bajo.
  • DCA nos permite comprar más cantidad de acciones cuando el precio cae y menos cuando este sube. El resultado es que el método puede llegar a reducir el costo promedio total de las acciones.
  • Útil para inversores principiantes que no tienen estrategias desarrolladas para analizar el momento correcto de entrada. Les resulta conveniente hacerlo de forma paulatina y programada, y ayuda también a dejar las emociones de lado.

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¿Qué debemos considerar al aplicar el DCA?

 

– Esta técnica no nos garantiza mejores resultados que invirtiendo de una vez. Si suponemos que en el largo plazo la tendencia del mercado es alcista, cuanto antes se compren las acciones, mayor cantidad de dinero hay invertido por un período mas largo y tiene sentido pensar que nos proporcionará mayores retornos. ¿Cuál es el inconveniente? Deberíamos trabajar con asesoramiento calificado para saber en qué momento conviene entrar, el error en este caso nos puede costar muy caro.

 

– Llevar a cabo esta estrategia en una inversión cuyo precio cae mes tras mes nos va a ayudar a reducir pérdidas pero no iremos por buen camino incluso aunque estemos empleando este método.

– Va a funcionar mejor con mercados que tienden a la media. Si la acción sube compramos menos, cuando baja compramos más.

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Mercado americano

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Luego de los bruscos movimientos en el mercado durante esta última semana, las acciones terminaron casi sin variación. El rally del día viernes fue uno de los más destacables en los últimos tres meses. Otro reporte de empleo positivo para el mes de noviembre y una postura favorable en cuanto a la expansión monetaria proveniente del BCE hicieron que se produzca el rally que vimos el viernes. Aunque el BCE decidió continuar con el programa de estimulación económica, el mercado esperaba medidas más drásticas. La probabilidad de suba de tasas en diciembre aumenta dado que el reporte de empleo de noviembre resulto sólido. A pesar de la débil demanda global, USA esta generando suficientes puestos de trabajo. Todavía no hay claros signos de inflación pero la Fed no pierde este factor de vista. El S&P 500 Index (SPX) y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) se mantuvieron sin variaciones. El Nasdaq (QQQ) finalizó apenas en terreno positivo y las small caps (RUT, IWM) perdieron 1.5%.

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Los mercados volvieron a ignorar las tensiones geopolíticas, pero en cualquier momento podrían resurgir. Los bonos del tesoro americano también terminaron la semana casi sin variaciones luego de notables movimientos durante el transcurso de la misma. El bono a 10 años finalizó la semana con una tasa del 2.27%. El dólar bajó de forma drástica. De todas formas el aumento en la demanda de dólares es vista como inevitable en el corto plazo dado que dado que la Eurozona continúa inyectando liquidez en el sistema y USA se encuentra próximo a una suba de tasas.  El precio del crudo tambaleó nuevamente luego de la reunión de la OPEP en la que se decidió no recortar la producción. Cayó casi un 4% y esta semana ya rompió nuevamente la barrera de los $40 llegando a $36.64.

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La agenda económica de la semana que comienza será tranquila, con los reclamos de desempleo y precios de exportación e importación el día jueves. El dato de las ventas minoristas será el de mayor relevancia durante esta semana, ya que nos dará una idea de las ventas hacia fin de ano y la confianza del consumidor.

 

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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

 

Captura de pantalla 2015-12-08 a las 11.00.59 AM

 

Sector más fuerte: Consumo Discrecional (flecha verde)

Sector más débil: Energía

Listo para despegar: Consumo Básico

 

 

Eventos Económicos (12/07– 12/11)

 

 

Lunes:

9:00 am CT – Labor Market Conditions Index

10:30 am CT – Fed’s Bullard Speaks

11:30 am CT – TD Ameritrade IMX

2:00 pm CT – Consumer Credit

 

Martes:

9:00 am CT – JOLTS

12:00 pm CT – 3-Year Note Auction

 

Miércoles:

6:00 am CT – Mortgage Applications

9:00 am CT –Wholesale Trade

9:30 am CT – Oil Inventories

12:00 pm CT – 10-Year Note Auction

 

Jueves:

ECB Meeting

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT  – Import & Export Prices

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

12:00 pm CT – 30-Year Bond Auction

1:00 pm CT – Treasury Budget

 

Viernes:

7:30 am CT – PPI 

7:30 am CT – Retail Sales

9:00 am CT – Business Inventories

9:00 am CT – Consumer Sentiment

 

 

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El euro en caída

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

El euro se encuentra en valores mínimos de más de siete meses. Veamos cuáles son las principales variables que están influyendo en el movimiento de estas monedas:

 

EUR/USD último año

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Fuente: Bloomberg

 

. Objetivo de crecimiento e inflación para la eurozona aún no cumplido. En el siguiente gráfico podemos ver el recorrido de la inflación en el último año. Aunque ya se salió del período de alto riesgo de deflación por el que la unión atravesó a principios del 2015, aún nos encontramos lejos del objetivo del 2% que pretende el Banco Central Europeo (BCE).

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Dado el escenario presentado, los analistas esperan con buenas expectativas la reunión que el BCE llevara a cabo el próximo jueves para aprobar, muy probablemente, nuevos estímulos monetarios. Esta situación ya se ha estado reflejando en la cotización del euro, anticipando recorte de tasa en los depósitos en esta moneda y a la extensión del QE (Quantitative Easing). De esta forma se empuja el euro a la baja.

