Incertidumbre en los mercados. Algunas perspectivas de lo que sucedió

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Los mercados entrando en terreno desconocido

La decisión que tomó la población de Gran Bretaña (GB) de abandonar la Unión Europea (UE) el jueves pasado, y que hoy en día esta convulsionando a los mercados, fue algo que los inversores no esperaban.

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¿A qué se debe esta predicción errada?

La clave para entender lo que sucedió es comprender que los mercados fueron racionales pero los votantes no. Tanto líderes económicos, empresarios, primeros ministros y presidentes de la UE apoyaban la permanencia en el bloque porque era lo que económicamente beneficiaba más a todas las partes. Y justamente ahí fue donde estuvo el error de lectura.

El orgullo inglés supero a los beneficios económicos. Los mercados no se imaginaban que los mismos británicos votarían por una decisión que hundiría a la libra y haría entrar a la región en terreno desconocido. Para seguir entendiendo la lógica de esta elección veamos cómo se distribuyeron los votos.

Tabla Brexit Edad

La gente joven, y quien tendrá que vivir más años con la decisión fue la que se inclinó por quedarse en la UE. En contraposición, la de mayor edad optó por irse. En cuanto a la distribución geográfica, los votantes de las grandes ciudades como Londres se inclinaron por permanecer mientras que los del interior por abandonar.

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¿Qué desafíos se presentan de cara hacia el futuro?

Aparentemente el plan que tienen los impulsores de la campana Brexit todavía no es claro. Luego de que Cameron, actual primer ministro de Gran Bretaña y defensor de la campaña por permanecer en la UE, anunció su renuncia sólo queda esperar que efectivamente se lleve a cabo el cambio de gobierno.

Algunos de los desafíos a resolver consisten en definir nuevos acuerdos comerciales entre GB y la UE o ver que permisos necesitaran los trabajadores que quieran ir de un lado para el otro. La UE anticipo que tomara una posición “dura” en las negociaciones para desincentivar a otros países del bloque a que quieran seguir los pasos del Reino Unido.

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¿Downgrade en calificación crediticia de la deuda soberana?

Las agencias calificadoras de riesgo le bajaron el rating soberano este mismo lunes. S&P le bajó dos escalones, de AAA (máxima solvencia) a AA con perspectiva negativa. La agencia crediticia había apostado por la permanencia en la UE mientras que Fitch y Moody’s ya habían retirado la máxima calificación desde antes que comience la campaña Brexit. ¿Cuál es la justificación de este recorte de calificación? Los argumentos se basan en la posible desaceleración económica a corto y mediano plazo causada por el deterioro de las condiciones de exportación, el debilitamiento fiscal y descenso de la inversión extranjera directa. Todo esto se suma a un contexto de incertidumbre y menor previsibilidad.

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¿Qué perspectivas tenemos a futuro sobre los mercados?

El peor enemigo de los mercados es la incertidumbre. Entramos en semanas de alta volatilidad y esperamos que los mercados se vayan acomodando en la medida que las dudas se vayan disipando y se restablezca un nuevo orden. Los activos que tradicionalmente han funcionado como refugio para los inversores, como el oro y los bonos con alta calificación crediticia, se han apreciado. Mientras nos mantenemos activamente en busca de oportunidades de compra de instrumentos de renta fija y variable, con fundamentos sólidos.

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Mercado americano

Las acciones bajaron el día viernes más de un 3%, seguido por bruscas caídas durante el lunes. El  Dow Industrials ($DJI) bajó 610 puntos, la octava caída más abrupta en la historia. El mundo se encuentra en alerta y con importantes interrogantes geopolíticos. Mientras que el mercado en USA se mantiene relativamente estable el europeo se encuentra revuelto. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX) finalizó abajo un 1.6% y el Dow Jones Industrial Average también. El Nasdaq (QQQ) lideró las pérdidas con una caída del 2% el día viernes y las small caps (RUT, IWM) cayeron alrededor del 1.3%. El lunes las caídas se intensificaron fuertemente.

