¿Qué debemos evaluar cuando vamos a comprar bonos?

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

Cuando queremos comprar bonos, uno de los riesgos fundamentales que tenemos que evaluar es la probabilidad de default del emisor. Esto implicaría que deje de pagar los intereses y el principal que se comprometió a abonar a los tenedores de deuda.

 

bonos

 

La mayor parte de los países y muchísimas compañías colocan su deuda en los mercados, como vehículo para acceder al financiamiento. Como inversores, debemos analizar cuidadosamente las opciones para elegir los bonos que nos den la mejor relación riesgo-retorno y que la inversión resulte tentadora.

Enfocándonos en los bonos corporativos (también llamadas Obligaciones Negociables), cuando evaluamos la probabilidad de cese de pagos, lo que nos toca al final de cuentas es hacer un análisis crediticio. ¿En qué consiste?

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Existen 4 elementos básicos del análisis crediticio para compañías:

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  1. Capacidad de pago

Esta es la piedra angular. Si la compañía no tiene un modelo de negocio sólido y efectivo que le permita hacer frente a los pagos a lo largo del tiempo, vamos a estar en problemas.

Es recomendable examinar lo siguiente:

  • Las tendencias de la industria. Una compañía puede ser sólida financieramente en el presente pero si la industria presenta dificultades, como fue hasta hace unos meses el caso de la industria petrolera o del carbón, nuestros bonos se van a ver afectados.

  • Marco regulatorio. En este momento, por ejemplo, estamos analizando qué modificaciones hará Trump en el marco regulatorio de varias industrias. En la financiera, éste podría llegar a flexibilizarse con la eliminación de la ley Dodd-Frank, que actualmente regula la operatoria de los bancos. Su eliminación mejoraría los márgenes operativos de muchas instituciones financieras. O regular más, como se intenta hacer en el sector farmacéutico, donde se habla de poner topes a los precios de algunas drogas.

  • Posición competitiva de la compañía. ¿La empresa en cuestión es la líder en la industria? ¿Cómo son las ganancias y los márgenes operativos con respecto a sus competidores?

  • Finalmente debemos incursionar en los balances de la empresa para analizar la generación de efectivo (operativo, de financiamiento o de inversiones), revisar la deuda que tiene en relación al patrimonio neto, la relación de la deuda con las ganancias, las ganancias con el pago de intereses, el efectivo libre para los accionistas y para la firma, entre muchos otros indicadores que nos aportarán información sobre la salud financiera de la empresa. Este es el momento en el que comparamos ratios de diferentes compañías de la industria y valores históricos.

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  1. Integridad del management

Una vez que analizamos a la industria, el negocio y los balances de la empresa, debemos ponerle atención al management. ¿Quiénes están conduciendo la compañía? Desde ya que el factor principal es el compromiso que se expresa sobre el repago de la deuda. Pero también vale la pena analizar la dirección estratégica que toman, la filosofía financiera que manejan (que tan conservadores son en el manejo de los fondos) o cómo reaccionan ante eventos inesperados. Todo esto nos puede dar una idea de la confianza que podemos depositar en los directivos de la firma.

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  1. Términos y condiciones

Cuando una entidad emite deuda, nos brinda un prospecto de emisión en el que figuran todas las condiciones. Es como el “contrato” entre las partes en donde se especifica quién es el emisor, cuál es el tamaño de la emisión, en que moneda se paga, cual es el vencimiento, el cupón, entre otros. También figuran las limitaciones que se impone el mismo emisor para darles garantías a los inversores. Por ejemplo, restricciones en la cantidad de deuda que puede emitir tanto la compañía como sus subsidiarias o que mantendrá ciertos niveles de efectivo y de capital de trabajo. En este paso nos toca leer la letra chica para que luego no haya sorpresas.

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  1. Activos en garantía

Hoy en día hay pocas emisiones que ofrezcan a los inversores activos puntuales en garantía, pero de haber algún activo destinado específicamente para cubrir el pago de cierta emisión, deber ser tenido en cuenta ya que disminuye el riesgo que asume el inversor. Como por ejemplo, bonos emitidos por aerolíneas, pueden llegar a poner rutas de vuelo o mismo aviones en garantía.

