Reunión de la Reserva Federal: ¿continuidad y futura baja en las tasas de interés?

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA

 

El presidente de la Reserva Federal americana anunció ayer que va a mantener las tasas de interés en el nivel actual que se considera neutral, entre 2.25% y 2.5%.

 

Si miramos el gráfico de probabilidad de suba o baja en base a los futuros de tasas horas antes del anuncio, vemos que se cumple lo que asumía el mercado. Es decir, ya teníamos las pistas para inferir que no iba a haber movimiento de tasas.

Fuente: CME FedWatch Tool

 

Pero las pistas también nos indicaban que también existía la posibilidad de una baja de tasas de interés. ¿Qué fue lo que ocurrió? Por primera vez, desde que Powell esta al mando de la reunión en la que se decide el futuro de las tasas, hubo discrepancia en el voto de los miembros del comité. El presidente de la Fed de St. Louise expresó su deseo de reducir los tipos de interés. El principal argumento se basa en la desaceleración de la inflación, las incertidumbres y presiones generadas por la guerra comercial.

 

Para entender mejor el proceso de toma de decisiones repasemos un poco qué es lo que busca la Reserva Federal al subir o bajar las tasas de referencia.

 

¿Cuales son los objetivos de la Fed?

 

Sus objetivos son controlar la inflación y a la vez promover el crecimiento. Dependiendo en qué etapa del ciclo económico estemos, se priorizará un objetivo en detrimento del otro. ¿Por qué decimos que es uno por sobre el otro? Porque en etapa de expansión, si el objetivo es mantener la inflación en niveles moderados, se requiere elevar la tasa de interés. Esto incentiva la inversión financiera, aumenta el costo del crédito y del consumo, provocando también la disminución en el nivel de empleo. Finalmente, se “enfría” la economía. Ahora, si el objetivo es incentivar el crecimiento económico, las tasas de interés se bajan. De esta forma, el crédito barato genera reactivación económica.

 

Hasta ahora veníamos presenciando un proceso de lenta suba de tasas de interés pero evidentemente esto se está modificando.

La reacción de los mercados ante la decisión y el discurso fue de una modesta suba del S&P y un debilitamiento del dólar. Este debilitamiento se da porque al mantener las tasas en el nivel actual no genera demanda de dólares adicional para colocarlos a tasa ya que estas no suben. Un dólar débil es un nuevo respiro para el peso en Argentina ya que colabora con la endeble estabilidad cambiaria que tenemos hace un mes y medio.

 

¿Qué ocurre con las tasas del bono del tesoro a 10 años?

 

La tasa del bono del tesoro americano a 10 años cayó por debajo del 2% justo luego del anuncio de la Fed a niveles que no había alcanzado desde fines del 2016. Esto a su vez está bastante lejos del valor máximo alcanzado durante el 2018 que llego a 3.23% en noviembre.

En el gráfico podemos ver la tendencia actual a la inversión de la curva de bonos del tesoro (línea azul) en contraposición a la curva del 2018 y 2017 (líneas grises).

 

 

Disputa entre Trump y Powell

 

Desde el primer día de Trump como presidente insiste con la reducción de tasas de interés para incentivar el crecimiento económico de EEUU. Si bien hay una teórica independencia de las decisiones de la Fed con la figura política de turno, es bien sabido de que hay tensiones. No parece ser casualidad que uno de los principales motivos que menciona la Fed para una posible baja de tasas de interés a futuro sea justamente las incertidumbres generadas por la guerra comercial iniciada por Trump en la que se pretenden colocar aranceles a las importaciones de productos chinos. Al final de cuentas será altamente probable que el presidente de EEUU se salga con la suya si en la próxima reunión de la Fed se cumple la expectativa del mercado y efectivamente se reducen las tasas. Esta situación  el año pasado era completamente impensada.

 

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La información en este blog pretende ser útil y precisa para sus lectores. Sin embargo notar que no hay garantía de que la información sea precisa o que pueda cambiar de un momento a otro. Por favor notar que las opiniones vertidas en estas notas no constituyen una recomendación de compra o venta de ningún título valor. Quienes escriben estas notas no asumen responsabilidad por potenciales pérdidas que puedan surgir a partir de la lectura de las mismas.

 

Principal ETF de mercados emergentes finalmente incorpora acciones argentinas

Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA – Columna para Perfil

 

El 28 de mayo oficialmente incorporaron a la Argentina al índice de mercados emergentes. Pero este era solo el primer paso. Lo que efectivamente le daría el volumen tan esperado al mercado es que los gestores de ETFs que replican índices añadan a las compañías argentinas a sus carteras. ¿Incluyen a empresas argentinas o no lo hacen?

 

Todas las especulaciones sobre la repercusión están materializándose en estos días y sí, las incluyen.

argentina emergente

 

Empecemos por el principio, ¿que son los ETFs?

 

La sigla ETF significa Exchange Traded Fund que hace referencia a fondos negociables de liquidez diaria. Se trata de instrumentos que replican índices de países, regiones, sectores o activos específicos.

 

Estos activos se volvieron muy populares en los últimos años por las siguientes razones:

 

  1. Diversificación: son una forma poco costosa de ampliar nuestra cobertura de activos y muy útiles a la hora de aplicar análisis macroeconómicos en los que elegimos clases de activos, regiones y sectores, y preferimos no entrar en el análisis de cada compañía puntual.

 

  1. Liquidez: los ETFs cotizan como acciones entonces podemos entrar y salir cuando queremos en el momento del día que deseamos (a diferencia de los fondos mutuos que solo podemos hacerlo al final del día).

 

  1. Transparencia: los ETFs deben mostrar las posiciones que tienen diariamente. Siempre podemos saber en qué están invertidos.

 

  1. Bajos costos: los fondos suelen cobrar tarifas que rondan el 2% anual mientras que los ETFs son mucho más económicos. Por ejemplo el SPY, que sigue al índice S&P 500, cobra 0.09%.

 

 

El principal ETF que sigue al índice MSCI Emerging Market es el EEM. Gestiona 31 mil millones de dólares y es uno de los más populares del mundo. Está administrado por la gestora de fondos BlackRock, una de las más grandes. De esta forma infinidad de inversores de todos lados van a tener exposición a acciones de empresas argentinas si es que adquieren este ETF que apunta a los mercados emergentes. Las acciones seleccionadas y que forman parte del EEM al 31 de mayo fueron las siguientes:

Fuente: ishares.com

 

Hoy en día representan un 0.28% de la composición con un valor de mercado de 88 millones de dólares. Es una ponderación baja pero para el escaso tamaño de nuestro mercado de capitales fue suficiente para ver un volumen elevado de las acciones que fueron incluidas en el índice en estos últimos días. Un mayor volumen beneficia especialmente a los inversores pequeños al darle mayor transparencia al mercado y evitando que los grandes jugadores terminen moviendo los precios.

 

Así como miles de inversores extranjeros invertirán en acciones argentinas, los inversores argentinos tenemos un mundo de posibilidades al invertir en ETFs. Por ejemplo de Brasil (EWZ), India (INDA), o de sectores como bancos americanos (XLF) o de salud (XLV). Los ETFs son instrumentos que se operan desde el exterior. Aunque se pueden conseguir a través de algunas sociedades de bolsa locales, lo más conveniente es hacerlo desde brokers de afuera porque desde el mercado local es mucho más caro. Siempre es importante estar en la búsqueda de nuevas opciones de inversión que ayuden a diversificar nuestra cartera.

 

¿Buscás asesoramiento financiero? ¿Querés saber cómo invertir en ETFs desde el exterior? Contactate con nosotros acá.

 

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