El petróleo finalizó la semana con una caída del 2.7% luego de desplomarse un 5% el viernes. La tasa de los bonos del tesoro americano cayó fuertemente como consecuencia del “vuelo a la calidad” que trajo Brexit. El plan de suba de tasas que tenía la Fed fue dejado de lado ante este nuevo escenario de incertidumbre. La tasa a 2 años se ubica en 0.62% y se encuentra 40 puntos básicos por debajo en lo que va del año, la de 10 años esta en 1.45%, 80 puntos básicos aprox por debajo. La Fed buscaba que las tasas suban, y no a la inversa. Pero el resultado fue inevitable. El oro también se volvió atractivo luego de la votación. El metal precioso subió un 1.3% en lo que fue de la semana, ayudado por el salto del 4.4% que se produjo el día viernes.

Aunque no se sabe el desenlace sobre el tema Brexit, la economía de USA se encuentra relativamente fuerte y pudo hacer frente al golpe. Con un desempleo bajo, el consumo y la demanda de viviendas en aumento que favorecieron la situación. Esta semana contaremos con el dato de la confianza del consumidor (driver que podría llegar a levantar el alguna medida a los mercados), precios de las viviendas, ingresos y sector de la manufactura.

 

 

Eventos Económicos (6/27 – 7/01)

 

Lunes:

7:30 am CT – International Trade in Goods

11:15 am CT – PMI Services – Flash

9:30 am CT – Dallas Fed Mfg. Survey

 

Martes:

7:30 am CT – GDP

8:00 am CT – S&P Case Shiller HPI

9:00 am CT – Consumer Confidence

9:00 am CT – Richmond Fed Mfg Index

 

Miercoles:

6:00 am CT – MBA Mortgage Applications

8:00 am CT – Personal Income and Outlays

8:30 am CT – Fed’s Yellen Speaks

9:00 am CT – Pending Home Sales Index

9:30 am CT – Oil Inventories

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

8:45 am CT – Chicago PMI

9:00 am CT – New Home Sales

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

1:00 pm CT – Fed’s Bullard Speaks

 

Viernes:Auto Sales – All Day

8:45 am CT – PMI Mfg. Index

9:00 am CT – ISM Mfg. Index

9:00 am CT – Construction Spending

10:00 am CT – Fed’s Mester Speaks

 

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Brexit, el resultado que sorprendió a los mercados

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

El resultado

 

Con una participación del 72% del electorado, 48.1% de ellos votaron permanecer en la Unión Europea y 51.9% decidieron abandonarla.

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El resultado del referéndum impactó en los mercados como una “sorpresa”. Los inversores descontaban en los precios que Gran Bretaña se quedaría en la Unión Europea pero no fue así lo que sucedió.

Por el momento, David Cameron, actual primer ministro británico ha reconocido su derrota y anunció su renuncia para octubre. Las consecuencias políticas de esta salida son aún inciertas, pero gran parte de los dirigentes europeos, mas allá de su postura política, se han pronunciado pidiendo calma. Es de esperarse que, si se quiere evitar la desintegración de la UE, se empiecen a discutir reformas del sistema.

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Impacto en los mercados

La volatilidad en los mercados esta mañana fue significativa, especialmente en los futuros de monedas y mercados de renta variable. En comparación, la renta fija se mantuvo relativamente calma.

Los bancos centrales estuvieron presentes. El Banco de Inglaterra anunció que va a estar apoyando a los bancos ingleses con facilidades monetarias y el Banco Central Europeo estaría colaborando también con la recompra de bonos en el mercado, para amortiguar el impacto.

 Las tasas de los bonos soberanos europeos cayeron, que en estas situaciones funcionan como refugio para los inversores. Ingresaron en territorio aún más negativo, lo que va a impulsar una mayor búsqueda de tasas en los inversores.

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Conclusión

Es difícil prever los movimientos del mercado en el corto plazo. La idea es continuar prestándole el capital a compañías cuya capacidad de pago no se vea severamente afectada por los eventos macroeconómicos sobre los que no tenemos control. También seguiremos los mercados de cerca en busca de oportunidades de compra de instrumentos de renta fija y variable, con fundamentos sólidos, aprovechando la alta volatilidad de las semanas que se vienen. En momentos de alta turbulencia es cuando realmente valoramos tener una cartera protegida con instrumentos no correlacionados, diversificación con renta fija, entre otros.