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Como podemos ver, existen múltiples variables y datos a tener en cuenta la hora de invertir en bonos y debemos ser cuidadosos a la hora de elegir. No es simplemente encontrar una buena tasa e invertir, debemos fijarnos que el retorno compense al riesgo que tomamos.

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Mercado Americano

A pesar de que el dato del PBI que fue anunciado el día viernes no fue tan positivo como se esperaba, las acciones alcanzaron records en otra semana de ganancias. El PBI subió 1.9% anualizado, lo que representó una desaceleración en comparación con crecimiento del 3.5% visto en el tercer trimestre. El Dow Industrials ($DJI) se mantuvo por encima de la barrera de los 20K pero las Blue Chips están reportando balances más débiles que lo esperado. El optimismo ante los cambios en la nueva administración está mostrando señales de fatiga pero la tendencia alcista de las acciones se mantiene. Los cambios en la regulación y las reformas tendrán que ir en la misma línea que las expectativas del mercado, de lo contrario éste ajustará rápidamente. Las propuestas pro-mercados de Trump siguen vigentes pero esto ya fue incorporado en los precios durante el reciente rally de acciones. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX) subió un 1% y el Dow Jones Industrial Average ($DJI) saltó 1.3%. El Nasdaq (QQQ) lideró la suba de acciones con un aumento del 2% y las small caps (IWM) finalizaron arriba 1.3%.

La tasa del bono del tesoro a 10 años subió mínimamente a 2.48%. El precio del crudo (/CL) finalizó la semana casi sin cambios y sigue moviéndose en un rango acotado. Los inventarios de crudo se mantienen elevados y el recuento de torres de perforación sube mientras que el precio del crudo se encuentra alrededor de los $50 el barril.

El miércoles tendremos la reunión de los representantes de la Reserva Federal pero no esperamos ninguna suba de tasas en este momento. Yellen no dará conferencia de prensa en esta oportunidad pero los comentarios que se expresen por escrito van a ser analizados cuidadosamente para ver qué expectativa de movimiento de tasas hay a futuro. Esta semana contaremos con el dato de la manufactura y servicios, del empleo de enero y de venta de viviendas.

 

 

Eventos Económicos (01/30 – 02/03)

 

Lunes:

7:30 am CT – Personal Income and Outlays

9:00 am CT – Pending Home Sales

9:30 am CT – Dallas Fed Mfg. Survey

12:00 pm CT – 5-Year Note Auction results

 

Martes:

FOMC Meeting Begins

7:30 am CT – Employment Cost Index

8:00 am CT – S&P Case-Shiller HPI           

8:45 am CT – Chicago PMI

9:00 am CT – Consumer Confidence

 

Miércoles:

Auto Sales– all day

6:00 am CT – MBA Mortgage Applications

7:15 am CT – ADP Employment Report

8:45 am CT – PMI Mfg. Index

9:00 am CT – ISM Mfg. Index

9:00 am CT – Construction Spending

9:30 am CT – Oil Inventories

1:00 pm CT – FOMC Meeting Announcement

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Productivity and Costs

8:45 am CT – PMI Services Flash

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

 

Viernes:

7:30 pm CT – January Jobs Report

8:15 am CT – Fed’s Evans Speaks

8:45 am CT – PMI Services Index

9:00 am CT – Factory Orders

9:00 am CT –ISM Non-Mfg. Index

12:00 pm CT – Baker Hughes Rig Count

 

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Todos los comentarios y dudas que tenga son bienvenidos.

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La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Trumponomics: qué esperamos en esta nueva era

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

Nos encontramos en una etapa de cambios e incertidumbre en cuanto a la política económica de EEUU. El viernes presenciamos la asunción de Trump y su discurso en donde la frase de cabecera “make America great again” (hacer américa grandiosa nuevamente) no faltó. ¿Qué pasa con Trump? Sus discursos populistas nos generan incertidumbre sobre qué ideas realmente llevará a la práctica y cuáles son sólo parte de sus estrategias discursivas.

