Escrito por Daniela Wechselblatt
Tomemos el caso de dos inversores, Manuel y Laura. Manuel es un bróker (corredor de bolsa) que gana por comisiones, Laura es empleada administrativa estatal. ¿Quién de los dos tiene un ingreso que se asemeja a un bono y quien a una acción?
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Para poder responder a esta pregunta es necesario explorar el concepto de capital humano. El capital humano constituye uno de los activos de mayor valor que cualquier inversor pueda tener. Se trata del flujo futuro de ingresos de un individuo a lo largo de su carrera traído al valor presente. Incluye el salario, bonus y demás tipos de compensación que provienen del empleo. Es el potencial de la persona que irá explotando a lo largo de la carrera.
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Ahora bien, durante su vida laboral, la gente convierte el capital humano en capital financiero. ¿Cómo? A partir del ahorro de una porción del ingreso mensual y su inversión. Al hablar de capital financiero nos referimos al valor corriente de nuestro portafolio de inversión.
Para graficar esta idea, podemos decir que un joven que recién comienza su vida laboral tienen un elevado capital humano pero probablemente un bajo o inexistente capital financiero. Todavía no comenzó a ahorrar. A medida que transcurren los años, gradualmente va a disminuir su capital humano (le quedan menos años de trabajo por delante) pero asumiendo de que tuvo la posibilidad de ahorrar e invertir, el capital financiero comenzara a crecer exponencialmente llegando a igualar al capital humano (en nuestro ejemplo a los 51 años aproximadamente) y luego superarlo. Cuando se retire su riqueza consistirá prácticamente en capital financiero. Como también podemos ver en el gráfico, la riqueza total constituye la sumatoria del capital humano mas el financiero. La idea es que vaya en aumento a través del tiempo.
Ahora volvamos a nuestro ejemplo inicial. Manuel, el bróker, y Laura, la empleada pública. El ingreso de Manuel depende de las comisiones generadas, es variable y volátil, depende de la economía y del ritmo de los mercados financieros. Su ingreso de asemeja a una acción. Lo ideal para Manuel es que su capital financiero lo invierta en bonos o activos de bajo riesgo. Imaginemos el caso de una crisis financiera, Manuel podría perder su trabajo y si además tiene dinero invertido en acciones se vería doblemente afectado.
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Por su lado, Laura goza de un ingreso estable y seguro. En nuestra analogía, podríamos comparar su capital humano con un bono. Dado que sus ingresos tienen muy baja correlación con el mercado financiero, puede invertir en acciones y asumir más riesgo. Ante una baja en los mercados, tiene la posibilidad de darle tiempo a la inversión y esperar a que se recupere, mientras sigue recibiendo su ingreso fijo por su empleo.
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Siguiendo la misma lógica, cuanto más joven es la persona y mayor capital humano posee, más capacidad tiene para tomar riesgo (más tiempo para recuperarse de pérdidas financieras y más oportunidades de inversión a futuro que permitan generar ganancias). A medida que la persona es mayor, tiene menos margen de pérdida en las inversiones porque no tiene mucha riqueza en capital humano por delante.
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Para clarificar el concepto, veamos otros ejemplos. Un inversor de real estate debería limitar su exposición a activos de este rubro así como también considerar la exposición del portafolio a variaciones en las tasas de interés, que son una variable clave en inversiones en real estate. De forma similar, un emprendedor que tiene un alto nivel de riesgo especifico en su negocio, debería construir un portafolio muy diversificado en industrias no relacionadas a su negocio principal para contrarrestar las oscilaciones que se presenten.
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De esta forma vemos que tan importante es considerar el capital humano como complemento del armado del portafolio y ponderarlo como un activo mas dentro de la cartera de inversión. Así mejoramos la administración del riesgo y tratamos las inversiones de forma integral.
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Para obtener más información haga clic en este enlace (poner en campo Comentario: “Capital Humano”).
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Mercado Americano
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Las acciones terminaron la semana sin cambios significativos luego de que el viernes recuperaron parte de las pérdidas con las que habían arrancado la semana. El S&P 500 Index (SPX) y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) terminaron sin cambios. El Nasdaq (QQQ) y las small caps (RUT, IWM) finalizaron esta volátil semana con leves ganancias. La desaceleración de la economía China también puso un freno en las acciones globales pero luego se volvieron a disparar ante el nuevo optimismo en el mercado (dado por el freno en la caída de los papeles chinos luego del anuncio de nuevas medidas por parte del gobierno). Los datos en USA fueron mixtos pero el débil numero de exportaciones y el salto en los reclamos de desempleo resultan una preocupación. El dólar fuerte golpea a las multinacionales y a las exportaciones que cayeron más de lo esperado. Yellen, la presidenta de la Fed, mencionó el viernes que el empleo aumenta, a pesar de la actual tasa de desempleo del 5.3%. Mas allá de estos traspiés que suponen ser temporales, si el crecimiento del PBI se asienta en 2-2.5%, podemos esperar un aumento de tasas de interés próximamente.
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Volviendo el foco a Europa, luego de 17 horas intensas de negociación, se acordó un tercer rescate para Grecia a cambio de ajustes que el parlamento griego deberá aprobar.
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Las tasas del tesoro americano también se mostraron volátiles, en línea con las acciones. La tasa a 10 años terminó la semana en 2.41%, luego de haber caído el miércoles por debajo de 2.2%. El crudo (CL/) bajó de forma drástica por la débil demanda. El acuerdo nuclear con Irán que esta cerca de completarse, permitirá el ingreso al mercado de millones de barriles más.
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Tendremos una semana cargada de novedades económicas. Continuamos con los resultados de balances del segundo trimestre. Las ventas retail serán anunciadas el martes, la producción industrial el miércoles, las novedades en el sector de vivienda y datos de inflación también durante la semana. Seguimos manteniendo el foco en la situación de Grecia y China.
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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:
Sector más fuerte: Financieras y Cuidado de Salud
Sector más débil: Empresas de Servicios Públicos
Eventos Económicos (7/13 – 7/17)
Lunes:
2:00 pm ET – Treasury Budget
Martes:
8:30 am ET – Retail Sales
8:30 am ET – Import & Export Prices
10:00 am ET – Business Inventories
8:15 pm ET – Fed’s George Speaks
Miércoles:
7:00 am ET – MBA Purchase Applications
8:30 am ET – PPI
8:30 am ET – Empire State Mfg. Survey
9:15 am ET – Industrial Production
10:00 am ET – Fed’s Yellen Speaks
10:30 am ET – Oil Inventories
12:25 pm ET – Fed’s Mester Speaks
2:00 pm ET – Beige Book
3:00 pm ET – Fed’s Williams Speaks
Jueves:
8:30 am ET – Weekly Jobless Claims
10:00 am ET – Philly Fed Survey
10:00 am ET – Housing Market Index
10:00 am ET – Fed’s Yellen Speaks
10:30 am ET – Natural gas Inventories
4:00 pm ET – Treasury Intl. Capital
Viernes:
8:30 am ET – Consumer Price index (CPI)
8:30 am ET – Housing Starts
10:00 am ET – Consumer Sentiment
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