Estrategia de supervivencia electoral: dólar, tipo de cambio y FMI

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA – Columna para Perfil

 

El lunes debutó el Tesoro con ventas de hasta 60 millones de dólares por día y el dólar comenzó a bajar, si bien el martes subió unos centavos se esperan algunos días de calma. La idea es poder volcar al mercado los 9.600 millones que forman parte de los desembolsos acordados con el FMI.

 

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Para entender la relación entre la moneda, las reservas y el rol del Banco Central repasemos algunos conceptos básicos. Los bancos centrales de los diferentes gobiernos deben tomar la decisión estratégica de optar por uno de los siguientes modelos a la hora de establecer el sistema de tipo de cambio de un país:

 

  • Tipo de cambio flexible: oferta y demanda sin intervención directa del banco central. Es el caso de EEUU o Gran Bretaña en donde se deja fluctuar en libertad el tipo de cambio.

Ventaja: no se exponen reservas para intervenir.

Desventaja: puede llevar a una alta volatilidad en el tipo de cambio, por eso este sistema lo pueden emplear paises con moneda fuerte.

 

  • Tipo de cambio fijo: “atamos” la moneda a un valor predeterminado por el gobierno. Requiere una intervención activa del banco central y una elevada exposición de reservas para intervenir. El ejemplo de este sistema fue en la época de la convertibilidad, donde se empleó una de las categorías más estrictas de tipo de cambio fijo a través de la Ley de Convertibilidad que tuvo vigencia desde 1991 hasta el 2002.

Ventaja: reducir volatilidad en el tipo de cambio. Dar previsibilidad a exportadores e importadores.

Desventaja: se exponen demasiado las reservas.

 

  • Crawling peg o bandas de flotación: se coloca un rango en el que el tipo de cambio puede fluctuar por cierto período y luego se ajusta reflejando las condiciones del mercado del momento. Es el sistema utilizado actualmente por el Banco Central de la Republica Argentina (BCRA). Las bandas actuales se encuentran en el rango $39,75-51,45 y tal como se anunció, quedarán fijas.

Objetivo: reducir volatilidad pero sin correr el riesgo de quedarse sin reservas o acumular en exceso.

 

 

A partir de septiembre del 2018 el BCRA junto con el FMI decidieron adoptar este último sistema de bandas de flotación con la idea de tomar las ventajas de los primeros dos sistemas dando mayor previsibilidad al tipo de cambio, no malgastar reservas e ir ajustando las bandas de acuerdo a las condiciones del mercado. La realidad es que hasta ahora el BCRA sólo podía intervenir si se alcanzaban las bandas pero al ser tan amplias resultaba insuficiente, por eso es que se acordó con el FMI esta nueva posibilidad de intervención del Tesoro.

 

La novedad es que desde el martes las bandas quedarán fijas hasta fin de año. Según se comunicó, no se trata de un tope sino que marca el valor de la divisa a partir del cual el central puede intervenir y se intenta que sea un límite más bajo.

 

El gran miedo que surge es sobre qué ocurriría ante un escenario de corrida cambiaria. Si hay una corrida real no hay dólares que alcancen ni en Argentina ni en ningún país. No vale la pena hacer cuentas sobre los dólares en depósitos a la vista, liquidación de exportaciones, etc. Las corridas son muy difíciles de frenar, hay que evitar que se desaten.

 

En este caso tenemos un juego complicado. Volviendo a la famosa analogía del frente de batalla, frenar una corrida con la módica suma de 60 millones diarios es como decir que el BCRA cuenta con mil soldados pero sólo están autorizados a enviar al frente de a diez para combatir a cien. Pueden resistir golpes suaves pero si la presión alcista aumenta uno a uno caerán. Por eso la única herramienta contundente que les queda en este momento es la del manejo de la tasa de interés. Una suba fuerte de tasa hace que los inversores se vuelvan a volcar al peso, aunque el efecto colateral para la economía real sea catastrófico. Por otro lado, el peligro de esta medida es que una tasa de interés excesivamente elevada en vez de atraer pueda llegar a espantar inversores. ¿Que pensaríamos si vemos a las Leliq rindiendo por encima del 90%?

 

Sabemos que estamos transitando un año difícil porque la volatilidad en el tipo de cambio es de los eventos más antipopulares que existen en este país. En un año electoral puede costarle las elecciones al gobierno de turno, con lo cual la artillería va a estar apuntada a simplemente llegar a noviembre sin morir en el intento.

 

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La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

Cómo evitar errores financieros y aprovechar mejor el dinero

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

La administración de nuestro patrimonio es un tema fundamental que si logramos manejarlo de forma correcta nos va a proporcionar estabilidad durante toda nuestra vida, aún en tiempos de crisis.