 

trumponomics

 

Las que en este momento se encuentran en la mira de la comunidad inversora y que pueden producir cambios son las siguientes:

  1. Reforma impositiva
  2. Desregulación
  3. Aumento del gasto público
  4. Relaciones exteriores

 

Veamos uno a uno estos cuatro elementos de la plataforma de Trump:

 

  1. Reforma impositiva
  • Parte de su plataforma electoral fue la promesa de la reducción del impuesto corporativo. Actualmente es del 35%, Trump propone bajarlo al 15% pero probablemente tras negociaciones en el congreso quede en algún punto intermedio rondando el 20-25%. También habló de beneficios impositivos para las empresas que repatrien ganancias, como incentivo para que efectivamente lo hagan.
  • Consecuencias económicas y financieras: la reducción impositiva inmediatamente genera un aumento en las ganancias de las compañías, lo que se tradujo en el rally de acciones que vimos desde el triunfo de Trump.

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  1. Desregulación:
  • Nos referimos a la revisión y posible eliminación de la legislación Dodd-Frank, que limita la operatoria de las entidades financieras supuestamente para reducir la posibilidad de futuras crisis financieras. Por otro lado se pretende reemplazar el plan Obamacare (plan de salud) por algún otro tipo de propuesta y se evalúa la posible retirada del Acuerdo Climático de París que tenía como objetivo reducir las emisiones de gases de efecto invernadero.
  • Consecuencias económicas y financieras: notaremos efectos en sectores específicos. El crecimiento en el sector financiero es algo a destacar, que ya dio un salto con la victoria de Trump pero que si se efectiviza la eliminación de la ley Dodd-Frank, podría despegar aún más. Si bien el riesgo de futuras crisis aumenta, los bancos tendrán menos trabas y regulaciones en la operatoria, lo que les facilitará incrementar sus ganancias. La modificación del plan Obamacare tendrá efectos en el sector de la salud y el acuerdo climático en el sector de la energía.

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  1. Aumento del gasto público:
  • Trump mencionó la inversión de 1 trillón en obras de infraestructura para los próximos 10 años. Se espera que el gasto real no alcance esa cifra, las estimaciones rondan los 400 billones de USD.
  • Consecuencias economías y financieras: de todas formas el efecto impactará en el crecimiento y puede contribuir al aumento de la inflación en el mediano plazo. Los sectores a ser beneficiados son los de infraestructura, que ya parecen haber incorporado en sus precios obras públicas por 300-400 billones para los 10 años siguientes. Esto aumentará la expectativa de subas de tasa de interés graduales.

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  1. Relaciones exteriores:
  • Trump claramente pone sobre la mesa ideas proteccionistas. Acusó a China de manipular la moneda para vender sus productos más baratos en EEUU y ya amenazó con colocar impuestos a las importaciones del 35% para las provenientes de México y del 45% para las chinas. Aunque estos valores suenen algo absurdos, de lo que sí podemos estar seguros es que va a revisar los acuerdos comerciales y aumentar las barreras proteccionistas en el corto plazo.
  • Consecuencias economías y financieras: A pesar de que el dólar se apreció desde las elecciones por la expectativa de reducción impositiva para las corporaciones, aumento del gasto público y demás, para lograr los planes proteccionistas y reducir el déficit comercial el país necesitará un dólar más débil. De esta forma las exportaciones serán competitivas. El aumento de las barreras comerciales puede traer presiones inflacionarias, sobre todo para los sectores que dependen de las importaciones. Las barreras comerciales también son negativas para las acciones, especialmente para las compañías globales que exportan a todo el mundo.

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Es claro que hay varios frentes que tendremos que ir siguiendo y observando sus impactos en los mercados. La particularidad de este nuevo gobierno, tanto para el presidente como buena parte de la administración que lo acompaña, es que carecen de experiencia en el sector público. La primera consecuencia que trae es la mayor incertidumbre y la segunda es la expectativa de que este gobierno sea más “business friendly” que el anterior, pero enfocado en beneficiar a la industria local.

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Mercado Americano

El dato de la inflación fue dado a conocer esta semana y está alcanzando el target de la Fed. De todas formas Yellen indicó que Fed no está por detrás de la curva de inflación y que ésta no se va a disparar a pesar de que el mercado laboral se fortalece. Los indicadores muestran que la inflación esta indiscutidamente en alza. La inauguración de Trump el día viernes dejo a las acciones sin movimientos, los mercados están en un “wait and see”. Los reclamos por desempleo cayeron este mes, a niveles record. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX)  cayó un ínfimo 0.1% mientras que el Dow Jones Industrial Average ($DJI) perdió 0.3%. El Nasdaq (QQQ) se mantuvo sin cambios y las small caps (IWM) lideraron las pérdidas finalizando en rojo 1.3%.

