Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA
Mucha gente que recién se inicia en los mercados nos consulta sobre los rendimientos de los diferentes instrumentos. La pregunta básica que suele surgir es: ¿realmente las inversiones bursátiles rinden a lo largo del tiempo?
La respuesta es que sí, pero vale la pena analizar los datos.
De acuerdo a análisis hechos por especialistas, tanto las acciones como los bonos presentan rendimientos positivos a lo largo del tiempo. Aunque, como es de esperar, la rentabilidad de las acciones supera a la de los bonos dado que estos últimos son el instrumento menos volátil de la cartera de inversión (la renta fija presenta menos fluctuaciones de precio que la variable).
Es cierto que los resultados pasados no son garantía alguna de los resultados que podemos esperar a futuro. Pero miremos el siguiente gráfico:
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¿Cómo interpretamos esta información?
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Una inversión en el índice de referencia S&P adquirida en enero de 1926 hubiese rendido un promedio del 10% anual hasta abril del 2016. Por otro lado, una inversión en bonos soberanos americanos de largo plazo en el mismo rango de fechas hubiese rendido un 5.6% anual en dólares. Viéndolo desde otra perspectiva, $1 invertido en acciones hubiese crecido hasta un valor de $5474 en 2016 mientras que el mismo $1 invertido en bonos soberanos hubiese alcanzado un valor de $142. La diferencia en el valor final se incrementa a lo largo del tiempo por el efecto del interés compuesto.
Cabe destacar, que los bonos a los que se hace referencia son soberanos de EEUU (considerados teóricamente libres de riesgo) y no corporativos. Los corporativos tienen un rendimiento mayor, por el riesgo extra que implica prestarle dinero a compañías, y se hubiesen ubicado en el medio de ambos.
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Aunque se vean más atractivas, las inversiones en acciones no son para todo público. Existen ciertas consideraciones que debemos tener presentes:
- Para ganar el 10% anual tendríamos que haber tenido el dinero invertido durante todo el período analizado. Es decir, si tenemos la tentación o la tendencia de entrar y salir de las acciones tratando de vender cuando creemos que esta en máximos y comprar cuando consideramos que se encuentran en precios bajos, corremos el riesgo de estar fuera de la inversión en momentos de fuertes subas.
¿Qué otra información nos aporta este análisis hecho por Morgan Stanley? Si nos hubiésemos perdido los 15 días de máximas subas en el período de 1926 a 2016, el retorno promedio anual hubiese caído a 5.6%, si nos perdíamos los 30 días de mayores subas el retorno hubiese sido del 3% y, por último, perdiendo los 60 días hubiésemos incurrido directamente en pérdidas. ¿Moraleja? Entrar y salir de las inversiones puede ser peligroso si no es que somos inversores profesionales o estamos siguiendo una estrategia clara.
- Para inversores que están próximos a retirarse, las acciones pueden resultar un arma de doble filo. Si bien tienen un rendimiento esperado a largo plazo mayor, el riesgo financiero de corto plazo es elevado debido a los vaivenes del mercado. ¿Por qué? Porque podemos estar entrando en momentos en el que el ciclo económico está en puntos máximos, cercanos a una crisis, como por ejemplo como sucedió en 2006-2007. Si tenemos un horizonte temporal de largo plazo, contamos con el tiempo suficiente como para dejar que las inversiones se recuperen a lo largo del ciclo económico. Así sucedió durante la última crisis y los máximos anteriores fueron sobrepasados ampliamente.
Pero, ¿qué pasa si estamos próximos al retiro o si no tenemos el tiempo para darle a las inversiones para que se recuperen? En este caso, luego de retirarse suponemos que la persona comienza a vender posiciones, utilizar los rendimientos y empezar a vivir de ellos, que en casos como el mencionado podrían llegar a ser vendidos con pérdidas.
- Las inversiones en acciones presentan mayor volatilidad que los bonos. Siguiendo esta lógica, mayor retorno implica mayor riesgo. Esto hace que se adapten a un perfil de inversor más agresivo.
Como conclusión, un mix de ambos tipos de activo suele ser lo recomendable aunque ponderando más la renta fija en los casos en los que el inversor se encuentre cercano al retiro o que sea más adverso al riesgo.
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Mercado Americano
150,000 es el número de puestos de trabajo que fueron agregados en agosto mientras que el valor esperado estaba por encima de los 180k. Esto fue dado a conocer en el reporte anunciado el viernes pasado. ¿Qué implicancia tiene esto para la Fed? Un número menor al esperado le dará a la Reserva otra razón para que demore la suba de tasas de interés. La reunión se llevara a cabo el 21 y 22 de septiembre con Yellen, actual presidenta, que dará su conferencia de prensa donde expresará el pronóstico económico.
Los mercados se mantuvieron alerta y Yellen probablemente espere a tener más datos económicos antes de poner un freno a la economía subiendo las tasas. El mercado de trabajo va viento en popa, lo que significa que el gasto y el consumo también van por buen camino. Por otro lado el crecimiento sigue lento y la inflación baja. La probabilidad de suba de tasas para septiembre es 1 en 5, luego del reporte de empleo que arrojó números más bajos de lo esperado.
En lo que fue de la semana tanto el S&P 500 Index (SPX) y el Dow Jones Industrial Average subieron un modesto 0.5%. El Nasdaq (QQQ) subió un mínimo 0.2% y las small caps (RUT, IWM) lideraron el mercado subiendo 1.1%.
Esta semana es corta en USA por el feriado del 5 de septiembre. El dato de los reclamos por desempleo será anunciado el jueves y no se esperan grandes cambios. Los créditos destinados al consumo también serán anunciados el jueves.
Eventos Económicos (9/05 – 9/09)
Lunes:
U.S. Markets Closed – Labor Day Holiday
Martes:
8:45 am CT – PMI Services Index
9:00 am CT –ISM Non-Mfg. Index
9:00 am CT – Labor Market Conditions Index
11:30 am CT – TD Ameritrade’s IMX
7:30 pm CT – Fed’s Williams Speaks
Miércoles:
6:00 am CT – MBA Mortgage Applications
9:00 am CT –Fed’s George Speaks
9:00 am CT – JOLTS
1:00 pm CT – Beige Book
Jueves:
7:30 am CT – Weekly Jobless Claims
9:30 am CT – Natural Gas Inventories
10:00 am CT – Oil Inventories
11:25 am CT – Fed’s Mester Speaks
Viernes: 6:45 am CT – Fed’s Rosengren Speaks
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