Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA
El dólar llegó a valores máximos de los últimos 8 meses. Veamos por qué. El valor del dólar está fuertemente relacionado con una eventual subida de tasas por parte de la Reserva Federal. ¿Cuál es esta relación? Una suba de tasas de interés atrae capitales a EEUU ya que la rentabilidad aumenta y, al hacerlo, se incrementa la demanda de esta divisa empujando el dólar hacia arriba.
La Fed viene dando “pistas” sobre una eventual alza en la tasa de referencia hacia diciembre, con lo cual vemos el efecto en el precio de la divisa que se va dando de forma gradual. En el mes de octubre subió un 3.5%. A continuación, podemos observar el gráfico de la evolución del futuro del dólar (/DX) frente a una canasta de monedas mundial desde abril hasta hoy.
Esta subida de tasas tiene muchas más posibilidades de efectivizarse en un escenario donde Hillay Clinton sea la ganadora de las elecciones presidenciales. Si fuese Trump se generarían nuevamente dudas y ahí estaremos sujetos a cómo los mercados reaccionen al evento.
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El oro: refugio ante una eventual victoria de Trump
Otra de las variables clave donde debemos poner el foco es el oro. Existe una alta correlación entre el precio del oro y el aumento en las posibilidades de una victoria de Trump. ¿Por qué? Ante escenarios de incertidumbre el oro es la estrella como refugio de valor. En los últimos meses el metal amarillo se vio beneficiado cada vez que el candidato republicano tomó impulso en las encuestas, contrario a lo que ocurre con los mercados de renta variable y el peso mexicano que se verían perjudicados por una presidencia de Trump, como fue explicado en notas anteriores. A continuación, podemos ver el gráfico del futuro del oro.
El mercado no descuenta una posible victoria de Trump, ¿otro Brexit?
En base a lo que venimos mencionando, tenemos lo siguiente:
- Dólar: se aprecia
- Oro: cae
- Peso mexicano: se fortalece.
Todas las variables nos indican que el mercado descuenta una clara victoria de Hillary y no se refleja la más mínima posibilidad de que gane Trump. ¿Debería sorprendernos que los inversores no contemplan la chance de que gane el candidato republicano? Luego del episodio de Brexit evidenciamos que los mercados son racionales (van en línea con lo que dicen las encuestas de intención de voto) pero que los votantes pueden darnos sorpresas. ¿Se podría dar una situación similar al Brexit donde el mercado no supo anticipar el desenlace? Lo sabremos en las próximas semanas. Lo que hoy sí sabemos es que, de darse esta situación, el golpe en los mercados va a ser duro.
La clave es entender las relaciones que se dan entre las variables y así poder sacar provecho de las inversiones en base al escenario que creemos que se dará.
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Mercado Americano
Los mercados de acciones se sostuvieron firmemente esta semana, a pesar del bajo volumen. El S&P 500 retrocedió y luego volvió a retomar su rumbo ganando 0.4% durante la semana pasada, terminando en 2,141. El Nasdaq Composite subió 0.8% y el Dow Jones fue el más flojo de la semana retrocediendo 0.09% para cerrar el viernes en 18,145 con IBM que tuvo una performance débil y borró las ganancias alcanzadas por el resultado de balances de Mc Donalds y Microsoft.
El dólar alcanzó el valor máximo en los últimos 8 meses ganando 3.5% en el mes de octubre contra una canasta de varias monedas, de la mano de un Banco Central Europeo con falta de convicciones y que no le pone fin a los estímulos monetarios. A medida que transcurre el tiempo la posibilidad de una suba de tasas hacia diciembre aumenta, en contraposición a la situación de Europa, que se encuentra bien lejos de ese momento. La tasa del tesoro a 10 años se encuentra en 1.73%. El crudo, por su lado, cerro en $51 el barril llegando a nuevos máximos mientras que el exceso de producción con respecto a la demanda se reduce. Esta semana pondremos atención a los resultados del trimestre de Exxon Mobil (XOM) y Chevron (CVX) que lo reportaran el viernes y veremos el efecto de los bajos precios del crudo en los últimos meses.
Esta semana tendremos el resultado trimestral de grandes como Apple (AAPL), Alphabet (GOOG,GOOGL), Telsa (TSLA) y Amazon (AMZN) que van a tener sus efectos en el sentimiento de mercado del último trimestre. En cuanto a los datos económicos, tendremos discursos de diferentes integrantes de la Reserva Federal, lo que nos dará más “pistas” de los pasos que piensan seguir. Tendremos el dato de la confianza del consumidor que sigue en aumento, bienes durables, reclamos por desempleo y Producto Bruto Interno, que se espera que alcance un valor cercano al 2.5% que ha crecido al paso de una tortuga durante los últimos trimestres. Siguen los anuncios de mega fusiones, como el plan de AT&T de adquirir Time Warner.
Eventos Económicos (10/24 – 10/28)
Lunes:
7:30 am CT – Chicago Fed National Activity Index
8:00 am CT –Fed’s Dudley speaks
8:00 am CT –Fed’s Bullard speaks
8:45 am CT –PMI Manufacturing Index
12:30 pm CT – Fed’s Evans speaks
1:00 pm CT – Fed’s Powell speaks
Martes:
8:00 am CT – FHFA House Price Index
9:00 am CT – Consumer Confidence
1:00 pm CT – 2 year treasury auction
12:20 pm CT – Fed’s Lockhart speaks
Miércoles:
6:00 am CT – MBA Mortgage Applications
7:30 am CT – International Trade
8:45 am CT – PMI Services
9:00 am CT – New Home Sales
9:30 am CT – Oil Inventories
12:00 pm CT – 5 year Treasury Auction
Jueves:
7:30 am CT – Weekly Jobless Claims
7:30 am CT – Durable Goods
7:30 am CT – Fed’s Dudley Speaks
9:00 am CT – Existing Home Sales
9:00 am CT – Leading Economic Indicators
9:30 am CT – Natural Gas Inventories
3:30 pm CT – Fed Balance Sheet
Viernes: 7:30 am CT – Advance GDP
9:00 am CT – U of M Consumer Sentiment
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