Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA
Las acciones marcaron un comienzo de año con importantes pérdidas. Se vuelve a escuchar la temida palabra “recesión”. Pero, ¿qué está pasando realmente? ¿Cuáles son los motivos por los que los mercados están pasando por esta fuerte caída? ¿Los movimientos son exagerados por el pánico o hay una razón de fondo que lo justifique?
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Existen dos principales razones que los analistas asignan a esta fuerte caída:
- El precio del crudo derrumbado esta arrastrando a los mercados. ¿De qué forma?
. Pone presión en el mercado de bonos de alto rendimiento (un importante porcentaje de las emisiones viene de compañías energéticas)
Fuente: Morningstar
Como podemos ver en el gráfico, los bonos del sector de energía rinden un 12.6% anual. Evidentemente el mercado le asigna una considerable tasa de default en los próximos años a la deuda proveniente de este sector. El resto de los bonos de alto rendimiento, dejando afuera el sector energético, rinden 6.2%. La diferencia es notable.
. Mayor presión para los mercados exportadores de crudo, dependientes de este commodity. Como por ejemplo Iraq, Venezuela, Nigeria y hasta Arabia Saudita. Cabe destacar que países como India, Egipto e Indonesia y la Eurozona se ven beneficiados por la baja en el precio.
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- El débil crecimiento de China:
Finalmente ayer se dieron a conocer las cifras de crecimiento para que fueron de 6.9% para el 2015 y 6.8% para el último trimestre. Se habla del ritmo de crecimiento más lento en los últimos 25 años.
Con una deuda creciente (260% de la producción anual en comparación a 160% en 2007, según estimaciones de UBS), capacidad productiva en exceso, disminución de las exportaciones (representaban el 34.9% de la economía en 2007 pero solo el 22.4% en 2014, de acuerdo al Banco Mundial) los analistas proyectan un 2016 duro para esta economía.
Por otro lado, la depreciación de la moneda china frente al dólar ejerce presión sobre los países emergentes, proveedores del gigante asiático, que para no perder competitividad deben seguir devaluando. A esto se le suma el aumento de suba de tasas en USA que encarece poco a poco los prestamos y constituye una dificultad para el crecimiento de estas economías.
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¿Hay pánico en los mercados?
Muy probablemente lo haya. El VIX (medidor de volatilidad) se encuentra en escalada. Los miedos por una supuesta corrección y hasta el fantasma de la recesión están presentes. Pero, ¿qué debemos hacer en estos períodos? Es momento de encontrar las “gangas” que nos ofrece el mercado. Invertir en compañías cuyo negocio principal no este siendo afectado por los factores mencionados anteriormente y que su precio este en baja por efecto “contagio”, siempre siendo muy selectivo. Cuando los mercados recuperen, estas serán las primeras compañías en volver a sus valores esperados.
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Mercado Americano
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Las acciones de USA continúan marcando un terrible comienzo de año. El desplome del precio del crudo sumado al lento crecimiento son las principales razones de la debilidad en los mercados. Se vuelven a escuchar rumores sobre una posible recesión, que contribuyó a la mayor baja del día viernes. El mercado bajista también se adelantó por el feriado en USA del día lunes. Cuando la Fed tomó la decisión de subir las tasas como el inicio de una serie de subas, no tenían idea de que el mercado chino iba a colapsar y que el precio del barril de crudo se derrumbaría. La autoridad monetaria confiaba en la fortaleza del consumo doméstico como base del crecimiento y de un futuro aumento en la inflación. Los que esta ocurriendo este año desde ya que no es lo que se esperaba, y los datos económicos son cada vez más débiles. En lo que fue de la semana el S&P 500 Index (SPX) y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) bajaron 2.2%. El Nasdaq (QQQ) finalizó la semana 3% abajo mientras que las small caps (RUT, IWM) lideraron las pérdidas con 3.6%. En lo que va del año el índice de referencia S&P 500 Index (SPX) se encuentra con pérdidas de 8.2% mientas que el Nasdaq está en territorio de corrección y perdiendo 10.4%.
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Los bonos del tesoro subieron de forma significativa esta semana dado que todos los inversores salieron del “modo riesgo”. La tasa del bono del tesoro a 10 años bajó a 2.03% y llegó a cotizar por debajo del 2% durante el viernes. El precio del barril de crudo cayó otro 6.7% esta semana y quedo justo por encima de $30. En lo que va del año, el precio del barril se encuentra abajo un 18% y afecta negativamente a todo el mercado financiero.
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La agenda económica de esta semana es poco cargada, sin embargo contaremos con los datos de la construcción y ventas de viviendas existentes. Por otro lado tendremos los reclamos por desempleo. La temporada de resultados corporativos está comenzando y esta semana incluirá los de Netflix (NFLX), IBM, Goldman Sachs (GS) y Starbucks (SBUX).
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A continuación, les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:
Sector más fuerte: Servicios Públicos (flecha verde)
Sector más débil: Materiales (flecha roja)
Eventos Económicos (1/18– 1/22)
Lunes:
Markets Closed – MLK Day
Martes:
9:00 am CT – Housing Market Index
3:00 pm CT – Treasury International Capital
Miércoles:
6:00 am CT – MBA Mortgage Applications
7:30 am CT – Consumer Price Index (CPI)
7:30 am CT –Housing Starts
Jueves:
7:30 am CT – Weekly Jobless Claims
7:30 am CT – Philly Fed Business Survey
9:30 am CT – Natural Gas Inventories
10:00 am CT – Oil Inventories
Viernes:
7:30 am CT – Chicago Fed National Activity Index
8:45 am CT – PMI Mfg. Index – Flash
9:00 pm CT – Existing Home Sales
9:00 am CT – Leading Economic Indicators
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