Las tasas del bono del tesoro americano subieron pero esto no impulsó a las acciones. La tasa a 10 años finalizó en 2.47%, que es un poco por debajo del valor post elecciones que se ubicaba en 2.6% a mitad de diciembre. El crudo (/CL) terminó la semana 1.3% arriba. La temporada de resultados de ganancias será uno de los ejes de esta semana con varias compañías del Dow reportando.

Esta semana comienza poco cargada de datos económicos pero en el transcurso de la misma irán apareciendo. La estimación del crecimiento del PBI es uno de los datos principales. Luego contaremos con el dato de la manufactura, venta de viviendas existentes y el consumo.

 

Eventos Económicos (01/23 – 01/27)

Lunes:

N/A

 

Martes:

9:00 am CT – PMI Mfg. Index

9:00 am CT – Existing Home Sales

9:00 am CT – Richmondd Fed Mfg. Index

12:00 pm CT – 2-Year Note Auction results

 

Miércoles:

6:00 am CT – MBA Mortgage Applications

9:00 am CT – FHFA House Price Index

9:30 am CT – Oil Inventories

12:00 pm CT – 5-Year Note Auction results

 

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Chicago Fed National Activity Index

7:30 am CT – International Trade in Goods

8:45 am CT – PMI Services Flash

9:00 am CT – New Home Sales

9:00 am CT – Leading Economic Indicators

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

10:00 am CT – Kansas City Fed Mfg. Index

12:00 pm CT – 7-Year Note Auction results

 

Viernes:

7:30 pm CT – Durable Goods Orders

7:30 am CT – GDP

9:00 am CT – Consumer Sentiment

12:00 pm CT – Baker Hughes Rig Count

 

 

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Expectativa del precio del dólar mundial y en Argentina

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

El dólar cayó frente al resto de las monedas en el mundo por el comentario de Trump al diario Wall Street Journal pronunciado esta semana, haciendo referencia a que se encuentra muy caro y que las compañías americanas no pueden competir con las chinas con este tipo de cambio. ¿El resultado? Inmediatamente la cotización del dólar se derrumbó y las bolsas también.

dolar argentina

Desde que Trump fue elegido presidente en noviembre la lectura de los mercados fue de entusiasmo en cuanto a la potencial expansión por la reducción de impuestos, las obras en infraestructura, sumado al mensaje de la Fed de las subas de tasas que se vienen durante este año. ¿La consecuencia? Los inversores se inclinaron al dólar. Veamos el recorrido de esta moneda (/DX) en los últimos 6 meses:

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Captura de pantalla 2017-01-17 a las 7.20.58 PM

Podemos observar el salto en la cotización post elecciones americanas y luego el día martes como consecuencia del comentario de Trump vemos como inmediatamente cae.

¿Cuáles son las formas que el presidente electo utilizaría para lograr debilitar el dólar?

  1. Tal como hizo con el Wall Street Journal, simplemente hablar. El tipo de cambio se basa en las expectativas. El hecho de emitir comentarios sobre el futuro de la moneda basta para generar movimientos bruscos.

  1. No intervenir directamente: al final, Trump podría enfocarse en las políticas proteccionistas que naturalmente llevarían a debilitar el dólar. Como por ejemplo, la renegociación de acuerdos de libre comercio y la imposición de aranceles de importación para productos Chinos o de México.

  1. Puede llegar a haber otro tipo de intervenciones más directas en la economía como la acción coordinada con los bancos centrales de otros países o mismo intervenciones unilaterales, pero esta última opción puede ser peligrosa porque podría conducir a una “guerra de monedas”.

Lo que sí es una realidad es que el dólar viene apreciándose casi sin pausas desde mitad del 2014 y esto constituye un obstáculo para la competitividad en EEUU, como se muestra en el gráfico a continuación.

