¿Cuál es el camino de las tasas de la Fed?

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Comencemos explicando qué es la Fed:

 

La Reserva Federal es el banco central independiente de los Estados Unidos creado por el Congreso en 1913. Una de sus funciones principales es ayudar a mantener la solidez de la economía de este país, estableciendo las tasas de interés que los bancos se cobran entre sí por préstamos a pagar al día siguiente.

Pocos temas financieros reciben tanta atención de la prensa mundial como las acciones de la Junta de la Reserva Federal con respecto a los intereses.

¿Por qué es importante seguir lo que ocurre con las tasas de la Fed?

Porque si suben/bajan las tasas, el crédito se vuelve más caro/barato y esto tiene efectos directos sobre los costos de financiamiento tanto para empresas como para individuos. Esto a su vez influye en la rapidez o lentitud con la que la economía crecerá o se reducirá. De todas formas, por lo general pasan varios meses hasta que se ve las consecuencias de la variación en tasas en la economía real.

Como consecuencia lógica, las acciones de la Fed también impactan fuertemente en los mercados de acciones y bonos.

En el pasado se observó que los inversores tienden a reaccionar de forma positiva frente a los recortes de tasas mientras que los ajustes enfrían la euforia. El caso del alza en las tasas, suele anticipar una disminución en el crecimiento económico. ¿De qué forma? Como se menciono anteriormente, el mayor costo de financiamiento reduce la capacidad de expansión en las empresas, la inversión en nuevos proyectos y limita el consumo de los individuos.

En estos momentos los inversores suelen abandonar las acciones y se pasan a los bonos dado que la suba de tasas en general se traslada al alza en los rendimientos de la renta fija con su consecuente la caída de precios.

Por lo general, los mercados siguen muy de cerca los comunicados emitidos por la Reserva Federal y se adelantan a las medidas que puedan llegar a tomar haciendo que los precios bajen o suban incluso antes de que la Fed realmente se reúna y anuncie algún cambio.

A continuación pueden encontrar una gráfico comparativo sobre la curva de las tasas del tesoro actual, la de un mes atrás y la de un año atrás.

fed rates

¿Cómo pueden reaccionar los mercados frente a una eventual suba de tasas?

En este momento nos encontramos frente a una situación muy particular, la Fed luego de la crisis del 2008, viene transitando un periodo de casi siete anos de tasas próximas a cero. Se trató de una política monetaria extraordinaria llevada a cabo para superar el panorama complicado que dejo esta crisis, pero que ya llego a su fin. En la ultima reunión en enero, la Fed resaltó los datos positivos de la economía real del último tiempo y el crecimiento sólido que está experimentando la economía de USA, al ritmo de los máximos históricos que marcan semana tras semana los principales índices de acciones.

El reto que enfrenta la Fed es recuperar la política monetaria ordinaria con tasas más “normales” pero sin generar un exceso de volatilidad en el momento en que esto se lleve a cabo. También debe concentrarse en manejar el cambio en el sentimiento del mercado de forma efectiva para evitar reacciones adversas que complique el crecimiento de la economía. Como es de esperarse, si bien Yellen (presidenta de la Reserva Federal) reconoce la solidez económica, muestra inseguridades a la hora de tomar la decisión de poner un pie en el freno de la economía.

Llegar al momento de “despegue” de las tasas es un proceso crítico y lo mas importante es hacerlo en el momento oportuno. Los inversores especulan el aumento de las tasas se dará desde mediados de 2015 hacia fin de año.

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Mercado Americano

La  semana que terminó fue la mas tranquila para Wall Street desde que comenzó el año. Se trató de una semana de poco volumen a pesar de las novedades geopolíticas. Las acciones terminaron la semana con ganancias modestas luego de que salió a la luz la noticia del acuerdo con Grecia de que se mantendrá en la Euro-Zona. Sobre el acuerdo, el viernes por la tarde, parece haberse llegado a un entendimiento político para una extensión por cuatro meses. Los inversores ignoraron la mayoría de los indicadores económicos haciendo que las small caps y el S&P 500 terminen en nuevos máximos. El S&P 500 Index (SPX) terminó la semana con una ganancia de 0.6% y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) subió un modesto 0.7%. El Nasdaq (QQQ) lideró las ganancias cerrando 1.3% arriba y las small caps (RUT, IWM) levantaron un 0.7%. Los cuatro principales índices se encuentran positivos en lo que va del año con las tecnológicas liderando las ganancias de la mano de Apple (AAPL).

Las tasas del tesoro americano cerraron en alza de la mano de la suba moderada en el mercado accionario, los inversores continúan en “modo riesgo”. El petróleo (/CL) continuó bajando tras las dudas vinculadas a la sobre oferta del commodity, hoy se encuentra rondando los $49. Como era de esperarse, el dato de la oferta de crudo mostro los inventarios mas altos en los últimos 80 años. Hoy Nigeria expresó su preocupación pidiendo una reunión extraordinaria de la OPEP si los precios del petróleo bajan más. La presidenta de la OPEP Diezani Alison-Madueke expresó que “Casi todos los países de la OPEP, excepto quizás el bloque árabe, están muy incómodos con los precios actuales del barril”.

Las noticias del consumo se mantuvieron favorables de la mano de la reducción del desempleo. Pero el crecimiento de la construcción y la industria se muestra lento. Mientras, la inflación permanece baja y la Fed parece inclinarse a mantener las tasas bajas. La agenda de esta semana que comienza se encuentra cargada de datos económicos y los resultados de balances de algunas empresas. Los inversores van a estar siguiendo las novedades de las ventas de viviendas existentes y de nuevas. El miércoles será anunciado el dato de la manufactura.

A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:

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Sector más fuerte: Materials and Comsumer Discrecionary

Sector más débil: Utilities

Listo para despegar: N/A

Eventos Económicos (2/23 – 2/27)

 

Lunes:

7:30 am CT – Chicago Fed Activity Index

8:45 am CT– PMI Services Flash

9:00 am CT – Existing Home Sales

9:30 am CT – Dallas Fed Mfg. Survey

Martes:

8:00 am CT – S&P Case-Shiller HPI

9:00 am CT– Consumer Confidence

9:00 am CT – Fed’s Yellen Speaks

9:00 am CT – Richmond Fed Mfg. Index

12:00 pm CT – 2-Year Note Auction Results

Miercoles:

6:00 am CT – MBA Purchase Applications

9:00 am CT – New Home Sales

9:00 am CT – Fed’s Yellen Speaks

9:30 am CT – Oil Inventories

12:00 pm CT – 5-Year Note Auction Results

Jueves:

7:30 am CT – Weekly Jobless Claims

7:30 am CT – Consumer Price Index

7:30 am CT – Durable Goods Orders

8:00 am CT – FHFA House Price Index

9:30 am CT – Natural gas Inventories

11:40 am CT – Fed’s Lockhart Speaks

12:00 pm CT – 7-Year Note Auction Results

Viernes:

7:30 am CT – GDP

8:45 am CTChicago PMI

9:00 am CT – Consumer Sentiment

9:00 am CT – Pending Home Sales Index

Fed’s Dudley Speaks

Fed’s Mester Speaks

Fed’s Fischer Speaks

 

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