Saber leer el mercado: sectores cíclicos y anticíclicos
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Como hablamos en otras oportunidades, existen ciclos económicos. Principalmente diferenciamos la etapa de expansión y auge de la etapa recesiva. Pero lo interesante de este análisis es saber donde están invirtiendo los demás participantes del mercado y obtener información sobre donde invertir.
El método de agrupamiento que nos interesa en este caso es el siguiente: sectores cíclicos y anticíclicos.
Los sectores cíclicos son aquellos en los que las ganancias de las empresas son altamente dependientes de la etapa del ciclo económico en la que la economía se encuentre. Los productos suelen ser costosos y no son de primera necesidad. En caso de que la economía transite por una crisis, su consumo se puede posponer hasta que la situación mejore. Estas compañías suelen tener elevados costos fijos. En época de expansión, la capacidad utilizada aumenta mientras que los costos se mantienen, generando un incremento en las ganancias. Ejemplos de estas industrias son automotrices, construcción, tecnología, entretenimiento y consumo discrecional en general.
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Los sectores anticíclicos están conformados por compañías que producen bienes y servicios con una demanda relativamente estable. Principalmente nos referimos a las industrias de consumo no discrecional (Ej.: alimentos), salud, servicios públicos (Ej.: gas, agua, electricidad) y telecomunicaciones.
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La parte importante es la siguiente: observar qué sectores están en alza y cuáles están estancados. Cuando vemos que el flujo del dinero esta saliendo de sectores anticíclicos para entrar a los cíclicos, tenemos que interpretar que hay confianza en los inversores y que el mercado esta en expansión. Si por el contrario el flujo sale de las empresas de hotelería, ropa de lujo o líneas aéreas a sectores de farmacia o alimentos, probablemente los inversores grandes estén tomando sus recaudos ante una eventual crisis.
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El oro, por su lado, es el valor anticíclico por excelencia. Si bien este artículo no está enfocado en el análisis de metales, vale la pena su mención para tenerlo en cuenta en el estudio de las etapas económicas.
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Para el mercado de USA, podemos comenzar observando los índices XLY (consumo discrecional) y el XLP (consumo básico). Es un buen punto de partida para tener una idea de la evolución de los sectores y luego entrar en un análisis de mayor profundidad.
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En este momento, USA atraviesa una fase de expansión, con tasas bajas, indicadores macroeconómicos que mejoran y tendencia en aumento del consumo discrecional. Nos inclinamos a las industrias cíclicas.
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Mercado Americano
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Las acciones finalizaron la semana con ganancias solidas dado que las novedades corporativas fueron mejores de lo esperado (a pesar de los flojos datos económicos). La especulación de que la Fed va a demorar la tan “temida” suba de tasas luego de que el dato del empleo fue más débil del esperado, colocó a los inversores en “modo compra”. De todas formas, las minutas de la Fed revelaron que la posible suba de tasas en junio aún existe. La temporada de balances ya comenzó pero en esta semana que comienza recién veremos los primeros resultados trimestrales de empresas del Dow Jones. Tal como mencionamos la semana pasada, los analistas ya revisaron las estimaciones a la baja, con lo cual las ganancias por encima de las expectativas van a ser aplaudidas por los inversores. Un evento a destacar de la semana pasada fue el drástico giro de General Electric, al tomar la decisión de desinvertir en activos inmobiliarios ($26B) y concentrarse en lo industrial, recomprando más acciones. Tanto el S&P 500 Index (SPX) como el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) ganaron 1.7% en la semana. El Nasdaq (QQQ) finalizó la semana positivo por 2.2% y las small caps (RUT, IWM) tuvieron una modesta ganancia de 0.7%. Esta debilidad en las small caps podría ser una alarma de que al rally de las acciones le queda poca vida si los resultados corporativos decepcionan.
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Las tasas del tesoro americano, luego de presentar cierta volatilidad, se calmaron esta semana. La tasa a 10 años se elevó apenas, pero siempre por debajo del nivel psicológico del 2%. El futuro del crudo rebotó modestamente esta semana que paso por los signos de aumento de demanda global. El crudo saltó 4% por encima de $50 pero la oferta continúa fuerte.
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Los resultados corporativos, sobre todo del sector financiero, van a llevarse toda la atención de esta semana. También estará cargada de datos económicos, junto con los comunicados de la Fed. Esta semana los datos cubren una variedad de sectores, tanto el de la manufactura como el de la construcción se mostraron un poco retrasados pero cualquier sorpresa a la alza podría generar otro rally en las acciones. Por otro lado, datos de la producción industrial y de permisos de construcción van a anunciarse también. La Fed pretende aumentar la inflación, datos para el PPI (Producer Price Index) y CPI (Consumer Price Index) también van a figurar.
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A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:
Sector más fuerte: Energy
Sector más débil: Industrials
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Eventos Económicos (4/13 – 4/17)
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Lunes:
1:00 pm CT – Treasury Budget
Martes:
7:30 am CT –PPI
7:30 am CT –Retail Sales
9:00 am CT – Business Inventories
7:00 pm CT –Fed’s Kocherlakota Speaks
Miercoles:
Bank Reserve Settlement
6:00 am CT – MBA Purchase Applications
7:30 am CT – Empire State Mfg. Survey
8:00 am CT –Fed’s Bullard Speaks
8:15 am CT – Industrial Production
9:00 am CT – Housing Market Index
9:30 am CT – Oil Inventories
9:40 am CT –Fed’s Fischer Speaks
1:00 pm CT – Beige Book
3:00 pm CT – Treasury Intl. Capital
6:30 pm CT –Fed’s Lacker Speaks
Jueves:
7:30 am CT – Weekly Jobless Claims
7:30 am CT –Housing Starts
9:00 am CT – Philly Fed Survey
9:30 am CT – Natural gas Inventories
12:00 pm CT –Fed’s Fischer Speaks
12:00 pm CT –Fed’s Lockhart Speaks
12:10 pm CT –Fed’s MesterSpeaks
12:30 pm CT –Fed’s Rosengren Speaks
Viernes:
7:30 am CT – Consumer Price Index (CPI)
9:00 am CT –Consumer Sentiment
9:00 am CT – Leading Economic Indicators
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Escrito por Daniela Wechselblatt