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Brexit: cómo los mercados reaccionan a dos días del referéndum

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

Finalmente nos encontramos a dos días del referéndum donde se definirá la permanencia o salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE).

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Todavía las encuestas no arrojan resultados claros. Varias encuestadoras muestran un resultado positivo (permanecer en la UE), pero todavía quedan muchos indecisos que tienen el potencial para dar vuelta el resultado. En el siguiente gráfico podemos observar la intención de voto. Hoy en día se encuentra muy parejo.

Captura de pantalla 2016-06-21 a las 3.48.23 PM

El debate se centra alrededor de 3 temas clave:

  • Comercio: Hoy en día el 45% de las exportaciones de Gran Bretaña (GB) tienen como destino la UE. Como miembro, se beneficia ampliamente del libre comercio. En caso de que saliera, debería establecer nuevos acuerdos de comercio con la UE, pero a su vez, se podrían abrir las puertas para iniciar nuevos acuerdos con países como China, India y USA. El resultado podría ser incierto.
  • Costo económico: el costo económico de ser parte de la unión es elevado, alcanza aproximadamente 350 millones de libras por semana. Pero quienes están a favor de permanecer mencionan que hay que considerar los beneficios que esto trae, principalmente de la parte comercial y que estaría superando ampliamente el pago.
  • Inmigración: se trata del tema más polémico. Se espera que 2.7 millones de inmigrantes arriben en total para el 2030. Esto pone presión principalmente en el mercado de trabajo y el sistema de salud. Es el principal argumento utilizado por los defensores del Brexit.

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Veamos cuales son las consecuencias del aumento o disminución de las probabilidades de la salida en los mercados.

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Monedas:

Prácticamente todos están de acuerdo con que la salida de la UE traería una importante devaluación de la libra. George Soros, advierte que este escenario podría disparar una devaluación del 15-20% o incluso más. En el siguiente gráfico podemos observar el recorrido de la libra en el último año con respecto al dólar.

Captura de pantalla 2016-06-21 a las 3.50.37 PM

 

La zona marcada en rojo indica la semana del 21 de febrero, momento en que se anunció la fecha de la votación del referéndum. En el gráfico se refleja el miedo en los mercados así como las elevadas probabilidades que los inversores le asignaron a la salida del país de la UE. La zona marcada en azul se trata de la cotización de esta semana (lunes 20 y martes 21 de junio), donde claramente se refleja la percepción de una disminución en las chances de Brexit. De acuerdo a los movimientos de los traders, los oponentes de Brexit ganarían con un 50 a 55% de los votos.

 

Bonos corporativos:

El gráfico a continuación muestra el spread de bonos corporativos de GB en comparación con bonos grado de inversión europeos. A medida que el riesgo de Brexit aumenta, los inversores demandan mayor retorno por prestar dinero a empresas británicas. El pico de mayor spread se produjo entre febrero y marzo, momento en que se percibió el mayor riesgo de salida. Si GB sale, aumentaría el costo de endeudamiento para compañías británicas.Captura de pantalla 2016-06-21 a las 4.02.25 PM

En dos días se llevará a cabo la votación pero todo parece indicar que las chances están del lado de la permanencia en la UE. De todas formas no debemos perder de vista las variables mencionadas y cómo un resultado u otro pueden afectar en los mercados.

 

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Mercado Americano

Las acciones en USA se mantuvieron volátiles durante toda la semana. El Dow Industrials experimentó su peor semana del mes, gracias al sector de cuidado de la salud y tecnología. Mientras que el anuncio de la Fed de mitad de semana resultó casi una copia de la reunión de abril, los pronósticos de la Fed mostraron mayor incertidumbre. El pronóstico de crecimiento de PBI fue reducido, viene débil y esto nos hace pensar que la próxima suba de tasas no llegara muy pronto. La Fed esperará a ver cómo viene la tendencia de empleo de junio para ver si la baja continúa. El consumo se mantiene robusto pero las inversiones disminuyen. Las ventas minoristas fueron sólidas pero no espectaculares, lideradas por ventas de autos y tráfico en restaurantes. La inflación sigue “tibia” junto con el consumo, con lo cual la Fed sigue evaluando si la recuperación es lo suficientemente sólida como para que justifique un aumento de tasas. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX) terminó abajo en 1.2% y el Dow Jones Industrial Average 1.1%. El Nasdaq (QQQ) lideró las bajas con una caída del 2.2% mientras que las small caps (RUT, IWM) bajaron un 1.5%. El voto “Brexit” a llevarse a cabo el jueves va a ser clave, habrá nerviosismo en el mercado hasta el momento.