 

Captura de pantalla 2017-01-18 a las 12.07.09 PM

 

Dólar en argentina

Durante el gobierno anterior, casi nada de lo que ocurría en el mundo terminaba afectando el tipo de cambio local ya que estaba controlado. Hoy en día nos manejamos bajo un sistema de flotación sucia, con lo cual los movimientos externos de la divisa sí pueden llegar a afectar la cotización del dólar en relación al peso. De hecho, esto ocurrió con la victoria de Trump, que produjo un salto en la valorización del dólar a nivel mundial. Así fue como afectó el tipo de cambio con el peso:

Captura de pantalla 2017-01-18 a las 12.21.51 PM

La mayoría de los analistas privados concuerdan con que el tipo de cambio en Argentina se encuentra atrasado, pero también afirman que probablemente se conviva con esto en los próximos 3 años. En el corto-mediano plazo, tenemos el blanqueo, los dólares que se estima que entren cuando prontamente el gobierno emita más deuda externa e inversiones extranjeras si es que finalmente se terminan dando como el gobierno espera. Estos factores nos hacen pensar que no hay razón por la que el tipo de cambio pueda llegar a variar demasiado en el corto plazo.

 

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Mercado Americano

 

En lo que fue de la semana, el S&P 500 Index (SPX) bajó 0.1% llegando a 2274 mientras que el blue chip-heavy Dow Jones Industrial Average ($DJI) también revirtió y terminó en rojo cerrando en 19,885. El Nasdaq composite (COMP) lideró las acciones la semana pasada registrando otro record en 5574 con un comienzo de año casi perfecto de la mano de las FANG (Facebook, Amazon, Netflix, Google). Las Small Caps (RUT) se recuperaron durante la semana y terminaron casi sin cambios.

La tasa del bono del tesoro fue cayendo durante estas últimas semanas. El precio del crudo (/CL) registró su segunda semana consecutiva de retroceso. El precio del barril cerró el viernes en $52.50. Las preocupaciones sobre la viabilidad de los recortes en la producción anunciados por la OPEP, dado que el aumento en la producción de otros países podría neutralizar el efecto, hizo que el precio no se mueva demasiado. El futuro del oro (/GC) sigue brillando con una semana de ganancias luego de bajas en los últimos meses, que hicieron alcanzar los $1200 la onza.

El viernes reportaron ganancias el JP Morgan, Bank of America y Wells Fargo, que cerraron ligeramente en alza, luego de anunciar los resultados pre-market. La temporada de resultados de balances gana protagonismo a medida que la semana avanza con el reporte de American Express, TD Ameritrade, Goldman Sachs, Citi, IBM y Netflix, entre otros. El lunes el mercado permanece cerrado por el feriado de Martin Luther King y el viernes contaremos con la inauguración presidencial.

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Eventos Económicos (01/16 – 01/20)

Lunes:

Markets Closed in observance of Martin Luther King Jr. Day

 

Martes:

7:30 am CT – Empire State Manufacturing

7:45 am CT – Fed’s Dudley speaks

9:00 am CT – Fed’s Brainard speaks

9:00 am CT – Treasury Secretary Lew speaks

 

Miércoles:

World Economic Forum- All Day

7:30 am CT – CPI

8:15 am CT – Industrial Production

9:00 am CT – Housing Market Index

10:00 am CT – Fed’s Kashkari speaks

1:00 pm CT – Beige Book

1:00 pm CT – Fed Chair Yellen speaks

3:00 pm CT – TIC Long-Term Purchases

 

Jueves:

World Economic Forum- All Day

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Building Permits

7:30 am CT – Philly Fed

7:30 am CT – Housing Starts

9:30 am CT – Natural Gas Inventories

10:00 am CT – Oil Inventories

7:00 pm CT – Fed Chair Yellen Speaks

 

Viernes:

World Economic Forum- All Day

7:00 am CT –  Presidential Inauguration

8:00 am CT –  Fed’s Harker Speaks

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Acciones y bonos: ideas de inversión para el 2017

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

Empezamos el 2017 y seguramente sea un momento en el que muchos inversores deciden revisar su cartera de activos y rebalancear en base a las perspectivas que se vienen para este nuevo año. A continuación, les dejamos algunas ideas de inversión.

Growing investments. Heap of money with seedling.

