Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA
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Muchas veces resaltamos la importancia de seguir los resultados trimestrales de las compañías en las que invertimos. Dado que estamos en medio de la temporada de resultados del tercer trimestre del año, vamos a profundizar sobre el tema. Las compañías que cotizan públicamente deben presentar los resultados de balances al público inversor mostrando el desempeño que tuvieron durante el periodo.
La temporada suele comenzar unos días después de que cierran los trimestres en marzo, junio, septiembre y diciembre, y dura aproximadamente 6 semanas. Durante este lapso de tiempo los precios de las acciones pueden llegar a sufrir grandes fluctuaciones. No es descabellado observar acciones pegando saltos de un 20% o desplomándose de un momento para el otro.
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¿Por qué ocurre esto?
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Se trata de una época en la que los mercados se encuentran muy activos. El resultado de balances es un evento que afecta tanto a los analistas que estudian a fondo los balances y se guían por fundamentos como a los traders que especulan con los movimientos de corto plazo. Todos ellos hacen que la volatilidad en los precios aumente.
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¿Cuál es la clave para entender los movimientos en el precio de la acción cuando se anuncian los resultados de balances?.
A diferencia de lo que muchos se imaginan, el movimiento en el precio de la acción a la fecha del anuncio de resultados, no se da en función de que la compañía reporte pérdidas o ganancias.
La dinámica funciona de la siguiente forma: para todas las empresas que tienen balances públicos van a existir estimaciones consensuadas de ganancias, ventas, entre otras cosas, calculadas por diferentes analistas y van a darse a conocer, lógicamente, antes de que la empresa reporte números. La clave está en la diferencia entre las estimaciones de ganancias de los analistas vs. el valor realmente reportado. ¿Por qué? Porque el movimiento se genera con la sorpresa. Recordemos que el mercado descuenta todo en los precios, con lo cual las pérdidas o ganancias estimadas por los analistas, al momento en que la compañía reporta resultados, ya están reflejadas. Esto hace que la variación en el precio se de principalmente por expectativas no alcanzadas o superadas, más que por resultado absoluto.
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¿De dónde surgen las estimaciones consensuadas?
Se trata de la combinación de estimaciones de los analistas que cubren las acciones que cotizan públicamente. Estas estimaciones no son a ciencia cierta, pueden diferir ya que surgen de balances proyectados, modelos de valuación utilizados, y research en donde siempre nos tenemos que basar en supuestos sobre eventos futuros que podrían no ser acertados. En muchas páginas web abiertas al público se puede encontrar esta información.
Veamos un ejemplo:
Amazon reportó resultados el 27 de octubre que arrojaron ganancias. ¿Pero qué ocurrió? Fueron menores a la estimación de los analistas. Se estimaban ganancias de aproximadamente 0.853 centavos por acción y se reportó 0.52 por acción. ¿El resultado? Una caída en el precio de la acción del 5.3%.
¿Esto significa que AMZN tiene un futuro dudoso o una mala performance? La respuesta es que no. Pero en este caso hubo un aumento en costos operativos mayor al estimado para mejorar la capacidad y el tiempo de entrega de pedidos, así como también inversiones en nuevos centros de almacenamiento que probablemente no hayan sido contempladas por los analistas al calcular los estimados.
Esta semana reportan Alibaba, Facebook, Humana, Pfizer, Starbucks y Qualcomm, entre otras.
En el siguiente link de Bloomberg se puede encontrar el calendario completo.
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Mercado Americano
El mercado de acciones cayó la semana pasada justo antes del cierre y de la noticia de que el FBI está reabriendo la investigación en relación a Hillary por los emails del servidor privado, días antes de las elecciones. El índice de volatilidad lego a subir un 5.5% intradiario durante la semana. Las tecnológicas declinaron un 1.3%. Apple (AAPL) terminó con pérdidas del 2.5% que vio las ventas del iPhone declinar en el último año por la desaceleración en China, sumado a la saturación interna. El índice de referencia S&P 500 (SPX) se mantuvo en un rango ajustado durante una buena parte de octubre todavía con dificultades para cambiar la tendencia. En tres de las cuatro semanas que pasaron el índice cerró en rojo sin poder alcanzar el máximo de $2193 de agosto. El sector del cuidado de la salud fue uno de los más golpeados, empujando al índice a la baja. El Dow Jones Industrials (DJX) permaneció prácticamente sin cambios en lo que fue de la semana.
El Producto Bruto Interno se aceleró al 2.9%, superando el 2.5% esperado pero el consumo se redujo. El precio del crudo se cayó luego de cinco semanas de suba por las reuniones en Viena de la OPEP en las que no se mostró una buena evolución en los intentos de recorte de producción. El crudo cerró el viernes a $48.66 el barril, lo que básicamente borra las ganancias de octubre, a pesar de la reducción en los inventarios.
Esta semana se lleva a cabo la reunión de los miembros de la Fed (FOMC meeting) donde obtendremos más información sobre la próxima suba de tasas. La probabilidad de que esto ocurra antes de las elecciones es ínfima pero lo importante es poder sacar conclusiones sobre las posibilidades de que el evento se de en diciembre. El viernes la tasa del bono del tesoro a 10 años cerró en 1.847%, subiendo 11 puntos en relación a la semana anterior. La temporada de balances continua y los datos económicos también serán monitoreados con las ventas de automóviles.
Eventos Económicos (10/24 – 10/28)
Lunes:
7:30 am CT – Core PCE Price Index
7:30 am CT – Personal Spending
8:45 am CT – Chicago PMI
Martes:
9:00 am CT – Final Manufacturing PMI
9:00 am CT –ISM Manufacturing PMI
9:00 am CT – Construction Spending
All Day- Monthly Vehicle Sales
Day 1 of FOMC Meeting
Miércoles:
6:00 am CT –MBA Mortgage Applications
7:15 am CT –ADP Non-Farm Employment Change
9:30 am CT – Oil Inventories
1:00 pm CT – FOMC Statement
1:00 pm CT – Federal Funds Rate
Jueves:
6:30 am CT – Challenger Job Cuts
7:30 am CT – Weekly Jobless Claims
7:30 am CT – Labor Costs
8:45 am CT – Final Services PMI
9:00 am CT – ISM-Non Manufacturing PMI
9:00 am CT – Factory Orders
9:00 am CT – Natural Gas Storage
Viernes:
7:30 am CT – Monthly Jobs Report
7:30 am CT –International Balance
7:30 am CT –FOMC Member Lockhart speaks
11:00 am CT –FOMC Member Kaplan speaks
3:00 pm CT –FOMC Member Fischer speaks
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