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El crudo rompió su racha de 6 días de baja, a pesar de que el recuento de pozos indico un aumento por tercera semana consecutiva. El flujo de capital sigue yendo hacia los bonos del tesoro, bajando las tasas aún más. La tasa del bono del tesoro a 10 años se ubica en 1.61%. Las tasas bajas hacen que mantener oro en cartera sea más atractivo. Este metal precioso subió 1.8% en lo que fue de la semana y se encuentra 22.7% arriba en lo que va del año.

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Los datos económicos serán claves esta semana. El miércoles tendremos el dato de los precios de las viviendas y las ventas de viviendas existentes, que se espera que arrojen un resultado sólido. El jueves los reclamos de desempleo y la venta de viviendas nuevas, y el viernes las ventas de bienes durables así como la confianza del consumidor, donde veremos si se encuentra fuerte.

 

Eventos Económicos (6/20 – 6/24)

 

Lunes:

11:15 am CT – Fed’s Kashkari Speaks

12:00 pm CT – 2-year Note Auction results

 

Martes:

9:00 am CT – Fed’s Yellen Speaks

12:00 pm CT – 5-year Note Auction results

 

Miércoles:

6:00 am CT – MBA Mortgage Applications

8:00 am CT – FHFA House Price Index

9:00 am CT – Existing Home Sales

9:00 am CT – Fed’s Yellen Speaks

9:30 am CT – Oil Inventories

12:00 pm CT – 7-year Note Auction results

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Chicago Fed National Activity Index

8:45 am CT – PMI Mfg. Index

9:00 am CT – New Home Sales

9:00 am CT – Leading Economic Indicators

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

5:30 pm CT – Fed’s Kaplan Speaks

 

Viernes:

7:30 am CT – Durable Goods Orders

9:00 am CT – Consumer Sentiment

 

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Lo que hay que saber sobre las inversiones en bonos

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

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Quienes recién están incursionando en el mundo bursátil, habrán leído o escuchado que las inversiones en bonos son de las más conservadoras. Y están en lo cierto. Lo que hacemos al invertir en un bono es simplemente prestarle dinero a una entidad, que puede ser un estado (provincia, municipio, etc.) o a una compañía. A cambio, recibiremos un flujo de fondos conocido, en el que nos abonarán intereses durante la vida del bono sumado a la amortización del capital que suele ser al final del plazo.

Safe investing

 

A la hora de invertir en bonos se debe considerar el rendimiento que ofrecen, así como el riesgo asociado. La idea, como en toda inversión, es poder obtener el mayor rendimiento incurriendo en el menor riesgo posible. Para lograr una buena combinación es importante considerar las siguientes variables:

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Vencimiento

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  • ¿Qué es?

En el caso del bono que amortiza al vencimiento, se trata del momento en que los inversores recibirán la cantidad de dinero expresada en el valor nominal del papel.

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  • ¿Cómo nos afecta?

Cuanto más largo es el vencimiento, mayor es el riesgo que asume el inversor ya que ante cambios en la tasa de interés, más se verá afectado el precio del bono (concepto de “duration”). Recordemos que si las tasas de interés suben, los rendimientos de los bonos aumentan también y consecuentemente cae su precio. Hoy en día la Reserva Federal en USA discute cuándo continuará el proceso de suba de tasas de referencia que inició el diciembre pasado. En este contexto los bonos menos afectados son los de vencimiento más próximo y son los más recomendados para inversores que se quieren proteger de este riesgo.

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  • ¿Qué conviene hacer?

