¿En qué etapa del ciclo económico nos encontramos?
En esta oportunidad les vamos a presentar las fases del ciclo económico. Resulta de suma importancia poder reconocer en qué etapa se encuentra cada mercado para poder realizar proyecciones acertadas e invertir en los activos que tienen más potencial de suba en el momento indicado.
Los ciclos económicos suelen durar 10 años en promedio. Representan fluctuaciones en el producto bruto en relación a la tendencia de crecimiento de largo plazo. Típicamente, el ciclo económico consta de 5 fases:
En base a las características descriptas en cada fase, podemos decir que hoy en día USA, se encuentra en la etapa de expansión. La confianza va en aumento, el empleo sube, la producción también y las tasas de interés de corto plazo se moverán lentamente al alza. La recuperación económica ya quedó atrás casi por completo, los principales índices marcan nuevos máximos y sigue siendo momento de apostar a las industrias cíclicas como materiales, energía, tecnología, finanzas y consumo en general. Por su lado, Europa aún se encuentra en la etapa de recuperación. Los fantasmas de la deflación siguen presentes, las tasas de interés están en mínimos y el Banco Central Europeo se encuentra en medio de su programa de Quantitative Easing (expansión monetaria a través de la recompra de bonos). Si bien el escenario es de mayor incertidumbre que en USA, los retornos esperados son elevados. Para quienes se animan, es momento de adelantarse e invertir en industrias cíclicas aquí también, aprovechando así el comienzo del cambio de tendencia desde la etapa de recuperación.
Por último, Argentina es un caso diferente. Es difícil utilizar los modelos económicos aplicados en el resto del mundo para este país dado que no sigue patrones convencionales. De todas formas, en base al contexto interno y externo, podemos decir que está pasando por una etapa de recesión dado que acumula al menos dos cuatrimestres de crecimiento negativo. Si bien los bonos en dólares siguen ofreciendo buenos rendimientos, hay que mantenerse alerta y estar atentos a lo que nos depare en el cambio político que tendremos a fin de año.
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Mercado Americano
Esta semana que terminó el Dow Industrials ($DJI) cruzó la barrera de los 18K por primera vez en 2015. Los inversores ignoraron los datos económicos negativos y empujaron las small caps y el S&P 500 a nuevos máximos. Esta es la segunda semana de fuertes ganancias, los mercados están ignorando los signos de alerta y se mueven hacia activos de riesgo. El precio del crudo arrancó la semana estable y terminó con ganancias. Si bien el dato de las ventas minoristas y la confianza del consumidor no alcanzaron los valores esperados, esto no fue suficiente para detener el rally alcista. La situación en Ucrania se estabilizó luego del acuerdo de alto el fuego y, por su lado, Grecia también se encamina en llegar a una solución al problema de su deuda. El S&P 500 Index (SPX) finalizó la semana 2% arriba y el Dow Jones Industrial Average’s ($DJI) subió un modesto 1%. El tech-heavy Nasdaq (QQQ) lideró las ganancias de la semana con un 3.6% y las small caps (RUT, IWM) subieron un 1.4%. Los cuatro índices principales se encuentran positivos en lo que va del año.
Las tasas del tesoro americano subieron levemente la semana pasada, y sumado a esto, los inversores se movieron al “modo riesgo”. La tasa a 10 años terminó por encima del 2% por primera vez desde que comenzó el 2015. Las tasas de interés y la inflación se mantienen bajas pero las valuaciones P/E se encuentran por encima del promedio. El precio del crudo (que finalizó la semana por encima de $50 el barril) también ayudo a las acciones y puso presión en los precios de los bonos resultando como consecuencia la suba de tasas.
A pesar de que esta semana que comienza viene con una agenda económica relativamente tranquila, hay algunos reportes claves donde vamos a estar poniendo el foco. El dato de la construcción va a ser anunciado el martes y miércoles, y vamos a tener la primera lectura sobre la inflación con el anuncio del Producer Price index (PPI) este mismo miércoles. También vamos a estar poniendo la atención en la reunión de la Fed de este miércoles que nos va a dar una idea de las posibilidades de suba de tasas en el futuro cercano. Esta semana es corta ya que los mercados de USA no operaron el lunes por el feriado (President’s Day).
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Mercado Argentino
La novedad a destacar de la semana pasada se trató de que la justicia británica avaló el pago de los bonos argentinos que había sido suspendido por el juez Griesa. Ahora Griesa será quien decida si libera los 226 millones de USD que Argentina depositó en el Bank of New York Mellon (BoNY) y permite el pago de los intereses correspondientes.
Por otro lado, los abogados del fondo NML Elliott intentaron el viernes pasado avanzar y presentarse ante los tribunales de California, exigiendo que se aplique la cláusula “Discovery” y así poder embargar activos de Chevron que provengan de la sociedad con YPF. La razón por la que este fondo se presenta ante los tribunales de California es porque ahí tiene su sede Chevron.
A continuación les dejo el análisis de Reuters sobre los diferentes sectores del mercado:
Sector más fuerte: Energy
Sector más débil: Utilities
Listo para despegar: Financials & Information
Eventos Económicos (2/16 – 2/20)
Lunes:
None – U.S. Markets Closed
Martes:
7:30 am CT – Empire State Mfg. Survey
9:00 am CT– Housing Market Index
11:45 am CT – Fed’s Plosser Speaks
3:00 pm CT – Treasury Intl. Capital
Miércoles:
6:00 am CT – MBA Purchase Applications
7:30 am CT – Housing Starts
7:30 am CT – PPI
8:15 am CT – Industrial Production
1:00 pm CT – FOMC Minutes
Jueves:
7:30 am CT – Weekly Jobless Claims
8:45 am CT – PMI Mfg. Index – Flash
9:00 am CT – Philly Fed Survey
9:00 am CT – Leading Economic Indicators
9:30 am CT – Natural gas Inventories
10:00 am CT – Oil Inventories
Viernes:
9:00 am CT – Atlanta Fed Business Expectations
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