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. El crecimiento de la economía en USA, la mejora en el empleo y el aparente compromiso tomado por la Fed de subir las tasas de interés de cara a la reunión de diciembre también estarían alimentando la expectativa de un fortalecimiento del dólar, que se traduciría, como es de esperarse, en un mayor debilitamiento del euro.

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. Este pasado 30 de noviembre de 2015 el Fondo Monetario Internacional tomó la decisión de incluir al yuan (moneda China) a su canasta de reservas en moneda extranjera. El peso asignado a cada moneda es revisado cada cinco años y ajustado considerando el protagonismo actual en términos de comercio internacional y reservas de divisas nacionales. Hasta ahora la canasta tenía la siguiente composición: dólar americano ($) 41.9%, euro (€) 37.4%, libra (£) 11.3% y yen japonés (¥) 9.4%. Con la inclusión del yuan, hagan sus apuestas sobre cuál es la moneda que le cederá su lugar en mayor porcentaje. Seguramente están en lo correcto: el euro. Este reducirá su peso en un 6.47%. ¿El efecto? Un debilitamiento de la moneda de la Unión Europea todavía mayor.

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Conclusiones:

  • El euro pierde poder como reserva de valor. Esto no significa que los bancos centrales reduzcan sus reservas en euros de manera drástica en el corto plazo pero sí veremos la tendencia en los gestores de activos de pasarse a otras monedas para mantener como reserva.
  • Mientras continúe el programa expansivo que conduce el BCE, se espera que la tendencia se mantenga en el tiempo y se agrave con la eventual subida de tasas en USA.
  • En el mediano plazo podemos esperar un aumento de competitividad para Europa por el debilitamiento de la moneda y un eventual crecimiento de la zona. Pero mientras esto no suceda debemos reducir la exposición al euro lo máximo posible.

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Mercado Americano

Las acciones americanas finalizaron la semana relativamente sin cambios y sin tendencia. Las tensiones geopolíticas fueron ignoradas por los mercados pero podrían aparecer en cualquier momento. La Fed muestra el compromiso de subir las tasas en la reunión de diciembre. El discurso que Yellen (presidenta de la Fed) va a dar esta semana esperamos que proporcione algo mas de claridad sobre el asunto. El volumen de operaciones durante la semana pasada fue extremadamente bajo, algo esperado dado que se trató de una semana corta por el feriado del Día de Acción de Gracias. Los datos económicos se mantuvieron dentro de lo esperado, reportando un PBI estable aunque sin un gran crecimiento. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX) y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) se mantuvieron sin cambios. El Nasdaq (QQQ) también finalizo la semana sin variaciones pero las small caps (RUT, IWM) lideraron los índices con una suba del 2.3%, impulsada por las acciones del rubro salud.

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La tasa del tesoro americano a 10 años se mantuvo en un nivel cercano a 2.2%. El dólar (/DX) continúa en niveles altos. A pesar de esta suba muchas compañías multinacionales no fueron afectadas negativamente. El precio del crudo (/CL) finalizó también sin grandes cambios, perdiendo el viernes las ganancias que había acumulado en la semana. Las preocupaciones geopolíticas y las amenazas terroristas empujaron los precios a la suba a comienzos de la semana pero luego esto fue balanceado con un aumento de inventarios. La OPEC se reunirá el viernes, estaremos atentos a los cambios en las expectativas de producción, en caso de que se llegaran a mencionar.

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Las ventas minoristas van a ser monitoreadas de cerca durante esta semana, los datos de ventas y rumores van a ser digeridos con el correr de los días. Muchas de las compras impulsadas por las promociones de Black Friday fueron a través de la web, aumentando la participación significativamente con respecto al año pasado.

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En esta semana que comienza contaremos con muchos datos económicos, terminando con el reporte de empleos que será anunciado el viernes. El lunes contaremos con información sobre ventas de real estate, el martes ventas de autos y datos de manufactura. Yellen hablará con el club económico de Washington el día miércoles. El jueves también seguiremos de cerca la reunión del Banco Central Europeo, mucho esperan que Draghi presente mas información en cuando al programa de expansión monetaria. La semana termina con el dato del empleo, que se espera un valor de 200K y una tasa de desempleo del 5%.

 

A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

 

Captura de pantalla 2015-12-01 a las 12.09.33 PM

 

Eventos Económicos (11/30– 12/04)

 

 

Lunes:

8:45 am CT – Chicago PMI

9:00 am CT – Pending Home Sales

9:30 am CT – Dallas Fed Mfg. Survey

 

Martes:

All-Day- Auto Sales

8:45 am CT – PMI Mfg. Index

9:00 am CT – ISM  Manufacturing

9:00 am CT – Construction Spending

11:45 am CT – Fed’s Evans Speaks

 

Miércoles:

6:00 am CT – Mortgage Applications

7:10 am CT – Fed’s Lockhart Speaks

7:15 am CT – ADP Employment Report

7:30 am CT –Productivity& Costs

9:30 am CT – Oil Inventories

10:00 am CT – Fed’s Williams Speaks

11:25 am CT – Fed Chair Yellen Speaks

1:00 pm CT – Beige Book

 

Jueves:

ECB Meeting

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Fed’s Mester Speaks

8:45 am CT – PMI Services Index

9:00 am CT  – Fed Chair Yellen Testimony

9:00 am CT  –  ISM Non-Manufacturing Index

9:00 am CT – Factory Orders

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

11:30 am CT – Fed’s Fischer Speaks

 

Viernes:

7:30 am CT – November Jobs Report 

7:30 am CT – International Trade

9:15 am CT – Fed’s Harker Speaks

2:45 pm CT – Fed’s Bullard Speaks

All Day- OPEC Meetings

 

 

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