Para quienes se van a enfocar en bonos del exterior, recomendamos que el vencimiento promedio de la cartera de bonos no supere los 10 años. La situación es inversa si esperamos que las tasas de referencia caigan, en ese caso nos va a convenir entrar en bonos con vencimiento más largo para aprovechar la suba de precios cuando esto ocurra.

 

Cupón

 

  • ¿Qué es?

El cupón del bono es el interés que abona el emisor, en general semestralmente a los tenedores de los títulos como compensación por haber prestado el capital. Al momento de la emisión del bono, el valor nominal y el cupón son establecidos y se mantienen invariables hasta la fecha de vencimiento, que es cuando el emisor debe devolver la cantidad de dinero expresada en el valor nominal del bono (lo que sí fluctúa durante la vida del título es el rendimiento y el precio).

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  • ¿Cómo nos afecta?

Si bien un cupón más alto nos va a permitir recuperar la inversión en menor tiempo y reduce el riesgo de tasa de interés, lo que en verdad debemos considerar es el rendimiento (o Tasa Interna de Retorno) del papel. Este valor toma en cuenta no sólo el cupón sino también el precio de compra, la ganancia o pérdida de capital y el valor temporal de los flujos. No necesariamente la emisión que pague mayor cupón es más riesgosa, para ello justamente debemos considerar el rendimiento.

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Calificación crediticia

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  • ¿Qué es?

Las agencias calificadoras de riesgo son las que se encargan de calificar a las compañías evaluando el riesgo de impago y el deterioro de la solvencia del emisor. Para ello utilizan modelos econométricos que consideran variables como la deuda acumulada, toman información de los balances, se analiza el potencial de la industria, entre otras cosas. En otras palabras, la calificación crediticia indica las probabilidades que tiene un emisor de caer en la categoría de default. Cuando una empresa o gobierno entra en esta categoría, significa que no puede hacer frente a los pagos de sus compromisos.

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  • ¿Cuáles son las agencias calificadoras y como nos afecta su calificación?

Las principales agencias calificadoras de riesgo son: S&P, Moody’s y Fitch. En el caso de S&P, las calificaciones van desde AAA, siendo el bono más seguro (por ejemplo, bonos del tesoro americano), hasta D, que significa que el bono entro en default. Por ejemplo, se considera que un bono de Apple con calificación AA+ (bono de grado de inversión) tiene menor probabilidad de default que uno de Netflix con calificación B+ (bono de alto rendimiento).

Si bien la cesación de pagos es el principal riesgo del que debemos cubrirnos a la hora de invertir en bonos, también debemos considerar la posibilidad de una suba o baja en la calificación. Lo ideal es invertir en bonos que creamos que tienen posibilidades de recibir una mejora en la calificación crediticia y, de esta forma, los veremos subir de precio.

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Como conclusión, son varios los factores en juego a la hora de decidir en qué bonos invertir, los arriba mencionados son las variables clave que todo inversor debe tener presente a la hora de seleccionar instrumentos de renta fija.

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Mercado Americano

 

A pesar de la venta de acciones hacia finales de la semana, la caída no fue tan pronunciada. La renta variable se mostró bajo presión por las dudas sobre el crecimiento global y los inversores se encuentran pendientes del Brexit, cuya votación se llevará a cabo el 23 de junio. Mientras tanto, la atención en la reunión de la Fed de esta semana se está disipando dado que las probabilidades de que suban las tasas se encuentran cercanas a cero. En lo que fue de la semana, el S&P 500 Index (SPX) finalizó prácticamente sin cambios, el Dow Jones Industrial Average subió un modesto 0.3%. El Nasdaq (QQQ), por su lado, finalizó la semana 1% abajo y lideró las pérdidas. Las small caps (RUT, IWM) se mantuvieron sin cambios.

El crudo terminó sin cambios a pesar de que inició la semana en niveles cercanos al máximo del último año. Los inventarios que se reducen sumado a los problemas en Nigeria llevaron al crudo por encima de $51. La tasa del bono del tesoro a 10 años se redujo hasta ubicarse en 1.64%. Cualquier tono relativamente “halcón” que pueda llegar a expresar la Fed en su reunión que se llevará a cabo esta semana, podría producir un movimiento gigante en las tasas. A pesar de este posible escenario, las tasas en el mundo siguen cayendo a niveles récord, al ritmo en que la demanda de instrumentos seguros aumenta.