Acciones en EEUU

La percepción que abunda es que el mercado de acciones en EEUU está en niveles de precio elevados. ¿Realmente es correcto? Veamos.

Si observamos el gráfico de abajo, las acciones están cotizando en línea con los promedios históricos. Tomando el MSCI AC World (índice global de acciones utilizado como referencia) vemos que el P/E (precio/ganancias – vea qué es acá) se encuentra en 17x, por encima del promedio de los últimos 10 años de 14.8x pero por debajo de los últimos 20 años de 18.1x. No vemos que las acciones estén “caras”. Observando las demás columnas podemos ver que algo similar ocurre con las acciones de mercados emergentes, eurozona y EEUU.

Captura de pantalla 2017-01-11 a las 1.49.56 AM

Por otro lado, los indicadores de la manufactura, sector de servicios, y el consumo continúan en aumento, lo que significa mayores ventas para las compañías y más ganancias.

Por último, tenemos que tener en cuenta es que el ciclo alcista típicamente termina cuando la economía entra en recesión. La buena noticia es que no creemos que la economía americana entre en recesión en el corto plazo. Las medidas pro-crecimiento que se esperan bajo la administración de Trump como la reducción impositiva, inversiones en infraestructura, reformas regulatorias, entre otras, deberían sostener el crecimiento.

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Ideas de inversión: ¿Qué sectores vemos con potencial?

 

  • Financiero: si bien es un sector que ya viene subiendo desde la victoria de Trump, creemos que aún tiene recorrido por dos razones. La primera es por la suba de tasas que hace que los bancos puedan mejorar sus ganancias, y la segunda, por la posible desregulación del sector bancario de la que se viene hablando y que también aumentaría las ganancias de los bancos.
  • Salud: el sector farmacéutico se vio golpeado durante la campaña electoral dado que Hillary había anunciado un aumento de control en los precios de las drogas. Hoy en el discurso que dio Trump, se expresó en contra del lobby de las farmacéuticas pero así todo se espera una política más moderada que con Hillary. Por otro lado, en el discurso mencionó que habrá reemplazo para el Obamacare, lo que hizo que las acciones de los hospitales suban. De todas formas las valuaciones de las compañías del sector se siguen viendo atractivas.
  • Tecnología: el sector ya tuvo su recorrido alcista pero los drivers se mantienen. El negocio de la “nube” que tiene bajos costos fijos y alto potencial de ventas, el comercio electrónico, las ganancias por publicidad en internet, entre otros.

Les dejamos la selección de sectores de UBS, en la que se propone aumentar la posición en la cartera de inversión de los sectores de cuidado de la salud, consumo discrecional, energía, financiero y tecnología.

Captura de pantalla 2017-01-11 a las 8.08.47 PM

 

Acciones de mercados emergentes

Para ello debemos considerar el impacto de la nueva presidencia y la posible tendencia proteccionista de EEUU:

  • El gobierno de Trump puede generar cierta volatilidad para los países cuyas economías dependen en gran medida del comercio internacional como son México, Corea del Sur y Colombia. Debemos tomar precauciones si decidimos invertir en estos países.
  • Países con un mercado interno fuerte deberían resultar menos vulnerables, como por ejemplo Brasil e India, a los que les vemos potencial

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Bonos

Como ya mencionamos en artículos anteriores, tenemos que tener en cuenta la duración. A menor duración, menor es la sensibilidad del precio del bono antes subas de tasas de interés. Siguiendo la misma línea, priorizamos los bonos con cupones elevados en los que el recupero del capital se lleve a cabo de forma más rápida y que nos permita reinvertir a tasas más elevadas.

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Como conclusión, cabe resaltar que podemos hacer los mejores pronósticos de mercado, pero la decisión final sobre dónde invertir va a depender también de los objetivos de riesgo y retorno del inversor, así como de la situación particular de cada uno de ellos en cuanto a horizonte de inversión, necesidades de liquidez a futuro, edad del inversor, marco impositivo, entre otros. Las inversiones que pueden resultar atractivas para un inversor, podrían no serlo para otros porque es clave tomar en cuenta las circunstancias personales de cada uno a la hora de medir el riesgo a ser tomado.

