Mercado Americano

El mercado americano continuó subiendo y así superando máximos históricos impulsado por la baja en el precio del petróleo y los datos económicos positivos. Las expectativas sobre el consumo subieron dado que los comercios minoristas superaron las ganancias esperadas y, nuevamente, el bajo precio del petróleo aumenta el dinero disponible en los bolsillos del consumidor y colabora impulsando el consumo discrecional. Se espera más intervención de los Bancos Centrales mundiales dado que el resto de la economía global continúa en la batalla por la recuperación. El S&P 500 Index (SPX) terminó la semana casi sin cambios y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) marcó otro máximo histórico tras una modesta suba. El tecnológico Nasdaq (NDX) subió otro 2% la semana pasada liderando el alza en los índices. Las small caps (RUT, IWM) rompieron 1.5% abajo el viernes pasado, mostrando señales de resistencia.

Las tasas del tesoro cerraron en baja haciendo que los precios de los bonos continúen subiendo. Por su lado, las acciones siguen por el camino de máximos históricos. Eventualmente observaremos divergencias, mientras tanto el impulso por invertir en USA se mantiene fuerte mientras que el resto de la economía global tropieza. Por su lado, el crudo no encuentra el piso llegando a mínimos de $63. La caída ocurre luego de que la OPEP decide el viernes no cortar con la producción programada a pesar de la baja de precios en los últimos 5 meses. Hoy se mantiene en $68. Los datos débiles en el sector de la manufactura, construcción y desempleo anunciados al inicio de la semana pasada no ayudaron en absoluto a los precios de los commodities. Otro que también cayó fue el oro, el viernes retrocedió 3%. De todas formas hoy se vio un alza de aprox. 4% mostrando así alta volatilidad y a niveles de $1,215.

La recuperación de USA continúa y se espera una semana intensa con anuncios de muchos datos económicos que afectarán los mercados, como podemos ver en el calendario al final del email. La tendencia de los mercados en diciembre es típicamente alcista por el rally navideño que hace que los inversores se vuelvan optimistas. El foco de esta semana estará puesto en el dato del empleo que será anunciado el viernes, aunque va a haber muchos otros datos interesantes a seguir, como de servicios y manufactura. También la Fed hará declaraciones esta semana que pueden llegar a generar cierta volatilidad en las acciones y bonos del tesoro.

A continuación les dejamos el grafico que muestra la evolución del precio del petróleo.

graph oil

Fuente: NASDAQ

Mercado Argentino

En lo local, tras las bajas de octubre y noviembre, el mercado apuesta a un cambio en el último mes del año. Más allá de que los inversores esperan el rally navideño, lo más relevante pasa por las siguientes dos variables:

1.     La posibilidad de negociación con los holdouts a partir de enero 2015.

Una solución permitirá transitar el 2015 con una mayor tranquilidad al abrir el financiamiento externo nuevamente, y ayudaría a una reversión de la actual recesión. De lo contrario, las actuales restricciones cambiarias se profundizarían, como también la crisis económica. De hecho, a pesar de que el mercado viene descontando en los precios la posibilidad de un acuerdo con los holdouts (los ADRs han presentado nuevas subas en el último mes, y la paridad de los bonos en dólares se ubican en máximos), no esta tan claro que el Gobierno avance en una negociación real desde enero.

2.     El comportamiento del dólar.

El gobierno forzó una caída en la brecha del 80% al 40% en el dólar blue. ¿Cómo sucedió esto? Porque se impidió la operatoria del Contado con Liquidación (el volumen transado cayó en un 90%). El Contado con Liquidación es el mercado blanco libre del dólar. Se impidió la operatoria a través de presiones a los participantes de ese mercado (investigaciones de la AFIP). Para evitar que el dólar suba es fundamental que se corte con las expectativas de devaluación, y esa es la parte que todavía no creemos que se haya logrado.

En estos drivers es donde debemos poner la atención en las próximas semanas. De cara a las elecciones del 2015 debemos poner foco también en la posibilidad de que se acerque un cambio político.

Mercado Venezolano

Podemos ver que la deuda externa soberana y de PDVSA comienza la semana con un tono negativo en los precios, retrocediendo 2.70 y 4.30 puntos respectivamente.

En la curva de la tasa de los soberanos vemos las caídas más acentuadas en la parte corta y larga. El VENZ 2016 retrocede cerca de 4 puntos en el precio, estos niveles ya fueron tocados a mediados de noviembre. El más destacado así mismo es el VENZ 2031 con una baja de 4.30 puntos y de esta manera mostrando nuevo mínimo histórico desde su emisión.

De igual manera vemos comportamiento similar en los títulos de la petrolera estatal, el PDVA 2017 nos muestra una caída de 6 puntos lo que hace borrar todas las ganancias mostradas en noviembre cotizando a 66.39%. El PDVA 2022 acumula un retroceso en su precio de 5.40 puntos lo cual marca un nuevo mínimo histórico de 62.0% rindiendo cerca de 24%, también vemos el largo plazo de PDVSA 2037 con una caída de 4.30 puntos tocando niveles no vistos desde 2009 38.24%.

Esta movida tanto en los bonos soberanos como en la estatal petrolera era de esperarse al ver la volatilidad en estos últimos días en el precio del petróleo ya que la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) decidió mantener los mismos niveles de producción del crudo, WTI $69.19 y el Brent $72.56.

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Eventos Económicos (12/1 – 12/5):

Lunes:

9:45 am EST – PMI Mfg. Index

10:00 am EST – ISM Mfg.Index

12:15 am EST – Fed’s Dudley Speaks

1:00 pm EST –Fed’s Fisher Speaks

Martes:

Auto Sales – All Day

7:45 am EST – GS Store Sales

8:15 am EST – Fed’s Fisher Speaks

10:00 am EST – Construction Spending

12:00 pm EST – Fed’s Brainard Speaks

Miercoles:

7:00 am EST – MBA Purchase Applications

8:15 am EST – ADP Employment Report

8:30 am EST – Productivity and Costs

9:45 am EST – PMI Servised Index

10:00 am EST – ISM Non-Mfg. Index

10:30 am EST – Oil Inventories

12:30 am EST – Fed’s Plosser Speaks

2:00 pm EST – Fed’s Brainard Speaks

11:00 pm EST – Beige Book

7:30 pm EST – Fed’s Fisher Speaks

Jueves:

Chain Store Sales

8:30 am EST – Weekly Jobless Claims

8:30 am EST – Fed’s Mester Speaks

10:30 am EST – Natural Gas Inventories

Viernes:

8:30 am EST – Intl. Trade

8:30 am EST – Jobs Report

9:45 am EST – Feds Mester Speaks

10:00 am EST – Factory Orders

2:45 pm EST – Feds Fisher Speaks

3:00 pm EST – Consumer Credit