Esta semana contaremos con el dato de las ventas minoristas, información sobre el nivel de precios, manufactura, mercado inmobiliario y el dato mas importante de la semana que será anunciado por la Fed luego de la reunión. ¿Subirán las tasas? Los mercados parecen estar convencidos de que esto no sucederá.

 

 

 

Eventos Económicos (6/13 – 6/17)

 

Lunes:

N/A

 

Martes:

FOMC Meeting Begins

7:30 am CT – Retail Sales

7:30 am CT – Import & Export Prices

9:00 am CT – Business Inventories

 

Miércoles:

6:00 am CT – MBA Mortgage Applications

7:30 am CT –  Producer Price Index (PPI)

7:30 am CT – Empire State Mfg. Survey

8:15 am CT – Industrial Production

9:30 am CT – Oil Inventories

1:00 pm CT – FOMC Announcement & Forecasts

1:30 pm CT – Fed Chair Press Conference

3:00 pm CT – Treasury International Capital

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Consumer Price Index (CPI)

7:30 am CT – Philly Fed Survey

9:00 am CT – Housing Market Index

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

 

Viernes:

7:30 am CT – Housing Starts

9:00 am CT – Atlanta Fed Business Inflation Expectations

 

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Claves para entender los mercados: Sectores cíclicos vs. anticíclicos

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Los inversores claramente no podemos controlar los ciclos económicos, pero lo que sí podemos hacer es comprenderlos y ajustar nuestras inversiones para poder sacar el mayor provecho de ellos.

 

Para ello es fundamental poder diferenciar entre compañías cíclicas y anticíclicas. ¿A qué refieren estos conceptos? Se trata de la correlación que presenta el precio de una compañía con las fluctuaciones del mercado. Veámoslo con más detalle.

 

cyclediagram

 

Los sectores cíclicos son aquellos en los que las ganancias de las empresas son altamente dependientes de la etapa del ciclo económico en la que la economía se encuentre. Los productos suelen ser costosos y no son de primera necesidad. En caso de que la economía transite por una crisis, su consumo se puede posponer hasta que la situación mejore. Estas compañías suelen tener elevados costos fijos. En época de expansión, la capacidad utilizada aumenta mientras que los costos se mantienen, generando un incremento en las ganancias. Ejemplos de estas industrias son automotrices, construcción, tecnología, entretenimiento y consumo discrecional en general.

Los sectores anticíclicos están conformados por compañías que producen bienes y servicios con una demanda relativamente estable. Principalmente nos referimos a las industrias de consumo no discrecional (Ej.: alimentos, supermercados), salud, servicios públicos (Ej.: gas, agua, electricidad) y telecomunicaciones. Estas compañías suelen ser llamadas también defensivas, ya que al tratarse de bienes o servicios de primera necesidad, por lo general van a reportar ganancias independientemente de la fase del ciclo económico por la que se esté atravesando. Son las empresas a las que nos inclinaremos en momentos de recesión económica.

A continuación podemos ver el gráfico de la performance del futuro del oro (línea violeta) y el ETF del clásico índice tecnológico Nasdaq (velas rojas y verdes). El primero de ellos, instrumento anticíclico por excelencia, y el Nasdaq, que califica como un sector cíclico.

Captura de pantalla 2016-06-07 a las 4.16.37 PM

 

Es difícil afirmar que hay una correlación totalmente negativa pero es evidente que la tendencia existe.

De todas formas la idea de este artículo no es aprender a predecir ciclos económicos, sino a entender que las diferentes industrias responden de distintas maneras a las fluctuaciones económicas y poder sacar provecho de eso. Cuando veamos que el flujo del capital se mueve de sectores anticíclicos a cíclicos, podemos interpretar que hay confianza en el mercado y que este se encuentra en expansión. Los inversores salen a buscar rentabilidad. Por el contrario, cuando hay miedo, el dinero fluye hacia los sectores defensivos en busca de seguridad. Hoy en día en USA, se puede decir que la tendencia que predomina es la búsqueda de rentabilidad. La Fed se cuestiona cuando subir las tasas, que es otro indicio de que el país atraviesa una fase de expansión.

