Escrito por Daniela Wechselblatt, CFA
Quienes invierten en el mercado de EEUU tienen una clara preferencia por Hillary Clinton.
Históricamente, los años con elecciones presidenciales suelen ser positivos para los mercados. Los políticos claramente desean que los mercados vayan bien en años electorales. Partiendo de esta premisa, no debería sorprendernos que exista un ciclo de 4 años basado en las elecciones. Veámoslo:
¿Cuál es la lógica de este ciclo?
Los primeros dos años presidenciales son de ajustes y cambios, y los últimos dos son años en los que ya los mercados se preparan para las elecciones. Si se siguen estos patrones históricos, el momento más débil debería ser en la segunda mitad del 2017 y la primera parte del 2018.
Pero en estas elecciones hay un condimento adicional. La performance de los mercados durante el 2016 se va a ver fuertemente influenciada por el candidato que sea elegido. Es evidente que los mercados quieren que gane Hillary Clinton. ¿Por qué?
La razón es simple, el peor enemigo de los inversores es la incertidumbre y la volatilidad. Donald Trump es percibido como impredecible y nadie sabe a ciencia cierta que va a querer hacer si es que asume como presidente
Elecciones presidenciales: ¿Qué propone cada candidato?
Hillary propone continuidad, inversiones en infraestructura y en tecnología que generen empleos, incentivar a las compañías a que compartan las ganancias con los empleados y en la suba de impuestos para los sectores más ricos. Por su lado, Trump propone aumentos en las tarifas para las importaciones, como por ejemplo las provenientes de China. Se teme que esto desate una “guerra comercial” que podría llevar a pérdidas de empleos y altos costos económicos. Muchos se preguntan también el impacto que puede tener en la economía que millones de inmigrantes indocumentados sean deportados.
Analizando un poco los datos históricos, ¿cuáles son los resultados electorales que produjeron efectos más positivos en los mercados?
Republicanos o demócratas, ¿será esta la cuestión? Diferentes estudios arrojan distintos resultados de acuerdo a cómo se toman los datos (que son muy sensibles a pequeños cambios en los estudios), pero en lo que sí coinciden es en que más allá de qué partido gane, cuando gana quien actualmente está en el poder los mercados presentan una mejor performance.
Hilando un poco más fino y tomando los resultados de un estudio de MFS utilizando datos desde 1961 hasta 2010, parece ser que la combinación presidente demócrata-congreso republicano es la que mejores resultados produjo:
¿A qué sectores “neutrales” al resultado electoral podríamos apuntar?
En cuestión de encontrar puntos en común entre ambos candidatos. Ambos hacen énfasis en darle importancia a la defensa en USA, con lo cual este sector podría verse beneficiado gane quien gane. El consumo discrecional, por su lado, es otro de los sectores que puede salir triunfante ya que cualquier gobierno querrá seguir incentivando el consumo.
Como conclusión, es importante considerar que el estudio de las tendencias puede brindarnos información útil para el corto o mediano plazo. Lo que no debemos olvidar es que el éxito de la cartera de inversión en el largo plazo va a depender en mayor medida de que se tomen en cuenta factores como los objetivos específicos que desea alcanzar cada inversor, el horizonte temporal, la tolerancia al riesgo, y la asignación estratégica de los activos.
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Mercado Americano
Las acciones cerraron el viernes una racha de 44 días de movimientos intradiarios menores al 1% con una fuerte baja el mismo viernes. Los 10 sectores pertenecientes al índice S&P 500 sufrieron pérdidas con el sector de servicios públicos y telecomunicaciones que resultaron los más golpeados por las posibles consecuencias de una suba de tasas. La baja fue atribuida principalmente a los comentarios del miembro de la Reserva Federal, Eric Rosengren, quien argumentó que las posibilidades de subas son cada vez más elevadas, en el contexto de una economía que puede llegar a recalentarse. La tasa del bono del tesoro a 10 años sumó 7.4 puntos básicos alcanzando 1.671%. Se trata de una tasa no vista desde Brexit. Hoy ya se ubica en 1.72%
El Dow Jones Industrials bajó 2.13% y el Nasdaq Composite cayó 1.33%. Las small caps (RUT,IWM) sufrieron las pérdidas más severas con una caída del 3.11%. Se trata del índice que contiene a las compañías más sensibles a la suba de tasas ya que les afecta en mayor medida por el encarecimiento de los costos de financiamiento. El crudo venía ganando durante los últimos días y aunque el viernes tuvo una caída, el precio se mantuvo en lo que fue de la semana. El dato de los inventarios sorprendió el viernes con una reducción de 14.5 millones. Una reunión clave en Algeria hacia el final del mes, generando alguna expectativa de posible acuerdo para la reducción de la producción.
Se trata de una semana con pocos anuncios de datos económicos. Contaremos con el dato del desempleo, las ventas minoristas, el índice de precios de producción. Todo esto será anunciado antes del 21 de septiembre, día en que la Fed tomará la decisión de subir o no las tasas. Esta semana también estaremos atentos a cualquier dato que nos pueda llegar a dar pistas sobre la posible decisión de la Fed.
Eventos Económicos (9/12 – 8/16)
Lunes:
5:00 am CT –Fed’s Lockhart speaks
12:00 pm CT – Fed’s Kashkari Speaks
12:00 pm CT – Fed’s Brainard Speaks
12:00 pm CT – 10 Year Treasury Auction
Martes:
5:00 am CT – NFIB Small business Index
7:55 am CT –Redbook
12:00 pm CT – 30 Year Treasury Auction
1:00 pm CT – Treasury Budget
Miércoles:
6:00 am CT – MBA Mortgage applications
7:30 am CT – Import Prices
9:30 am CT – Oil Inventories
Jueves:
7:30 am CT – Weekly Jobless Claims
7:30 am CT – Core Retail Sales
7:30 am CT – Producer Price Index (PPI)
7:30 am CT – Philly Fed Mfg. Index
8:15 am CT –Capacity Utilization
9:00 am CT – Business Inventories
9:30 am CT – Natural Gas Inventories
3:30 pm CT – Money Supply
Viernes:
7:30 am CT – Consumer Price Index (CPI)
9:00 am CT – Consumer Sentiment
3:00 pm CT – TIC Long Term Purchases
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