 

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Mercado americano

El Dow Industrials ($DJI) alcanzó los $19,999.63 el día viernes, lo que dejó a las acciones en territorio positivo en lo que fue de la semana. El índice de referencia S&P 500 (SPX) alcanzo un nuevo máximo histórico luego de superar los $2080 el viernes. Volviendo a los resultados del 2016, una variable importante que influyó en la suba de las acciones (Dow subió 7.8%) fue la expectativa de del recorte de impuestos en USA y desincentivó la toma de ganancias.

El PBI del 4to trimestre se calcula que puede estar en 2%, bastante menor al 3.5% del tercer trimestre. En lo que fue de la semana el Nasdaq (QQQ) lideró la suba de acciones con un salto e 2.9%, y el Blue Chip-heavy Dow Jones Industrial Average ($DJI) subió 1%. El S&P 500 Index (SPX), por su lado, subió un sólido 1.7% y las small caps (IWM) un modesto 0.6%.

Las tasas de los bonos bajaron a pesar de que las acciones subieron. Los inversores deben estar cubriendo sus apuestas al alza. La tasa del bono del tesoro americano a 10 años cayó a 2.42%. El precio del crudo terminó la semana sin variaciones a $54 el barril, pero presento cierta volatilidad. A todo esto, el optimismo generado por el posible acuerdo de la OPEP se redujo. Esta semana reportaran ganancias 3 de los principales bancos.

Esta semana vino una agenda económica liviana, en la que las ventas minoristas son el centro de atención. También contaremos con el dato de los precios de importación y exportación y confianza del consumidor.

 

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Warren Buffett: filosofía de inversión

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

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Para comenzar el año, les acercamos una recopilación de Forbes de 10 consejos de Warren Buffett para invertir a largo plazo.

warren buffett

Ampliamente reconocido por su éxito en las inversiones, así como su valorada ética y humildad, es uno de los hombres más ricos del planeta. La clave de su estrategia de inversión es su horizonte de largo plazo:

  1. “El tiempo es el mejor amigo de los negocios maravillosos y enemigo de los mediocres”.
  1. “Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio razonable que una razonable a un precio maravilloso”.
  1. “Invierta siempre a largo plazo: alguien se sienta hoy a la sombra de un árbol que plantó hace mucho tiempo”.
  1. “Independientemente del talento o el esfuerzo, hay cosas que llevan su tiempo: no puedes producir un bebé en un mes dejando embarazadas a nueve mujeres”.
  1. “Si no te planteas mantener una acción por diez años, ni siquiera te plantees tenerla diez minutos”.
  1. “En el largo plazo, las noticias sobre el mercado siempre van a ser buenas. Durante el siglo XX hubo dos guerras mundiales y numerosos conflictos militares, una Gran Depresión, más de una docena de recesiones y pánicos financieros, shocks petroleros, epidemias y la renuncia de un presidente en desgracia. Sin embargo, el Dow Jones subió de 66 a 11.497 en ese periodo”.
  1. “Compre un negocio, no alquile las acciones”.
  1. “No tome en serio los resultados anuales, sino los promedios de cuatro o cinco años”.
  1. “Creo que gran parte de mi éxito puede atribuirse a la inactividad. La mayoría de los inversores no resiste la tentación de vender y comprar constantemente. Un inversor debería actuar como si tuviera una tarjeta con sólo 20 decisiones/compras para tomar a lo largo de su vida”.
  1. “Cuando uno es dueño de una empresa extraordinaria, su periodo favorito de inversión es para siempre”.

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¿Por qué Buffett apunta tanto al largo plazo?

Porque es un inversor de valor. Su estilo de inversión corresponde al conocido concepto de Value Investing. Los inversores que buscan valor se centran en compañías cotizando a precios que estén por debajo de su valor fundamental (percibido). La idea es comprar empresas buenas y sólidas, de larga trayectoria, que circunstancialmente estén generando menos ganancias por estar atravesando problemas o bien comprarlas cuando el mercado está a la baja o en momentos de pánico para aprovechar los bajos precios. “El precio es lo que pagamos, valor lo que obtenemos”.

Las siguientes compañías son las principales que Warren Buffett tiene en su cartera:

Captura de pantalla 2017-01-04 a las 3.25.40 PM

 

Para asesoramiento en inversiones y recomendaciones de compañías de valor haga clic acá.

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