Les dejamos algunos ejemplos de sectores cíclicos y anticíclicos con ejemplos de ETFs que posibilitan la inversión en ellos y las principales compañías en las que están invertidos.

Cíclicos:

  • Consumo discrecional (XLY): Incluye empresas como Amazon, Home Depot, Comcast, Walt Disney.
  • Tecnológicas (QQQ): Incluye Apple, Microsoft, Amazon, Facebook, Google.

Anticíclicos:

  • Servicios públicos (XLU): Incluye NexEra Energy, Duke Energy, Southern Company, Dominion Resources.
  • Productos básicos (XLP): Incluye Procter & Gamble, Coca-Cola, Philip Morris, Altria, Wal-Mart.

 

 

Para informarse sobre cómo invertir en estos instrumentos haga clic acá.

 

 

Mercado Americano

 

Luego del reporte de empleos de mayo anunciado el viernes, podemos decir que la suba de tasas de junio esta fuera de discusión. Los futuros sobre la tasa de referencia están expresando solo un 4% de probabilidades de suba en junio luego de estar por encima del 30% hasta la semana pasada. Junto con el reporte de empleo, otros datos económicos dan señales de estrés, tal como el Libro Beige mostró la semana pasada. El sector de consumo y servicios tuvo una performance que resultó por debajo de lo esperado. Las expectativas de un segundo trimestre de crecimiento robusto se desvanecen así como también las chances de una suba de tasas en el corto plazo. A pesar de las pocas novedades económicas de la semana que pasó, las acciones se mostraron enérgicos pero la tendencia alcista debería empezar a decaer. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX) terminó flat (sin cambios) y el Dow Jones Industrial Average bajó un modesto 0.4%. El Nasdaq (QQQ) también finalizó flat mientras que las small caps (RUT, IWM) subieron un 1.2%. Va a ser interesante observar la semana próxima si las acciones continúan ignorando las malas noticias y siguen en alza.

 

El crudo (/CL) finalizó la semana solo un 1.3% abajo, lo cual es sorprendente luego de que la OPEP informó que la política de producción se mantendría intacta. Los inventarios aumentaron pero todavía siguen en tendencia negativa. El lento crecimiento económico y la incertidumbre incentivan a los inversores a ir a inversiones líquidas y seguras, por eso es que sube la demanda de bonos del tesoro americano, considerados como uno de los instrumentos más seguros del mercado. Las tasas del tesoro cayeron la semana pasada dado que la expectativa de suba de tasas se derrumbó. La tasa a 10 años se encuentra en 1.7% y la tendencia indica que podría caer aún más. El U.S. Dollar (/DX) cayó significativamente el día viernes luego del resultado del reporte del empleo. Esto le beneficia las multinacionales dado que los efectos negativos de las divisas se reducen.

 

La semana comenzó con un lunes movido en el que Janet Yellen se expresó y desde donde se sigue afirmando el aumento de tasas será gradual. Hoy martes tendremos el estimado del reporte de productividad del segundo trimestre.

 

 

Eventos Económicos (6/05 – 6/09)

 

Lunes:

9:00 am CT – Labor Market Conditions Index

11:30 am CT – Fed Chair Yellen Speaks

11:30 am CT – TD Ameritrade IMX

1:00 pm CT – Fed Chair Yellen Speaks

 

Martes:

7:30 am CT – Productivity and Costs

12:00 pm CT – 3-Year Note Auction results

 

Miércoles:

6:00 am CT – MBA Mortgage Applications

9:00 am CT – JOLTS

9:30 am CT – Oil Inventories

12:00 pm CT – 10-Year Note Auction results

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

9:00 am CT – Wholesale Trade

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

12:00 pm CT – 3-Year Note Auction results

 

Viernes:

9:00 am CT – Consumer Sentiment

1:00 pm CT – Treasury Budget

 

 

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