 

A continuación detallo una serie de situaciones que pueden estar obstaculizando el crecimiento económico y el buen aprovechamiento de los recursos. Se trata de una guía útil a tener en cuenta a la hora de analizar las finanzas personales.

 

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Tener una sola fuente de ingresos

 

Por más de que el negocio, empresa o el empleo que tengamos aparente ser estable, vivimos en un contexto de volatilidad y grandes cambios, donde lo que es seguro hoy puede no serlo mañana. Un cambio de políticas o de “reglas de juego” puede transformarlo todo, cualquier persona que vive en Argentina sabe de lo que estoy hablando. Es un grave error depender de una sola fuente de ingresos, siempre hay que tener un plan B y lamentablemente nos volvemos conscientes de esto en los momentos de necesidad. La idea es adelantarse.

 

Siempre se recomienda que una parte de los ingresos sea colocada en otro tipo de inversiones que no tenga nada que ver con nuestra actividad principal, como puede ser el mercado financiero. En otras épocas también incluiríamos inmuebles, no lo hacemos ahora porque el rendimiento en este momento en Argentina es excesivamente bajo (una inversión en dólares que rinde en pesos cada vez más devaluados).

 

Aunque el rendimiento sea menor al del negocio principal que tenemos lo que se gana es en diversificación. En momentos de crisis nos vamos a agradecer haber separado ese dinero y lo ideal es que ni siquiera esté en el país donde vivimos.

 

Conclusión: Tener una sola fuente de ingresos no… diversificar sí.

 

 

 

Ahorrar por ahorrar

 

Desde temprana edad recibimos el mensaje sobre la importancia del ahorro. Pero muchas veces, lo que no tenemos en claro es para qué ahorrar. El ahorro implica posponer consumo de hoy para el futuro y este “esfuerzo” que hacemos tiene que tener un sentido. Tener el dinero debajo del colchón y ver como se deprecia en el tiempo no es lo que queremos para nuestro capital. Y esto también aplica para ahorro en dólares. Para que tengamos una idea, un bien que en enero de 1990 costaba 100 USD, en diciembre de 2014 hubiese costado 186.20 USD (inflación de 86.2%). ¿A dónde queremos llegar con esto? A que tenemos que ahorrar para invertir, es la única forma de que nuestro dinero no pierda su valor a lo largo del tiempo y de que además podamos lograr que éste trabaje para nosotros.

 

Conclusión: Ahorrar por ahorrar no…ahorrar para invertir sí.

 

 

Invertir en tendencias

 

Como bien indica la palabra “tendencia”, es algo que surge y dura poco. Pensemos por ejemplo todas las modas que hubo: cupcakes, locales de venta de pollos, las canchas de paddle, etc. ¿Cuántos subsistieron en el largo plazo?

 

Analicemos el desempeño de emprendedores como Warren Buffett, un hombre que invierte en negocios poco glamorosos, como el ferroviario, seguros, bancos, pero que hoy es uno de los hombres mas ricos del mundo. A veces conviene continuar por un camino lento y con un destino correcto que subirse a una montaña rusa.

 

Conclusión: Invertir en tendencias no…invertir en negocios a largo plazo sí.

 

 

Confiar en personas sin fundamentos

 

No nos dejemos llevar por el carisma de las personas que nos ofrecen negocios, sin antes comprender en detalle de que se trata la propuesta que nos ofrecen o sin estar seguros de que la persona cuenta con la información y capacitación suficiente como para llevar a cabo el negocio que se propone.

Los sentimientos por estos contactos deben ser dejados de lado, solo deben ser tenidas en cuenta las razones y fundamentos que creamos que conducirán al éxito.

 

Conclusión: Confiar en personas sin fundamentos no…analizar las razones de posible éxito sí.

 

 

Propuestas de negocio que prometen un rendimiento extraordinario

 

Muchas veces se publicitan oportunidades de inversión que prometen mucho dinero en poco tiempo y sin gran esfuerzo. Acá se nos tiene que encender la alarma de la desconfianza. Puede tratarse de un fraude. Debemos interiorizarnos en el negocio y averiguar bajo que marco regulatorio operan. No queremos caer en ningún esquema de Ponzi ni estafa premeditada.

 

Conclusión: Fraude no…rendimiento sostenido sí.

 

 

No pensar en el retiro

 

Es posible que pensemos que para ese momento falte mucho, pero cada año que pasamos trabajando sin ahorrar, es un año desperdiciado dónde se pierden los intereses. Recordemos que el dólar se desvaloriza entre un 2-3% anual debido a la inflación en EEUU.

 

Conclusión: Pensar en el retiro aunque falte mucho.

 

Les dejo la invitación al workshop que vamos a estar dando con CFA Society Argentina el 10 de abril en La Rural a las 16 hs. Solicitar entradas sin cargo acá.

 

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